【导语】节后不锈钢市场涨后回落，需求启动预期与实际出货跟进不力共同影响市场。考虑需求启动继续带动货源消化，供应压力或拖累市场，虽成本支撑仍存，但后市承压风险预计上升。

节后不锈钢市场涨后回落 需求预期未能有效落地

春节过后不锈钢市场价格涨后回落。从卓创资讯监测的数据来看，截至3月5日，无锡地区太钢304冷卷市场主流价格在14500-15000元/吨，较上月同期累计上涨50元/吨，较去年同期下跌15.23%。行情调整主要受节后需求的乐观预期与实际出货的跟进不力共同影响。

从上图中可以看出，不锈钢市场在经过春节假期间的平稳阶段后，节后迎来一波上涨，实现节后“开门红”行情。春节假期间市场基本面处于停滞状态，而部分钢厂生产平稳，市场继续到货，令整体库存进入季节性累库阶段，增加市场供应压力。春节后归来，需求整体启动较为缓慢，增加市场观望心态，行情调整不大。随后期货盘面逐步上升，业者对后市需求继续启动预期乐观，叠加钢厂指导价格上调共同带动，现货市场探涨积极。但市场货源消化短暂放量后整体谨慎氛围再度上升，随着市场对库存压力的关注度逐步上升，行情承压再度增强，部分高位价格明显回落。

从年内市场价格的变化方向来看，基本符合历史价格季节性变化趋势，上涨空间略高于历史均值。从月均价格的平均值来看，价格虽较1月有所上涨，但不仅在历史5年均值的下方运行，且仍处于历史5年极值的下方，未能实现有效扭转。

对于后期行情变化，卓创资讯预计行情仍存在偏强变化的可能，但考虑基本面压力拖累，后市承压预期上升，从月度均价表现来看或难实现明显上涨。具体来看：

供需压力预计进一步显现 继续利空钢价

从供需波动情况来看，。预计2024年2月，国内不锈钢总供应量或减少4.30%，而总需求减少17.01%，供应下降主要来自于假期间企业生产减量影响，需求下降更加明显，主要受市场节日浓厚，市场休市导致货源消化力度减弱影响。尽管如此，在节前节后市场乐观预期支撑，以及生产企业积极拉涨和期货盘面上行共同带动下，现货市场行情仍实现上行。

近期不锈钢供应上升明显，预计2024年3月，国内不锈钢总供应量或增加20.86%，而总需求增加29.08%，供应增量一方面来自于假期间的库存累积，另一方面来自于生产企业生产积极性的恢复。需求上升空间相对更大，主要原因在于需求旺季带动下，市场货源消化力度预期继续恢复，或对行情形成支撑。。另外随着业者全面复工，出口市场操作回升，也增加了市场需求回升空间。需要注意的是，随着现货市场行情的逐步上升，高位价格或限制终端继续接货意愿，库存压力存在进一步显现的可能，预计影响供需基本面的压力对市场拖累作用或再度上升。若无更多消息支撑，基本面对行情的拖累作用将逐步增强。

备注：根据海关总署公告，2024年1月进出口数据延期至3月份发布，因此2024年1月-3月供需均为预测值。2024年3月均价为预测值。

原料多空博弈 支撑或相对受限

除基本面消息外，原料端对不锈钢市场的影响也不能忽视，最引人注目的仍然是镍。镍元素的来源主要包括镍板、镍铁、废不锈钢三种。其中镍板国内产能仍维持相对居高态势，且社库居高、期库连续上升，供应端存压力。镍铁方面近期持续受到印尼地区政策调整的影响，存在较多不确定性；废不锈钢在流通资源放量与整体经济性回升共同带动下，行情观望心态增强，不排除后市仍存上行空间可能。从原料端表现来看，其对不锈钢市场或存在一定支撑，但或难以给行情上行提供明显动力。

从以上分析来看，国内不锈钢市场库存累积与企业生产恢复共同增加整体供应压力，而需求量短期也存在回升空间，供需基本面呈现博弈状态，虽成本支撑仍存，但随着基本面压力逐步增强，不锈钢市场承压或逐步显现。因此预计3月份不锈钢市场虽存一定偏强空间，但后市承压风险也预计上升，建议业者保持谨慎。

（卓创资讯 张兆利）