午盘收盘，国内期货主力合约有涨有跌。碳酸锂涨超3%，菜粕、苯乙烯（EB）涨超1%。跌幅方面，铁矿石跌超5%，玻璃、红枣、焦煤、螺纹、纯碱、液化石油气（LPG）、焦炭、燃料油跌超2%。

终端需求羸弱，铁矿石积重难返？

海外发运上行，终端需求恢复迟缓，周一铁矿石跌破整数点位850，一度下跌超5%。钢厂利润不佳，建材消费平淡，库存累积，预计铁矿石短期弱势不改。

供给方面，上周外矿供给再度上行，澳洲和巴西铁矿发运量共增加466万吨，约占发运总量的18%，海外供给维持强势，国内进口增速较高。港口库存同比上行，累库趋势延续，供给端施压明显。需求方面，铁水产量延续跌势，螺纹钢长流程利润再度紧缩，钢厂徘徊于盈亏平衡点附近，利润不佳负传导至原材料端压制铁矿石价格走势。地产销售复苏不及预期，钢材多以按需采购为主，地产支撑力度羸弱。

此外，两会再提房住不炒，住房和城乡建设部部长倪虹指出对于严重资不抵债、失去经营能力的房企，要按照法治化、市场化原则，该破产破产、该重组重组，市场多头难寻信心支点。综合来看，供给高企、终端需求不振，弱现实逻辑主导盘面，料短期铁矿维持偏弱运行，关注金三银四旺季成材需求恢复情况。

利空云集，黑色加速下跌

节后钢材需求持续疲软，库存压力趋增导致钢厂复产一再推迟，对炉料打压意愿较强。与此同时铁矿发运量保持高位，煤矿持续复产，炉料自身供给端缺乏独立驱动因素。尽管钢厂联合挺价，但当下市场恐慌心态加剧有抛货意愿，本周铁水产量有进一步下降可能，负反馈传导顺畅。宏观层面，年初至今政策依然保持定力，基建由经济“压舱石”角色转换为地方“防风险”，化债任务限制年内基建发力高度，弱预期+弱现实加速黑色板块下跌。展望后市，5%的GDP目标增速下，随着实现路径的细化落实，后续各类政策发力可期，板材需求仍有韧性，因此我们认为这波风险加速出清后或迎来反弹机会。风险因素：政策力度超预期（上行风险）；需求持续下行（下行风险）。