在经历了近两个月时间的横盘整理之后，伦铝近期终于选择向上突破，期价在上破2000美元/吨这一重要压力位的同时收复了60日均线，短期内伦铝K线图呈现重心逐步上移的态势。从国内铝市来看，沪铝主力1010合约在伦铝带动下成功站稳15000元/吨整数关口，从而打破了近期的“一”字型走势，并一度反弹至15500元/吨附近，但铝市疲软的基本面格局估计短期内难以打破，这将大大抑制铝价的反弹幅度。

原材料成本下降，电解铝产能控制低于预期

由于受到近期国家清理地方政府优惠电价政策的影响，部分电解铝企业电力成本有所上升，盈利有所下降，从而引发市场对电解铝企业减产的预期。但由于近期氧化铝和其他辅料价格走低，这使得电解铝企业盈亏状况有所好转，而在铝价持稳于15000元/附近甚至之上的情况下，企业减产的动力并不强烈。以中铝集团氧化铝当前报价2650元/吨为例，吨铝生产成本较6月份下降400元左右。目前，电解铝企业更加致力于成本控制而非减产、限产。据了解，当前出现产量下降的企业主要分布在河南、山东、湖北3省，而真正实现减产的电解铝企业仅河南省内一家，减产产能在20万吨/年左右，计划未来达到减产29万吨/年的目标。从促进电解铝行业重组优化、调整升级的目标来看，当前15000元/吨左右的铝价显然难以达到这样的效果。

下游消费短期难有改善

今年6月份，我国商品房销售面积累计39352.53万平方米，累计同比增长15.4%，而5月份累计同比增长22.5%，增速下滑严重；6月份房屋新开工面积80450.94万平方米，累计同比增长67.9%，5月份累计同比增长72.4%；房地产开发资金来源33718.96亿元，累计同比增长45.6%，5月份为累计同比增长57.2%。各项数据均表明，今年4月份以来实施的房地产调控政策对抑制房地产过热增长产生了明显作用。商品房销售面积、新开工面积的下滑均会大大降低铝材的需求。7月22日，中央政治局会议强调，下半年将继续做好房地产调控工作。作为电解铝消费的第一大行业，房地产业的继续调整将大大影响到铝市需求的复苏。

汽车消费方面，6月份我国汽车销量141.21万辆，环比下滑1.83%，而5月份汽车销量为143.83万辆。由于每年的5—8月份是汽车销售淡季，后市汽车业对铝市需求的拉动作用将会继续下降。

全球铝市供应持续过剩

据国际铝业协会（IAI）7月21日公布的数据显示，6月份全球原铝生产速度继续加快，6月份全球共生产原铝199.9万吨，5月份经修正后产量为205.8万吨，6月份原铝产量低于5月份主要原因是6月份生产日期比5月份少一天。从原铝日均产量来看，6月份达到了6.66万吨，高于5月份的6.64万吨，创下年初以来最高日均产量。

世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，今年1—5月份全球铝市供应过剩29.6万吨。总体来看，今年前5个月全球铝产量增加259万吨，此前在2009年曾下滑329.8万吨。世界金属统计局(WBMS)同时表示，今年1—5月份中国铝产量为683.8万吨，几乎占全球总产量的41%。在5月份，原铝产量为342.6万吨，消费量为324.1万吨。5月末，全球生产商库存为125万吨，较2009年年末水平高出4.5万吨。

目前，我国电解铝产能约为1900万吨，占全球冶炼产能的42%左右。至今年年底，中国电解铝产能将超过2300万吨，供应过剩的情况将会更加严重。

全球铝库存仍处在高位

目前，过剩的原铝供应和需求不旺致使全球铝库存维持高位。据世界金属统计局(WBMS)公布的数据，截至5月末，伦敦、上海、美国和东京4个期货交易所的铝库存为505.1万吨，几乎是2008年年底库存量的两倍。截至7月23日，上海期货交易所铝库存为493190吨，接近50万吨，创出库存历史高位。截至7月27日，伦敦金属交易所铝库存为4399775吨，接近450万吨的历史高位。如此高位的库存，势必对电解铝价形成极大压力，后期如果全球经济复苏程度难以乐观，去库存化的过程将再度对铝价形成重压。

在后期供求关系难以有效改善的背景下，预计铝价向上反弹的空间将十分有限，如果产能继续扩大而消费乏力，铝价将会重新步入下跌趋势，并会再次考验众多电解铝厂在行业整体调整升级背景下的生存能力。