近年来，全球重点制造业产业链向印度和东南亚地区转移和集聚现象凸显，对中国造成了一定的竞争和替代。而钢材作为工业的基础，全球钢材市场格局或将随着供应链的结构变化而变化。此外，中国的粗钢产量目前正以减量发展为路线，而东南亚地区和印度经济的快速发展有望带动新的用钢需求，进而缓冲中国用钢需求下滑对全球原料市场的影响。由于此前我们已经对印度的钢材市场进行了梳理，因此本文将着重梳理东南亚钢铁行业的现状。

为了探讨东南亚地区钢铁行业的发展对全球钢材的原料市场影响，本文首先从供需两端梳理东南亚主要钢铁生产国（越南、马来西亚、印度尼西亚、泰国、菲律宾）目前钢铁行业的现状，并基于“S”形规律预测东南亚主要钢铁生产国的用钢需求，最后展望未来全球原料市场潜在的铁矿和焦煤需求增量。

1、 东南亚用钢需求结构及潜在增长点

东南亚位于亚洲东南部，包括中南半岛和马来群岛两大部分，共有11个国家：越南、老挝、柬埔寨、泰国、缅甸、马来西亚、新加坡、印度尼西亚、文莱、菲律宾、东帝汶。其中，钢铁产能主要分布在越南、马来西亚、印度尼西亚、泰国、菲律宾、新加坡，即东盟六国。

目前东南亚地区的用钢需求集中在建筑业，主要包括居民住宅与基础项目建设。近几年东南亚国家陆续出台多个基建计划，叠加城镇化率的不断提高，居民住宅需求也在快速增长。建筑业拉动下东南亚各国未来钢材消费增长潜力较大。

2、东南亚地区长材自给率普遍偏高，板材对进口依赖度较高

根据东南亚钢铁协会最新发布的《统计年报（2023）》可知，2022年东南亚地区的钢材消费中，长材与板材的需求量分别占比48.93%和51.07%。分品种看，2022年东盟六国长材需求量同比增长2.4%至3670万吨，且自给率普遍较高，其中需求主要集中于越南与印尼；越南和马来供大于求，出口潜力较大。

受马来西亚非用钢制造业的不断扩张与泰国2022年的去库存活动的影响，2022年东盟六国板材需求量同比下降2.3%至约3830万吨。通过对比自给率可以看到，东盟六国高度依赖进口板材，其中印度尼西亚的自给率最高，为84.92%；而菲律宾和新加坡不具备生产能力，完全依赖进口。

值得注意的是，印度钢铁产能的快速增长在未来将会冲击中国和东南亚钢材市场。据悉，全球钢铁巨头安赛乐米塔尔将在本国建造世界上最大的炼钢厂，项目整体投产日期预计2029年，这或使印度逐渐降低对中国和东南亚钢材的需求。而作为印度钢材主要进口国之一的印度尼西亚，其钢材出口将受到一定的影响。此外，低价印度钢材也开始席卷东南亚市场，尤其低价印度热轧卷已经对越南市场构成打压。由于越南热卷内需维持疲弱，1月15日台塑河静将2-3月热卷价格定为655-670美元/吨，而印度钢厂自去年7月之后首次向越南报价，价格在635-645美元/吨CFR，询盘低至600美元/吨CFR，使得越南本地钢厂热卷价格承压较为严重，贸易商更倾向于进口板材。

3、预计2022-2026年东盟主要用钢国家钢材表观消费量的年均复合增长率可达3.65%，其中主要驱动来自印度尼西亚和菲律宾

由于东南亚地区各国经济起步相对较晚，钢铁行业发展也相对较为滞后，所以目前绝大多数东南亚国家人均钢材消费量处于较低水平，尤其印度尼西亚及菲律宾，2022年其人均钢材消费量分别为65千克、93千克，而2020年全球人均钢铁表观消费量为227.5千克，因此印度尼西亚及菲律宾的人均钢铁消费量与世界均值相比仍有较大差距。

而一般来说，人均粗钢消费量与人均GDP之间存在“S”形规律，即随着社会财富的积累以及基础设施建设日趋完善，当一个国家的人均钢铁消费量达到顶峰后，将趋于下降。因此，通过将2009-2022年东南亚主要用钢的五个国家（越南、马来西亚、印度尼西亚、泰国、菲律宾）的人均钢铁消费量与人均GDP（以本币计算，现价）进行多项式拟合，基于IMF预测的各国人均GDP，可以预测2023-2026年东南亚五个主要用钢国家的人均钢铁消费量。

通过预测结果可以看到，随着东南亚国家经济的不断发展，其人均钢铁消费量也将持续增长，预计2022-2026年东盟主要用钢国家钢材表观消费量的年均复合增长率可达3.65%，其中主要驱动来自印度尼西亚和菲律宾。

目前印度尼西亚至少有41个战略优先项目，到2024年指示性资金总额将达4260亿美元。在宏大的基础设施建设计划（特别是加里曼丹的新首都建设）和不断增长的住房需求的推动下，印度尼西亚的建筑业将继续推动钢铁需求合理增长。

根据《菲律宾建筑行业发展路线图（2020-2030年）》，菲律宾2020年的建筑业总产值为2.5万亿菲律宾比索，在2030年将有望达到23万亿菲律宾比索，因此受益于众多建筑项目，菲律宾钢铁需求也将稳定提高。

越南、泰国、马来西亚的用钢需求增速虽不及印度尼西亚和菲律宾，但其人均钢铁消费量较高，随着经济的稳步发展，预计未来3-5年内也能维持较为温和的增速。

越南是东南亚钢材需求量最大的国家。越南政府一直以来都大举推动基础设施建设，在2011-2022年里，越南政府始终保持基础设施投资占GDP的10%。初步统计结果显示，越南2023年GDP升至4300亿美元，同比增长5.05%，且2019-2023年越南GDP年均复合增长率为4.66%，因此随着越南GDP的持续增长,其稳定的基础设施投资有望支撑钢材需求平稳增长。

泰国建筑业预计在未来几年都或将呈现温和增长态势，因此受益于建筑业的发展，泰国的用钢需求也将平稳增长。此外，汽车业用钢量占泰国总用钢量的17%，而《泰国4.0愿景》中将汽车作为了五个重点工业部门之一，预计未来汽车业也将成为泰国用钢增量的重要来源。

目前马来西亚的粗钢产能已经远超国内的用钢需求，且受政党轮替的影响，目前马来西亚多项建设项目停滞，国内住宅建筑市场也正处于供过于求的状态，预计未来马来西亚建筑业的规模将有所缩水。但为了缓解本土的供需矛盾，自2018年起马来西亚开始加大出口，2023年有望从钢铁净进口国转变为净出口国。不过虽然预计2023年马来西亚钢铁需求量同比有较大的增长，但考虑到其钢铁需求量已进入峰值平台期，自2016年起其表观消费开始下滑，2020-2022年逐渐企稳回升，但仅小幅高于2002年水平，因此预计未来其国内的用钢需求增速空间有限，主要靠出口消化国内过剩产能。

4、 东南亚地区未来潜在的新增产能情况

由于东南亚市场巨大的钢铁消费潜力，近些年来，众多的产能投资项目正涌入东南亚地区。根据东南亚钢铁协会2022年的预测，到2030年东南亚钢铁产能有望扩大至1.648亿吨，新增钢铁产能8430万吨。其中中国企业的投资建厂是东南亚地区新增产能的主要来源。通过汇总中国企业到东南亚投资的公开钢铁项目后可以看到，如果项目全部投产，预计中国企业将在东南亚新增钢铁产能8250万吨，其中投产产能最多的国家依次为菲律宾（3670万吨）、马来（1880万吨）、印尼（1600万吨）和越南（700万吨）。

注：1. 此处只考虑未建成的项目产能。若项目已有部分产能建成投产，则减去已投产的产能。如德龙控股有限公司在印度年产2000万吨钢铁项目由于一期已于2021年底投产，新增产能600万吨，因此此处只统计为1400万吨；

2. 河北毕氏在印尼投产的年产300万吨钢铁产能项目由于建设土地受到印尼法律保护，是否可以建厂仍未知，因此未统计此项目。

与此同时，不能忽略未来中国钢企到东南亚扩张产能或面临较大的阻力。据Mysteel调研，2022年东盟六国（越南、马来西亚、印度尼西亚、泰国、菲律宾、新加坡）粗钢产能总共为8120万吨。而通过计算产能利用率可以看到，马来西亚、泰国和菲律宾三国的钢铁产能利用率普遍偏低，仍需要通过大量进口满足国内钢材需求，使本国处于净进口状态。据世界钢铁协会（WSA）的调研，菲律宾和泰国的钢铁产能利用率始终不是很高的主因在于钢厂生产的可靠性、效率和成本等原因。而马来西亚的钢铁行业目前正面临着较为严重的产能过剩问题。2022年马来西亚的钢材表现消费量为751.5万吨，但粗钢产能已达1730万吨，钢材净进口达123.81万吨，因此过剩的产能导致马来西亚的钢铁行业产能利用率较低。而为应对国内严重的产能过剩问题，自2023年8月15日起，马来西亚已暂停在该国的所有钢铁投资，为期两年。因此，部分钢企或选择推迟扩张计划，投产时间可能会有所滞后。

5、东南亚地区及印度对全球原料的需求增量将弥补中国下滑的需求

据Mysteel调研显示，目前东南亚铁矿主要分布在越南。而根据越南政府的报告，越南已知铁矿床约200个，13个储量超过100万吨，全国铁矿石总储量超过12亿吨。此外，马来西亚的铁矿储量也超过了1亿吨，且铁矿品位较高，铁含量超过50%。菲律宾和印度尼西亚虽矿产资源也较为丰富，但由于基础设施不完善、政策方面的挑战等一系列原因使得其产量较低，仍需要通过进口满足国内需求。据菲律宾政府估计，菲律宾有将近95%的矿产资源尚未得到开发利用。而印度尼西亚的铁矿石产量由于政府颁布的未加工矿物出口禁令和提高的铁精矿出口关税，导致其铁矿石产量自2014年开始不断萎缩，从铁矿石净出口国变为净进口国。因此，虽然东南亚地区有着较为丰富的矿产资源，但由于未能充分开发导致仍较大依赖进口。而随着后续新建钢铁项目的不断投产，相应的铁矿石和焦煤需求将大大提升，未来铁矿石和焦煤贸易流向将会向东南亚地区有所转移。

假设生产1吨生铁需要1.6吨60%品味的铁矿石和0.5吨焦炭，其中产能利用率采用上表6的计算数据，生铁与粗钢的转换比例用全球各国近十年转换比例的均值，则以2023年为基准，预计到2025年东南亚地区将新增0.31亿吨的铁矿需求和0.10亿吨的焦煤需求；到2028年将新增0.38亿吨的铁矿需求和0.12亿吨的焦煤需求。如果假设目前东南亚公开披露的项目全部投产，且保持电炉钢占比与2028年持平，则保守估计将新增0.90亿吨的铁矿需求和0.28亿吨的焦煤需求。

2023年我国粗钢产量10.19亿吨，与去年同期持平。但粗钢平控的主基调不会改变，叠加环保限产，预计未来我国粗钢产量将会逐渐降低。假设2024-2030年粗钢产量年均复合变化率为-1%，印度粗钢产量预测与前文《印度钢铁产业梳理之成材篇：增长之路不会一帆风顺》相同，则预计2025年东南亚主要用钢国家与印度的新增粗钢产量将弥补中国粗钢产量减量，并带来0.22亿吨的新增量，到2028年新增量将达0.44亿吨。如果假设到2023年东南亚主要用钢国家的钢铁产能可以全部投产，则乐观估计2030年将总共带来粗钢新增量1.15亿吨。因此，虽然中国粗钢产量的逐渐下滑会减小其对全球原料市场的需求，但随着东南亚地区与印度钢铁需求的兴起，其将弥补中国需求下滑带来的缺口，为全球原料市场带来新的净需求。

6、 总结

中国的粗钢产量目前正以减量发展为路线，而东南亚地区和印度经济的快速发展有望带动新的用钢需求，进而缓冲中国用钢需求下滑对全球原料市场的影响。由于此前我们已经对印度的钢材市场进行了梳理，因此本文将着重梳理东南亚钢铁行业的现状。为了探讨东南亚地区钢铁行业未来的发展对钢材全球原料市场的影响，本文从供需两端梳理东南亚主要钢铁生产国目前钢铁行业的现状，并基于“S”形规律预测东南亚主要钢铁生产国的用钢需求，最后展望未来全球原料市场潜在的铁矿和焦煤需求增量。

从需求端看，目前东南亚地区的用钢需求主要集中在建筑业。在2022年东盟六国的钢材消费中，长材与板材的需求量分别占比48.93%和51.07%，其中长材自给率普遍较高，但板材高度依赖进口。但由于东南亚地区各国经济起步相对较晚，目前绝大多数东南亚国家人均钢材消费量处于较低水平。因此基于人均粗钢消费量与人均GDP之间存在“S”形规律，预计2022-2026年东盟主要用钢国家钢材表观消费量的年均复合增长率可达3.65%，其中主要驱动来自印度尼西亚和菲律宾，东南亚地区未来将成为全球钢材需求量的重要驱动力。

从供给端看，近些年来众多的产能投资项目正涌入东南亚地区，其中中国企业的投资建厂是东南亚地区新增产能的主要来源。但不能忽略未来中国钢企到东南亚扩张产能或面临较大的阻力。由于国内产能过剩问题较为严重，马来西亚暂停两年在该国的所有钢铁投资，因此钢企投产时间可能会有所滞后。

从原料市场看，虽然东南亚地区有着较为丰富的矿产资源，但由于未能充分开发导致仍较大依赖进口，预计未来铁矿石和焦煤贸易流向将会向东南亚地区有所转移。据测算，2025年东南亚地区将新增0.31亿吨的铁矿需求和0.10亿吨的焦煤需求；到2028年将新增0.38亿吨的铁矿需求和0.12亿吨的焦煤需求。而由于粗钢平控和环保限产，预计未来我国粗钢产量将会逐渐降低。但随着东南亚地区与印度钢铁需求的兴起，其将弥补中国需求下滑带来的缺口，预计2025年将带来0.22亿吨的粗钢新增量，到2028年将达0.44亿吨。如果假设到2023年东南亚主要用钢国家的钢铁产能可以全部投产，则乐观估计2030年将总共带来粗钢新增量1.15亿吨。