调研目的：

近期碳酸锂价格波动较大，市场对于后市分歧显著。需求端受3月订单好转预期支撑，供应端矛盾集中在江西环保审查。我们有幸走访了江西赣州4家碳酸锂回收企业，并参与2家头部冶炼企业调研活动，就市场关注的焦点调研企业看法。

调研时间：2024年3月5日-3月7日

调研对象：实地调研江西省4家回收企业，参与2家头部冶炼企业调研活动。

调研结论：

1、目前宜春地区环保自查有一定力度，但对头部锂盐厂影响有限，大冶炼厂环保措施都做得比较到位；小冶炼厂自身不止环保，还有原料短缺和成本倒挂的问题。采矿端开工率60%是因为两会限制爆破，两会结束会恢复正常生产。

2、企业表示今年会努力压降成本，库存目前普遍偏低，但库存策略分化，部分保留库存减少流通，部分以销定产不留库存。

3、过去数月主机和电池厂检修，市场流通废料非常短缺，叠加持货商囤货涨价，回收企业成本倒挂，开工严重不足，部分转为工碳、粗碳提纯电碳。目前开工的企业多源于春节前后趁低价囤了一批原料，否则可能已经停工等待废料价格回落。

4、江西企业大多雇佣本地员工，属于企业的长期责任，因此扩招普遍谨慎；同时为保正常运转，即使小幅亏损也会开工回流现金。

5、企业大多认为后市环保风波平息后，供需仍将转向过剩。价格中枢10万附近，此轮资金市拉涨后可做套保。

企业A：碳酸锂生产企业

企业情况：位于宜春市宜丰县的上市公司，覆盖从锂矿资源选定到电碳生产的产业链布局。规划建设年产能3万吨锂电新能源材料项目，一期1万吨电碳和配套120万吨锂矿石已投产，二期2万吨电碳及180万吨锂矿石项目在建设。

生产经营情况：公司生产正常，1个月产量2000多吨，2月1700-1800吨，3月排产比较好。1月以来，材料厂和电池厂对原料的采购明显增多。龙头电池厂现在碳酸锂的库存比较低，客供减少，所以材料厂加大了原料的采购。企业的经营策略是不留库存，以销定产。目前企业的客户结构，电池厂占50%，大部分为长协，也留了少部分敞口做散单。

成本：锂云母精矿单吨成本600元，其中原矿80-100生产成本，选矿成本100，不含税折碳酸锂全成本为6.5万，目标是降到6万以内，降本是公司今年的目标。锂云母精矿回收率70%，在江西处于前列，回收率和原矿品位关系不大，主要和矿性相关。

环保方面：企业没有接到任何官方通知。目前了解到的是，现在处于地方政府自查阶段，两会后可能中央督察组下来，但中央环保督查针对的是全国多地、多行业，不是针对锂盐企业。现在宜春环保自查是为了迎接后边中央督察组，所以现在的环保自查也有一定力度。

该企业因为环保处理做得非常好，所以当前环保对企业的冶炼端没有任何影响，采矿端受到一定影响，但不是因为环保，而是两会，两会期间对于炸药使用量有限制，所以现在采矿规模降到正常的60%，预计两会后恢复正常。

宜春其他锂盐企业中头部企业大多没有问题，小锂盐厂环保存在自身问题。另一部分没有复工的锂盐厂是因为原料和成本问题。

锂渣问题，现在宜春政府对锂渣的要求是，需要第三方机构给出检测证明才能将锂渣运出去，在检测结果出来前需要存放到自己的仓库。宜春市政府的这个要求不是近期出台的，去年12月就发布了。在此之前，锂渣都是直接送到下游建材厂。企业自己的锂渣仓库可以使用半年。

企业B：碳酸锂生产企业

企业情况：世界领先的锂生态企业，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及废旧电池综合回收利用等价值链的各重要环节，产品被广泛应用于电动汽车、储能、3C产品、化学品及制药等领域。

生产经营情况：碳酸锂工厂2月中下旬开始产线升级改造检修，预计会持续至3月中旬左右，对3月碳酸锂产量可能有400-500吨影响，氢氧化锂生产正常，3月企业产量预计2000余吨。受环保和两会影响，宜春地区整体产量会受到一定的抑制。3月下游排产情况还可以，部分厂商在买货，4月排产暂时不好预测。目前碳酸锂现货基本不会打折给下游。氢氧化锂需求还不错，短期三元排产比预期强，且海外订单从去年7月开始的不断去库中修复。现货市场碳酸锂可流通货源偏紧，如果下游要补库则会更紧。企业自身碳酸锂库存几百吨，且大部分被长协锁住，可流通量偏低，也在考虑调整库存策略多留一点备用。

环保方面：3月企业发布的规定来看，比较重视两会和环保，试生产的先暂时不开，其他各方面规定需要在3月联合遵守，可能对产量有一定影响。企业认为环保影响持续时间不长，4-5月份基本平息。去年3月也有这个情况，每年都有环保检查，但是今年炒作比较多。

企业对锂渣重视程度还是比较高，对生产也有一定限制，因为冶炼产能扩张较快，只有部分可以做到当地消纳，剩余部分掩埋。企业在考虑新的锂渣处理方案，虽然现阶段未受环保影响，但要未雨绸缪。

对后市看法：下游刚需在补库，有部分还是咬牙等着下跌。企业不急卖散单，更倾向于保护长协，但也没有预设心理价位。当前锂辉石精矿（SC6）1000美元的价格折碳酸锂价格不含税8万多，三费合计1万多，都加上9万多。如果资金还能继续向上炒作，有可能短期会见到15万的价格；如果资金不继续，这轮可能就差不多了。

企业C：锂回收企业

企业情况：公司主要生产电池级碳酸锂，是一家集锂电池原材料研发、生产、销售及废旧锂电池回收梯次再生利用为一体的国家高新技术企业，废旧锂电池回收梯次再生利用年处理量达8万吨，电池极碳酸锂材料年产量达1.5万吨。此外，公司在废旧锂电池回收行业实现国内领先，并在废旧锂电池回收铁锂正极粉提锂出货量上居国内前三。

产品：主要产品为电池级碳酸锂。原料包含磷酸铁锂黑粉、粗碳、工碳、或其他不符合交割标准的电碳，可湿法回收，也可碳化加工，可以做代工。

生产经营情况：企业每月1500吨出货量，其中750吨湿法生产，750吨碳化加工。铁锂粉倒挂已经有八个月了，现在原料价格太高，企业不收铁锂粉，认为会亏损。企业生产的电碳优先销售给自己的实体客户，卖不掉的才交割到盘面，因为交割不太划算。企业电碳比较优质，通过了各个大厂认证，同时坚持不违约，去年一单亏1000多万的时候也没有违约，所以商誉很好，现货可以有2000元/吨左右溢价。去年价格低位时采购一批原料，目前保持一周左右的库存。

对行情的判断：企业认为主要看现货成交，其他都是虚的。目前价位现货采购真实消费比较少，超过11万之后终端就不想再买货。企业认为碳酸锂价格在10万上下就是一个行业都能接受的估值。整个产业链保持一点固定利润比较健康，符合国家政策导向，价格太低也影响产业发展。去年8.5万的低点不容易突破。

对行业的看法：碳酸锂这个行业还是卖方市场，有资源的一方掌握话语权，基本都是货到付款，少有账期。碳酸锂行业九零后比较多，学习能力很强，所以期货刚上市半年多就在向成熟品种靠拢，现货盯着期货报价，部分已经升贴水交易，发展非常快。

现在交易所仓单出库量还是比较少，大多都在贸易商和冶炼厂手里流转。对宜春环保炒作不太看好，认为云母企业自己想减产挺价是不够的，需要龙头冶炼企业配合一起。

希望交易所未来能够降低质检的费用，做一些品牌上的标识。

企业D：锂回收企业

企业情况：企业位于江西赣州，2016年碳酸锂价格还在7-8万时开始做磷酸铁锂的回收，2018-2020年基本做不动，最低价格到过3万。2020年开始投建目前产能，达到700-800吨/月。

生产经营情况：1个月湿法生产100-200吨，代工2-3车。企业每月采购废料，上下游客户比较稳定，因总量不大，暂无套保需求。与大贸易商合作，目前有一点点高价库存不想太亏卖，留着轮库。年前趁低价囤了1个多月的原料，所以现在开工生产，3月的货已经预售完毕，否则当前废料涨得快跌得慢，不会选择开工。

去年投建的回收项目现在基本都在亏损，投资很高，但是利润很低，只能熬周期，轮库摊低成本。认为碳酸锂价格想重返20万恐怕至少需要2-3年时间。企业会刻意留出部分利润缴税，并保持一定开工率维持公司的现金流，但开工率在当前的市场环境下也不会高。员工基本全是赣州本地人，招来就轻易不会辞退，即使订单不好的情况下也需要负担很多年这部分费用，所以产能利用率较低，对扩产更为谨慎。

成本：废料会随行就市根据碳酸锂价格倒推，因为废电池属于固废，即使行情不好，倒贴也要处理掉，所以碳酸锂价格理论上只要高于加工成本，回收都是可以运营的。去年回收行业竞争非常激烈，价格下跌太快，加工费也从最高4.2万降到3.5万左右，企业认为已经到了成本的底部。

对后市看法：目前的碳酸锂价格可能是某龙头为保自己的矿山拉涨价格到11万以上，因此11万以下不好跌，但是因为今年整体过剩，对后市也不看太高。

企业E：锂回收企业

企业情况：企业位于赣州，成立于2019年，专业从事废旧锂电池正极材料回收利用及锂电池材料的研发、生产、销售与加工服务，主要产品包括电池级碳酸锂、磷酸铁、镍/钴/锰盐等。2024年2月对子公司年产3万吨碳酸锂扩能技改项目进行首次环评公示。

生产经营情况：目前湿法生产1000多吨/月，加工成本不到4万元/吨。每月20-25日同下游正极材料厂签长协。回收做渠道非常重要，需要跟主机和电池厂深度绑定。去年12月开始，主机和电池厂开工下降，缺少废料出售，因此废料价格较高，一度涨到折碳酸锂13万的水平，倒挂比较严重。年后企业趁价格下跌时买了部分原料，为了企业运营，产线不能停，亏钱也要保一部分生产。

对后市看法：此轮上涨是基于澳矿和宜春环保等事件型驱动，且龙头电池厂3月订单预期非常好，三元原料大涨。下游正极材料厂给的是10万出头的价格拿货，价格大跌之后有补库现象。从涨幅和速度来看，当前是资金市，进来了30亿保证金，就连废料供应商都很多钱在其中参与，价格弹性较大，可能需要高位震荡一段时间才能消化。

企业F：锂回收企业

企业情况：位于赣州的新能源上市公司，主要从事新能源电池材料的研发、生产与销售。主要产品包括硫酸钴、氯化钴、电积钴、电积铜等。去年新增硫酸镍和碳酸锂回收产线，未来有计划生产电积镍。

生产经营情况：2023年建成2000吨回收电碳年产能，12月开始电碳稳定出量，目前一个月50-70吨产量，且2月已经注册过仓单交割。原料目前主要是工碳提纯，因为废料价格太高。产量少一方面是因为回收原料不足，拿不到货，另一方面是因为当期生产亏损，上游囤货拉涨，下游还在压价，实际成交价达不到期货给出来的预期。企业采购比较谨慎，保持跑通产线的量，尽量做到电碳一炮打响，而不是做到粗碳就停。

产品下游主要是三元正极材料和钴酸锂，终端面向动力电池和消费电池，产品质量稳扎稳打，2个月的时间已获得大部分目标客户的验证。生产出来电碳先套保，因为款到交货、持仓周期短、且可以维系和下游关系等因素，产成品主要用于交付实体，如果下游实在谈不拢才会考虑交仓。

对后市看法：春节期间厂废较少、需求相对乐观、以及持货商涨价封库的心理导致废料供应少价格高的现状，但随着主机和电池厂3月复产，废料供应逐渐恢复，回收产能利用率也会随之上升。

七禾带你去调研，最新调研活动请扫码咨询

更多调研报告、调研活动请扫码了解