重点关注

沪胶、工业硅、棕榈油

沪胶：资金加码，盘面仍处于上行态势中。上周场外资金大量流入沪胶，资金对于橡胶的看涨热情持续。我们预计盘面或突破15000点，继续上行走势。从盘面交易的主要驱动来看，海外原料端的持续走强以及市场对于泰国干旱可能导致的新割季原料高位延续和产量缩减依然是主要推手。青岛保税库及一般贸易库存延续呈现去库状态也增加了市场做多的信心。从市场参与多空双方来看，机构看多意愿偏强，资金不断进入多头阵营，而传统的套利盘因为现货与盘面基差拉不开，安全边际不高，抛空意愿尚不明显，反而因做空准备需要在现货市场备货或补货起到了推涨现货的作用。关注基差对空头参与度的引导和指示；同时也谨慎市场预期过于一致的风险。

工业硅：基本面供增需弱，整体偏弱运行。国内西北地区仍具备利润空间，开工率逐步抬升，而由于西北产能占比较高，使得全国开工率及周产亦有所增加。此外，一季度以来行业库存不降反增，与枯水期去库的正常逻辑相反。同时，下游节后多维持“买涨不买跌”的采购模式，以刚需补库为主。从上周五工业硅期货仓单的变化来看，当日行情下跌并未导致大量仓单注销进入下游市场，主要系下游仍多维持观望态势，致使短期内硅价下方支撑稍弱。整体对行情仍维持弱势判断，上方空间有限。

棕榈油: 仍是油脂中基本面相对最好的，但是不建议追多。马来降库预期和印尼的产量担忧继续对棕榈油价格构成支撑，近期其他油脂油料价格出现反弹以及原油走强，进一步助力棕榈油创一年多新高。但是性价比变差开始影响棕榈油的消费需求，产地棕榈油出口情况不乐观，或导致马来的降库周期提前结束。因此，不建议在当前位置追多棕榈油。基于国内3、4月份棕榈油进口大幅倒挂以及买船偏少，而菜油供应充足且菜籽榨利较好，建议还是关注05棕榈油相比05菜油偏强的套利机会。

所长早读

2月信贷数据走弱，关注现实对预期的验证

观点分享：当前政策和经济预期相互交织博弈的主线仍将延续。本周一将发布1-2月宏观经济数据，在已经发布的金融、通胀数据均偏弱的情况下，市场可能也在进一步下调对”金三银四“经济的展望。与此同时也会更加期待政策的托底力度，譬如地产的放松政策等等。但结合MLF缩量续作等变化来看，若政策力度或跟进时间不及预期，则春节前后的V型反弹仍可能需要整固。同时海外方面，美国、英国、日本央行都将召开议息会议，美联储在通胀韧性，经济喜忧参半的环境之下政策走向如何，需要进一步明朗。中期而言，大方向上，基于政策对稳增长环比加码的环境下，一旦回调也仍值得配置。

大类资产盘点

市场要闻

01/ 贵金属及有色金属

天原股份：公司磷酸铁锂正极材料处于加工性能验证阶段

3月15日讯，3月15日，天原股份在互动平台表示，公司磷酸铁锂正极材料目前处于加工性能验证阶段，昌能煤矿在建设过程中有工程煤产出，预计昌能煤矿于2024年6月底前建成进入试生产。

电解铜持货商预料市场采购需求不高

3月15日讯，据SMM了解，山东地区本周升贴水出现回暖，具体来看，周初下游企业表示，订单开始出现回暖，电解铜采购需求增加，整体市场情绪较之前有所恢复，叠加炼厂上周低价甩货导致本周库存不多，因而挺价出货。周中由于电解铜盘面大幅冲高，加工企业采购需求再次受到打击，而电解铜持货商预料市场采购需求不高，且并无出货压力，升贴水仅小幅下调。

02/ 黑色系列

西芒杜铁矿区配套工程几内亚马西铁路正式开始架梁

3月15日讯，据中国中铁官网消息，当地时间3月12日，随着中铁一局员工操作中铁工业旗下中铁科工研制的JQ185型公铁两用架桥机，将一片长32米、重134吨的T梁平稳地架设在格邦达河大桥桥墩上，标志着几内亚马西铁路架梁正式开始。马西铁路自西向东横贯几内亚，途径金迪亚、马木、法拉纳及康康等四个大区的12个省市，是实现西芒杜铁矿区规模开采、海铁联运的重要配套工程，同时也是几内亚迄今为止修建的最长现代化铁路。

247家钢厂高炉开工率76.15%，环比上周增加0.55 %

3月15日讯，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.15%，环比上周增加0.55 %，同比去年减少6.14%；高炉炼铁产能利用率82.58%，环比减少0.53% ，同比减少5.86% ；钢厂盈利率21.21% ，环比减少3.03 ，同比减少36.37%；日均铁水产量 220.82万吨，环比减少1.43万吨，同比减少16.76万吨。

03/ 能源化工

保障粮食主产区春耕需求 山西开行首趟化肥专列

3月15日讯，目前正值春耕备耕关键期，也是各类农资的需求高峰期。3月14日晚，一列编挂38节车辆、满载2500吨化肥的化肥专列，从山西稷山站驶出，开往东北粮食主产区，保障当地春耕备耕用肥需求。山西南部是重要的化肥产区，每年有200多万吨化肥通过铁路运往全国各地。东北地区是我国粮食主产区，在春耕备耕期间，针对化肥企业提出的运输需求，中国铁路太原局集团有限公司研究货物集中到达方向，开行稷山直达沈阳方向的化肥专列，途中不用解编，运输时间从5至7天左右压缩到3天，有效保障当地春耕备耕工作的开展。（央视新闻）

受天然气需求预期和能源转型不确定性影响 壳牌下调2030年碳排放目标

3月15日讯，能源巨头壳牌周四降低了2030年的碳减排目标，并取消了2035年的“危险”目标，理由是对强劲天然气需求的预期和能源转型的不确定性，尽管该公司确认了到2050年将碳排放降至净零的计划。壳牌表示，其目标是到2030年将其能源产品的净碳强度在2016年的强度水平上降低15%至20%，此前该公司的目标是降低20%。壳牌表示，它相信天然气和液化天然气将在能源转型中发挥关键作用，并认为它将取代发电厂中污染更严重的碳。

04/ 农产品

Williams：截至3月13日当周，巴西港口待运糖船数量下降至52艘

3月15日讯，据外媒报道，巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至3月13日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为52艘，此前一周为55艘。港口等待装运的食糖数量为232.47万吨，此前一周为242.94万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为194.24万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为147.87万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为33.23万吨。

USDA宣布颁发#22陆地棉特别进口配额

3月15日讯，据外媒报道，美国农业部（USDA）周四宣布颁发#22陆地棉进口配额，配额将在3月21日生效，允许进口6526283公斤（29975包，480磅/包）陆地棉。