供应端

年后苯乙烯港口库存同比高位。直到3月中旬，天气回暖，下游逐步复产，叠加内地装置减产预期，港口提货加速，库存拐点出现。

苯乙烯自身开工持续下行，近月装置意外频出。浙石化180万吨装置故障停车，后续揭阳80万吨装置、利华益72万吨装置和古雷60万吨装置均有停车计划，同时卫星60万吨装置、新阳30万吨装置有近期重启计划。预计供应持续维持低位。

需求端

苯乙烯下游利润持续分化，ABS利润窄幅回升，开工持续下行，同比低位，关注后续ABS开工变动情况。EPS及PS开工复产良好，开工基本回到年前水平。苯乙烯下游负荷环比走弱的空间有限，高价下仍然以刚需采购为主。

纯苯下游，4月检修有所增加，纯苯强势侵蚀下游利润。目前除苯乙烯外，酚酮、己内酰胺均有新增检修。但近期仍有己内酰胺巴陵石化30万吨装置投产，预计能够弥补部分检修损失。然下游利润持续走弱的情况下，仍需关注纯苯下游开工情况。

总结

纯苯下游利润较前期大幅回落，降负减产的消息频出。但3月作为纯苯检修尚未开始，下游负反馈之际，由于港口并未出现大幅累库，故市场也并没有给予纯苯绝对价格大幅回落的空间，而是通过港口纸货月差的走弱表达了近月的利空。同时，原油和石脑油的强势上行，反而使得前期纯苯的高估值被动下修。而纯苯下游之中，苯乙烯的利润持续偏差，近月大装置意外频出，在港口持货集中，流动性并不宽松的背景下，面对下游复产之际，盘面交易供应减产，震荡上行并带动港口纯苯稳步上行。

回顾盘面，苯乙烯主力合约突破前期高点，盘面持仓逼近60万手，基本面以及持仓矛盾持续积攒，近月合约持仓维持偏高，预计有挤仓风险。盘面或将加速见顶。单边建议观望，月间以5-6正套参与。