3月19日，轮胎厂

上午到广饶县轮胎厂，下午到寿光县轮胎厂，寿光县中型或小型规模轮胎厂感觉数量多且比较集中。就轮胎厂走访情况做集中整理，不透漏具体企业名称了。

1、规模企业A同时生产全钢和半钢轮胎，2023年轮胎销售同比2022年增速较高，特别是2023年下半年营收不错；2024年1月份至今（3月中旬），全钢胎销售同比下滑30%左右，市场对新年度轮胎销售高期望值较高，但开年比预期的要差一些。

2、春节后开工以来，橡胶、合成胶和炭黑等原料价格都出现较大幅度涨价，轮胎厂到了盈亏平衡点，有些品类甚至出现亏损，对这种快速涨价需要接受的时间。

3、调研的两地轮胎厂，基本都是半钢胎的内销和外销基本对半，全钢胎出口占比7成左右；中国轮胎相当部分靠出口，因此，关注国内轮胎消费的同时，轮胎外需和出口数据也是需要关注的重点。

4、原料涨价，轮胎生产需要涨价对冲成本上升，但涨价主要看头部轮胎企业是否提价，然后跟随，否则难以达到提价效果。

5、轮胎经销商和零售店今年春节前就开始销售库存，春节后补库积极性不高，这跟往年不一样，比较反常。

6、2024年1月初至3月中旬，有轮胎生产企业全钢胎内销同比降幅30%左右，外销降幅15%左右；半钢胎内销和外销基本持平，同比变化幅度不大。

7、全钢胎主要应用于重型卡车和工程车等，与基金、物流和工矿相关；调研中有300台卡车的物流公司，往年要整备1/3（即100台）车辆轮胎用量，今年开年以来仅整备1/10（即30台）车辆轮胎用量。

8、全钢胎平均60公斤/条，天然橡胶料重比较高（市场平均32.5%），合成胶料重比相对较低（市场平均13.2%）；半钢胎平均10公斤/条，天然橡胶料重比相对低（市场平均22.5%），合成胶料重比相对高（市场平均27%）；一条全钢轮胎用胶料（天胶+合成胶）相当于差不多5条半钢轮胎用胶量。

9、红海局势导致中国出口到欧洲和北非的航线成本上升，提高轮胎价格后失去竞争优势，空白市场会被欧洲本地轮胎生产企业代替。

10、电动车轮胎与汽油车轮胎有一些区别：（1）电动车电瓶导致车载自重较重，对轮胎的承载力比汽油车要高；（2）电动车加速快和制动都快，对轮胎操控性和防湿滑性能要求高；（3）上述区别导致电动汽车轮胎在骨架材料和花纹设计上与汽车轮胎有所区别；（4）虽有区别，但仍可以通用。

11、轮胎生产企业原料库存有10左右的，也有一个月左右的，主要根据每个企业的资金情况、生产要求和备料习惯，但在阶段时间内生产企业的原料库存很少大幅上下波动，会根据自己的习惯保持自己合意的原料库存水平。

12、关于轮胎生产盈亏情况与开工率的关系：生产企业表示不会因为短期盈亏频繁调整开工率，亏损也要生产，盈利更要生产；一方面要维护下游客户，另一方面要养工人。

13、往年3月份是轮胎需求旺季，但今年旺季不旺；4月份往往是需求淡季，企业希望淡季能够不淡来对冲旺季不旺的影响；到6月份生产淡季来临前，若需求不保持旺盛的话，则难以支撑起目前延续的橡胶强势。

14、目前原料涨价，轮胎生产企业不倾向于涨价囤货原料，而是主动消费库存，且仅采购刚性需求部分（即3-4天用量）。

15、轮胎生产企业的产品利润情况：总体来看是半钢轮胎利润好，全钢轮胎利润稍差。

【总结】今天走访橡胶生产企业，其更关注自身生产利润和产品销售情况，生产企业并没有被近段时间天然橡胶（RU/NR）和合成胶（BR）盘面持续上涨所带动和感染，对原料价格上涨仍保持怀疑、排斥或逐步接受的过程，生产企业根据自身情况总体上对橡胶后势上涨的持续性和高度表现出信心不足。

评述：近段时间天然橡胶上涨且突破压力线，主要是市场对供给端问题的担忧，譬如对国内云南开割前的干旱和降雨的担忧，对东南亚国家和泰国目前干旱状况和后期降雨情况的担忧，即当前的天然橡胶强势是因为对供给端的天气扰动因素导致，下游生产企业的需求并不能主导并对这种驱动因素产生实质影响；就合成胶上涨问题，主要是丁二烯自2023年6月中旬以来就持续涨价，2024年1月份终须年以来又加速上涨，导致合成胶特别是顺丁橡胶（BR）成本高启，盘面价格与成本倒挂，这是成本推动行的价格回归。

天然橡胶目前涨势的风险因素在于近半个月或一月时间周期内天气问题，若云南或东南亚国家在开割前出现有利降雨，缓和当前干旱天气炒作，则目前凌厉的上涨态势可能面临短期压力。

分析橡胶价格趋势，就要看全球及国别供需平衡表。就橡胶全球供需平衡表，谈谈一些感受和看法：

1、市场上存在多种口径的橡胶全球供需平衡表，用到比较多的是ANRPC公布的数据；

2、ANRPC对产量调整较慢，有时候对前期产量修订的时候调整幅度也较大；

3、市场上也存在其他口径的全球橡胶供需平衡表，其国别产量数据与ANRPC国别产量数据在绝对数和年度产量变化趋势上甚至都能出现较大差别，因此，在这种情况下会迷茫，产生到底信哪个的疑问；

4、实在没有可选的，只能看ANRPC数据，但要跟踪主产国产量趋势，看滞后的产量调整数据或仅仅公布的国别绝对数年度变化，倒不如看国别出口数据，一方面数据及时，另外海关数据相对更准确，出口数据可以作为评估橡胶主产国国别产量变化趋势的跟踪验证指标；

5、非洲产量数据变化很大，产量增长速度很快，大家把非洲产量增长作为对冲印尼等树龄导致的产胶率下降因素，但非洲（科特迪瓦）和其他非洲国家产量到底具体数量是多少，增速有多快，都是靠估算，也没有权威验证，因此，非洲产量增长对冲东南亚主产地国别产胶率下降的评估有些主观，不知道实际上是否能有对冲效果；

6、全球新年度橡胶需求完全是主观评估，有的机构对需求乐观就产生年度缺口，有机构对需求保守就产生年度过剩，全球平衡表中的需求因素不知道对合成胶替代如何考虑，总体感觉需求因素评估不同机构差别很大，比较主观。

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