报告品种：玉米、生猪

东北地区是国内玉米主产区，同时也是生猪生产和外调大省，玉米及生猪价格波动往往具有风向标的意义。2023年是生猪产能去化和行业洗牌的一年，猪价长期低迷运行，而东北猪源外调不畅，部分散户被动退出，头部企业继续扩张挤占市场。东北地区养殖户仔猪补栏积极，2024年行情是否会有大的变化？玉米作为生猪养殖的重要成本，其价格走势对生猪养殖成本及收益有重要影响。

在生猪行业大发展和东北玉米春耕之际，笔者日前对东北地区的生猪和玉米市场进行了调研。途经哈尔滨-巴彦-绥化-大庆-松原-农安-长春-公主岭-沈阳，主要了解当地生猪养殖成本及利润变化、仔猪补栏情况，散户中大猪源及二育动向，屠宰企业白条走货及分割入库情况，玉米售粮进度及贸易渠道库存情况，新季玉米种植意向及成本情况。

一、生猪养殖成本下降，企业看好远期猪价

3月份生猪市场压力较大，去体重尚未结束，集团主动增重压栏，反映出市场情绪偏强。按照东北地区集团场和散养户占比5∶5，目前散户减少30%左右，局部地区散户减少60%～70%，集团和规模养殖场增加15%～20%。根据东北地区饲料厂销量来看，2月份饲料销量同比减少10%～15%。市场生猪减少的主要原因是由于周边散户的去化和集团场2023年秋冬季节受到非瘟疫情的严重影响。如果剔除春节因素，东北部分地区饲料销量同比减少30%～40%。

整体来看，3月份商品猪上市量较大。从集团场全年出栏计划来看，头部企业预计全年出栏量增幅在15%以上，春节前出栏体重210～220斤，春节后240～250斤。今年二次育肥不会减少，进场时间比较分散。从调研走访的二次育肥户情况来看，二次育肥进场比较理智，目前30%～40%进场，20%退出市场，剩下的以观望为主。

随着饲料成本整体下降，2024年养殖成本将有所下降，饲料成本预计下降0.6～0.8元/公斤，养殖成本预计降至14.8～15.2元/公斤。部分企业目前育肥成本较低，在6.6～6.7元/斤，主要原因是此前仔猪的购买价格较低，全年养殖成本仍在15元/公斤左右。

企业普遍看好2024年下半年的生猪行情，认为下半年行情明显好于上半年。高点将出现在7月至9月份，价格看到8～9元/斤，但是高价时间维持较短，预计在3月至4月份会降至6元/斤低点，而后逐渐回升，全年均价在7～7.5元/斤。今年行情是仔猪好于肥猪，肥猪好于冻品。

二、东北余粮加速消化，玉米种植或再增加

目前市场对玉米产量预期不太一致，部分机构认为全国增产3000万～4000万吨，部分认为全国增产不足1000万吨，处于持平略增的状态。

前期市场预计3月15日前后因升温开化，基层会有一波卖粮高峰，由于贸易商收购积极性提高并未显现。烘干塔门前到车较多，近期农户仍有售粮压力，“地趴粮”销售加快，主要转移到贸易环节，因为价格一直倒挂，往南方、华北发运倒挂，粮源主要集中在当地，部分发运港口。

黑龙江“地趴粮”余粮一成，东部和西部地区有一部分自然干粮；目前主要余粮集中在黑龙江西部地区，齐齐哈尔、嫩江、五大连池玉米干粮剩余六至七成。春节后潮粮价格为0.82～0.83元/斤，周边深加工企业积极收购，近期价格上涨至0.86～0.88元/斤。农户对价格基本认可，加速销售，余粮消化进度明显加快。吉林余粮四成，其中农户“地趴粮”余一成，贸易商存粮有二成，烘干塔存粮比去年同期多，“栈子粮”会持续到4月底5月初。

据调研，今年东北产区地租成本平均下降25%～30%，农户预估农资价格会下降，不急于买。预计玉米种植面积继续增加，播种时间从4月下旬开始。今年积雪略多，预计不影响玉米正常播种。

三、贸易商建库较谨慎，深加工玉米库存低

东北产区深加工企业多，集港等运输方便。目前七成粮源流向当地深加工和养殖企业，三成流向其他地区深加工或干粮集港。近几年生猪等养殖散户退出，对产区周边粮食需求下降。黑龙江局部地区玉米外流量同比增加30%，吉林玉米外流量没有明显增加，主要流向港口（鲅鱼圈、锦州港）、华北地区、南方销区。

整体来看，贸易商虽然收购积极性明显提高，但心态较谨慎。贸易商库存持平或同比偏低，大型贸易企业的库存同比少70%，中小贸易商有一定库存。从贸易商心态来看，部分贸易商出货，也有的继续持粮待涨，目前低价粮已经有100元/吨的利润，心态上持货待涨情绪较浓。从贸易商库存来看，平均单体库存500～2000吨，个别高库存在8000吨。

黑龙江、吉林深加工企业玉米库存1个半月到2个月左右，继续建库意愿比较低，后期随用随采，近期到车能满足日加工需求。目前深加工企本有微利，不亏损。玉米淀粉春节前销售较好，节后价格基本稳定，走货与节前持平，订单较预期好。目前淀粉库存比春节期间有所下降。企业满负荷生产，近期淀粉利润在基本盈亏平衡点附近，甚至小幅亏损。东北地区加工厂淀粉加工成本在600元/吨，华北地区在400元/吨，相差近200元/吨。

四、玉米价格波动减弱，企业看好近月行情

调研走访的企业认为，短期政策利好，现货价格较好，长线偏弱，玉米价格波动幅度较2022和2023年缩小。但是目前干粮余粮多，有一部分前期被动建库的高成本余粮。工厂潮粮投料可以使用到4月份。华北地区的山东玉米价格为2400元/吨，东北地区为2300元/吨，除非山东大幅涨价才能拉动东北价格上涨。

贸易商对贸易利润的心理预期在100元/吨左右即卖出变现，对于5月底前现货价格看好。一方面，产区烘干塔积极建库存，看涨情绪正在发酵；另外，深加工库存较低，除去鸿展两个月库存，万里润达接近两个月，绥化企业50天左右，其他都不高，随着烘干塔价格上涨，深加工企业收购价格也会上涨。虽然现在酒精不赚钱，但是淀粉加工厂有利润，预计深加工需求会较好。部分企业预计后期现货价格高点为北方港口2500元/吨，黑龙江2300元/吨，往下空间有限，跌回前期低点2080元/吨的概率很低。

目前，渠道和企业心态仍然偏向于谨慎，农户惜售。玉米购销博弈周期拉长，卖压分散，粮权已经转移，成本较高。3月份重点关注华北玉米的阶段性上市压力和华北小麦产量前景对玉米价格的影响。贸易商持粮待涨，下游库存普遍较低，后期补库需求将会显现。

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