【导语】2024年3月VLGC到港量在288.15万吨，环比增加45.16%，主要受到进口成本，深加工装置开工等因素影响。4月来看，工业需求预期增加，但基于港口库存偏高，预计4月份到港量小幅下降。

3月到港量环比增加45.16%

据卓创资讯船期数据统计，2024年3月中国冷冻货到港量在288.15万吨，较2023年3月到港量增加79.39万吨，同比增长38.03%；环比2024年2月数据来看，2024年3月到港量增加89.65万吨，环比增加45.16%。3月份在进口成本偏低以及新开工PDH厂家备货影响下，到港量增加明显。

开工负荷变化不大  新产能助力需求量增加

根据卓创资讯数据统计，从烷烃深加工装置负荷来看，3月份丁烷脱氢开工负荷较上月下滑明显，跌至75.33%。PDH装置负荷也有小幅下滑，3月PDH开工负荷为67.03，较上月仅下滑1.06个百分点。顺酐装置开工负荷提升至75.68%，较上月提升5.29个百分点。轻烃裂解仍维持92%的高开工负荷运行。从深加工需求量来看，虽然3月内开工负荷并未有明显提升，但由于月内有新的PDH产能投产，厂家进入备货洗料阶段，深加工需求量较上月增加。

深加工利润欠佳销售套利表现一般

以烷烃深加工产能占比最大的PDH装置来看，3月份国内PDH装置的月均毛利润为-303元/吨，理论毛利润较2月份负向加深46元/吨。3月份，国际丙烷市场虽未出现明显上涨，但也无明显回落，丙烷进口到岸价水平不低，而国内丙烯市场表现平平，特别是下旬价格回落明显，PDH整体利润情况受到挤压。从进口资源套利表现来看，2月进口套利平均为-13元/吨，进口套利空间部分时期开启，但整体依旧不足。本期进口套利平均为-4元/吨，进口套利空间先开启后关闭。本期全国进口气外售均价为5173元/吨，较上期价格跌54元/吨，跌幅为1.03%。国际方面，由于国际贴水走弱，进口到岸成本略有下移，折合到岸成本预估在5100元/吨附近。国内方面，3月CP略高于市场预期，月初国内进口价格小幅上涨，但受终端需求疲软及进口码头到船较多牵制，市场供需表现宽松，使得进口价格涨后回落，进口套利空间在上旬开启后，中旬起转为关闭。

进口成本下滑 港口库存宽幅上行

沙特阿美3月CP公布丙烷、丁烷均较2月持平，其中丙烷630美元/吨，丁烷640美元/吨。CP价格持稳，但由于中东地区检修结以及美国存有降库需求等影响，贴水缩窄，导致进口成本下滑，现货市场采购热情增加。基于国内需求一般，需求增幅有限，导致港口库存出现明显增加。

4月预期到港量预期小幅下滑

4月份到港量预期较3月份下滑。首先当前港口库存偏高，且现货市场多有看淡后市预期，市场采购热情下滑。但基于新产能的加入，后期PDH装置需求量增加，且进口成本仍处于偏低水平，预计4月份到港量较3月份下降，但仍处于高位水平。

（卓创资讯 于慧）