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期权冠军户涛:“大概率、赚小钱”的策略

最新高手视频! 七禾网 时间:2024-04-10 13:43:20 来源:期货日报网

户涛:经济学硕士,现任北京泰舜资产管理有限公司基金经理,期货日报金牌导师、期报商学院等多家机构特聘讲师。2010年入行,从事期货研究工作,2012年开始研究期权,并适量进行期货实盘交易。


期权交易需要培养正确理念,选择合适策略,也需要强大的心理素质以坚持自己的判断,在交易的道路上走下去。


据户涛介绍,他的交易理念其实很简单,就是选择执行价和剩余时间,在风险可控的前提下,通过卖出期权操作,不断展期赚取时间价值。他认为,期权的影响因素很多,多数影响因素对于买方和卖方来说都是公平的,但是时间对于买方和卖方的影响却不同。“时间是买方的敌人,是卖方的朋友。”他解释说,随着时间的流逝,期权的时间价值不断衰减,对于卖方而言就是不断盈利,买方则相反。


就理论而言,他认为要做好期权交易,控制风险要放在第一位。由于期权赚取的是时间价值而不是价差,交易者要容忍价差的波动,要坚持展期理念不动摇。


据他介绍,从研究员向交易员转型后,他操作的资金量就较大,所以在期权交易时更倾向于“大概率、赚小钱”的策略。目前,他交易期权都是以卖权为主,赚取确定的时间价值,放弃不确定的价差波动。在户涛看来,在资金充足的情况下,可以无惧价格波动风险,多次进行展期操作。同时,他也建议更多地考虑虚值期权,由于虚值期权的保证金低,小幅变化不增加保证金占用,能够更好地提高资金利用率。“一般我都是卖出虚值期权,但是变成实值的时候,资金量不变往后展期我还是赚钱的。对标的物价格波动比较熟悉的话,这种方式在长周期内可操作性、可复制性还是相对较强的。”


户涛举例说:“比如,我认为铝价不会大跌,就卖出al2011p14000的期权,收150元/吨的权利金,到期时al2011的价格是13950,我被行权,得到建仓价为14000的期货多单,行权后立即平仓,加上收取的权利金,依然赚100元/吨;如果我不想被行权,那么可以平仓期权,同时卖出al2012p14000的期权,由于时间价值的原因,收取的权利金高于支出的权利金,则仍是净收入;如果被行权了,不想平期货仓位,那卖出al2011c14000或al2011c14100的期权,再收入一笔权利金,如果价格上涨,等于对冲了,没有风险,如果价格下跌,则一直卖出看涨期权,收取权利金。从概率上分析,买权赚钱的概率是20%,卖权赚钱的概率是80%。对于卖权而言,如果控制好风险,就会一直赚钱。”


“我做期权的收益,更多依靠时间价值的累计,时间越长,对我越有利。教训就是有时候过于保守,部分品种大幅度变化时,没有及时把握住机会,买权在期权交易中的比例偏低。”户涛说。


此外,交易也需要强大的心理素质作为支撑。户涛深有感慨地说:“交易如同攀爬沙漠山,前方没有成功的足迹可寻,每前进一步都需要花费很多的时间去判断方向、很强的魄力去选择要走的征途、足够的勇气去承受可能摔倒的疼痛,还要舍弃其他羁绊。”


责任编辑:翁建平

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