报告品种：生猪

2024年1季度国内仔猪价格领先大幅回升，国内生猪市场亦震荡走高，市场寻底的过程基本结束。但阶段性猪价是反转还是阶段性反弹，目前二育进度如何，未来市场空间多大、市场风险点如何？就近期行业关注的热点问题，我们于3月25日至29日进入河南、山东两大国内主产区，展开生猪产业实地调研走访。

1、行业产能调整及2023年猪瘟疫情回顾

进入2023年国内生猪价格持续低迷，养殖端亏损加剧，行业产能进入缓慢去化阶段。加之年初及四季度北方猪瘟疫情不断侵扰，行业产能叠加去化。就Mysteel农产品123家规模样本企业数据统计，2023年初至2024年2月份末国内能繁母猪存栏量震荡走低，综合累积去化6.4个百分点，其中四季度降幅达4.3个百分点。

2023年南北猪瘟疫病情况来看，南方地区影响集中于6-9月份，整体产能受损相对有限，部分规模场四季度复产节奏快。北方区域多集中于10-12月份 ，山东、河南两大产区及河北、山西、安徽等地影响较为明显。

2、鲁豫两大产区市场产能变化及热点问题简析

当地疫情: 12月下旬开始当地猪瘟疫情已逐渐平稳。回顾2023年四季度，两省产能影响相对严重，当地母猪产能综合去化高达20%-30%，其中散养户产能综合去化达80%以上。规模场受其防疫条件及后备群体支撑，产能调减相对有限。但因育肥群体大中小猪综合产能受损短时无法弥补，对近月猪价走高起到带动作用。

市场空栏率：市场整体空栏率仍处高位，山东地区40%-50%不等，较去年同期增加20%-30%。河南中小养殖场空栏率仍高达50%-60%，散养户不再考虑做长线，转化为养肥猪出栏或买怀孕母猪。

二育情况：3月份陆续补栏，但山东二育只占往年同期的 15%左右，多补栏 70-100 公斤猪源；河南二育整体补栏弱于山东市场，当地入场率不足5%，本次入场供应多在5月前后呈现。今年二育相对理性，往年二育时间节点多在 5-9 月份，预计今年部分二育多7月前后出手，拼 9-10 月行情。后续二育补栏情绪及目前市场高空栏率仍是猪价提涨空间的主要动力。

关于配种：2023年11-12月份疫情期间除个别大企业超配，鲁豫当地基本无增量配种现象，养殖端配种增量多集中于元宵节后开始。

屠宰及消费：消费暂无明显利好支撑，需求逐步转入淡季，屠宰企业利润持续亏损，厂家资金及成本压力不断增大。冻品难销，厂家开工率难有利好支撑，部分中小场陆续停工，河南区域淘汰母猪停工近2/3。目前猪肉消费情况减少，部分被禽肉等替代品挤占。

市场预期：受资金及猪瘟疫病影响，后续真正产能上量到10 月至 12 月份。预计三季度为全年高价区，养殖场普遍预期较强，多看9.0-10.0元/斤；屠宰端相对谨慎，高点预期在 9.0 元/斤左右。

后续风险关注：1、南方马上到来的雨季对于当地产能的影响；2、华南及西南市场产能复苏及增量对于北方供应的补充；3、消费降级；4、市场情绪带来的四季度供应增量幅度。

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