报告品种：铝

2024年一季度电解铝行业产能整体高位运行，截至季度末，行业运行产能增至4208.8万吨，较2024年年底增加12万吨，增幅为0.29%。增产主要集中于云南地区，受益于3月中旬云南地区放开部分负荷供电解铝企业复产。

今年Q1运行产能明显高于去年同期水平，根据爱择监测数据，今年季度末行业运行产能较去年Q1末提高153万吨，同比增加3.77%。产量方面，今年Q1月产量为1035.91万吨，较去年同期增加46.76万吨，同比提高4.73%。尽管产量提升明显，但是随着行业铝水比例的不断提高以及春节期间下游铝棒企业多维持正常生产，铸锭量却同比有所减少。爱择监测数据显示，2024年Q1铸锭量为284.19万吨，较去年同期减少67.93万吨，同比下降19.29%。再者从铝锭是否可交割来看，Q1可交割铝锭90.71万吨，同比减少22.78%，去年同期可交割铝锭117.47万吨。

分集团来看，今年一季度中铝集团（含云铝）、魏桥集团、信发集团、国电投以及东方希望集团原铝产量排前五位；从铸锭量上来看，中铝集团（含云铝）、天山铝业集团、其亚集团、国电投以及神火集团铝锭产量位居前五；可交割铝锭量来看，国电投、神火集团、锦江集团、蒙泰集团以及魏桥集团排前五位。

进入Q2，随着下游消费的进一步恢复，市场铝水转化率稳步提升，爱择数据显示，当前行业铝水比例已经提高至76.21%，且有继续提高的空间。总体来看，2024年尽管运行产能高位，年产量同比或有2%以上的增幅，但是铸锭量尤其是可交割铝锭却大概率同比减少，对铝价形成有力支撑。

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