报告品种：白糖

白糖自去年以来价格一路上涨，自11月下跌之后国内糖市又出现反弹，此时市场对于未来走势分歧严重。

去年4月种植初期，因遭遇了上一榨季的干旱，农民的种植积极性受到严重的打击，但广西种植面积在政策扶持下平稳略增。种植初期，桂北地区遭遇了轻微的旱情，导致出苗受到影响，而2023年6月份以来的风调雨顺使得总体产量呈现恢复式增长，在即将结束的2023/24榨季预计全广西糖产量610~620万吨。

当前正处于新季2024/25种植季，南方甘蔗已经基本种植完毕。在此背景下，我们在2024年3月对2024/25榨季广西主产区甘蔗种植面积进行跟踪调研，通过对话蔗农、糖厂农务，实地调研采样，预估2024/25榨季广西甘蔗种植面积大约增长80~100万亩左右。

目前糖价处于历史高位，高种植利润刺激农民种植积极性，种植面积可见明显扩张，随着产能的逐步扩张，国内外糖市已经走向增产周期，未来国内外糖价重心下移。关注接下来天气对于产量的影响。

风险提示：天气

一、调研细项

崇左地区各厂23/24榨季甘蔗因受到4月份的降雨不均导致产量增减不一，但出糖率较全区相对较高，均值为12.5%，上年为12.7%。24/25榨季种植面积预估涨幅为8%-13%，新增面积确定性较高。地区补贴方面，果改蔗800元/亩、其他400元/亩、政府额外补贴460元/亩。

南宁地区预计种植面积增幅更大，均在10%以上的水平，最高净增长达16%。面积增加得益于近三年退林（果）还蔗政策扶持力度比较大。补贴方面政府补贴460元/亩，糖厂补600-800元/亩。除了国家补贴外，糖厂额外补贴清桉改种，脱毒种苗。南宁地区集团种植面积计划新增目标设定为15%。

来宾地区去年降雨丰沛导致甘蔗产量恢复增长幅度大，较上年超50%，但出糖率较低，平均出糖率在11.6%~12.2%，上年平均为12%~13.2%。新季种植面积增长预估6%-10%。该地区果树补400元/亩，清桉树补贴850~950元/亩。

柳州地区情况和来宾类似，产量呈现恢复式增长，出糖率在11.5%~12%。新季种植面积增长预估10%，个别厂预估种植面积增幅达到20%。

二、总结：种植面积和农民积极性显著增加

在地方政府大力提倡甘蔗种植，桉退蔗进等补贴和奖励皆有提升，23/24榨季收成较好农民种植积极性大幅提升，24/25榨季可以见到甘蔗种植面积有明显的增加。根据调研，24/25榨季甘蔗已基本种植完毕，全广西种植面积增加80~100万亩左右。

产量方面，今年4月份广西天气较去年较好，降雨合适均匀，作物前景良好。桂北地区去年4月份种植天气略干导致前期苗情不佳，桂南地区6-9月降雨略少，但总体去年关键生长期雨水丰富，整体丰产。今年种植开局良好，后期在天气配合的情况下，全广西地区甘蔗总产量预计增加10%，全广西食糖产量预估660万吨。

由于2023年10月份结转库存处于历史低位，现货销售挺价，食糖紧张暂未缓解，导致近期国内糖价高位，糖价内强外弱。目前糖价处于历史高位，高种植利润刺激农民种植积极性，种植面积可见明显扩张，随着产能的逐步扩张，国内外糖市已经走向增产周期，未来国内外糖价重心下移。关注接下来天气对于产量的影响。

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