利空出尽，棕榈油消化库存

　　中国港口棕榈油库存高企，自五月起，市场已经开始消化这一利空，P1101合约自高点回调近千点，可以说三季度对于底部的寻找已经完成。目前，期现市场同步反弹，或将在成本线以下消化这部分库存，需要关注成本线7000附近的长期压制，如果能及时消化，棕榈油市场有望向上形成突破。

6月份，主产国库存数据直接导致BMD毛棕榈油期价反弹，之后利多出尽，开始回调，马盘一度陷入缺乏利好消息引领、上行动力不足的境遇。不过，笔者认为，虽然马来西亚季节性高产期即将开始，但是厄尔尼诺及拉尼娜对棕榈油单产的影响可能逐步显现，届时如果产量的增幅小于市场预期，将会给期价上涨带来意外题材，即使下半年棕榈油生产进入高产期，这些题材也将给毛棕榈油价格带来支撑。

　　菜籽提价收购，菜油底部抬升

　　对于国内第三大植物油而言，市场最担忧的莫过于国储庞大的储备，8500元/吨一线的国储菜油成本线成为一年来期货价格的重要压力位。值得注意的是，为保障国内粮油供应安全，植物油的储备（主要是菜籽油(资讯,行情)）已经常态化。而且菜籽的收购价也在不断提升，对菜油构成越来越强的成本支撑。6月，在国家托市收购价格提高到1.95元/斤的基础上，湖北省14家企业组成油菜产业化战略联盟再次托市，承诺以每斤高于市场价0.2元敞开收购，假设菜粕价格不变，这相当于提高菜籽油400元/吨的成本。在提高农民收入，保证国内粮油安全的政策背景下，后市菜籽收购价格将稳定在高位，这将抬升菜油价格底部区间。

　　市场寻找做多时机，等待突破

　　在当前依然庞大的库存压力下，短期内油脂上行压力依然存在，只是底部越来越清晰明朗，市场正在等待向上突破时机。无论是8月的天气因素，还是10月的美豆出口需求，都有望成为后市炒作的题材。当然，目前油脂成交和持仓还没有能够持续放大，比如棕榈油各合约的总成交量和持仓量都只在25万手上下，历史数据显示，成交量至少要达到35万—50万手左右，才能有比较好的突破和趋势性行情。不过，值得关注的是国内豆粕持仓已经在迅猛增加，7月以来豆粕1101和1105合约总持仓增加超过50万手，资金已经开始介入油粕市场。后期随着油粕强弱的转换，油脂向上突破行情值得期待。技术上，短线豆油可关注7600一线支撑，棕榈油关注6600一线支撑，在此技术支撑位有效的情况下，投资者可尝试少量逢低买入，等待行情突破时可再做更多的跟进。