短期维度，我国政策催化叠加美国经济数据不及预期推动外资流入A股。内部环境，4月25日国务院发布《关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告》，提到要集中力量打造金融业“国家队”。外部环境，美国一季度GDP低于市场预期，市场降息预期推迟至12月，同时瑞士银行地产首席看多中国房地产。

长期维度，美国经济放缓叠加日元持续贬值，A股资产当前性价比较高。内部环境，我国经济当前维持复苏态势，一季度GDP超出市场预期，同时A股估值整体处于较低位置，布局性价比较高。外部环境，美国经济放缓的大背景下，以日元为主的亚洲多国货币持续贬值，多家主流国际投资机构近期均已调高对A股的预期。另外，港股市场近期也迎来了海外资金的积极加仓，本周表现同样亮眼。

历史来看，北上资金大幅流入的时间区段市场表现通常较好，北上资金单日流入超过200亿时，当日和接下来一周市场上涨的概率较大。从历史上北上资金8次大幅流入A股的时间段看，其中7次市场整体表现都较好。对比不同指数的表现，通常创业板指和中小100指数表现更好。历史上北上资金有4次单日净流入金额超过200亿，流入当日以及之后一周市场上涨的可能性较大，但流入后一个月的市场表现波动较大。

从北上资金的流入结构来看，今年主要加仓消费和金融板块，本周主要流入有色金属、食品饮料和医药生物行业。北上资金今年以来的净流入结构，维持了对消费板块和电子行业的加仓，对银行和有色金属行业也有较大幅度的加仓。本周北上资金主要流入有色金属、食品饮料和医药生物，流出传媒、家用电器和钢铁。

建议关注北上资金对于消费、电力设备以及银行行业的影响。从历史情况来看，北上资金大幅流入期间，领涨概率较大的行业有有色金属、食品饮料以及TMT板块，这可能与北上资金持仓占行业流通市值的比重较大有关。结合北上资金近期的流入偏好，建议关注北上资金对于消费、电力设备以及银行行业的影响。

当前的市场环境下，建议关注高股息与顺周期风格，基础化工、有色金属、电子、石油石化、食品饮料及交通运输行业最值得关注。从当前的情况来看，市场出现快速上行的可能性相对较低，因此预计高股息方向仍然值得长期关注。政策对于分红也在积极引导，将会提振高股息板块表现。不过高股息板块的交易拥挤度目前偏高，短期波动可能加大。从“风格投资时钟”角度来看，4月份市场或许会处于“强现实、弱情绪”状态，市场风格整体或偏向顺周期。

风险分析

1、北上资金大幅转向；2、北上资金配置风格变化；3、经济增速水平大幅不及预期。