第十一节 交易市场的本质

在上述几大交易市场中，股市最为人们所熟知。当今世界，股市已是如此普及，只要是不太落后的国家，几乎每个城市家庭或多或少皆有参与，形形色色的交易大众遍布世界各地。美国的华尔街股市已历经200年沧桑。如果追溯投机的历史，有一句古话，叫做“投机像山岳一样古老”。也许远在人类进入商品社会以前，投机活动就开始了。甚至可以说，只要是有人类的地方就有投机。有人喜欢标榜自己是所谓的“投资者”，他们企图刻意用这个词把自己和其他人区别开来。可是瞬息万变的金融市场是如此残酷，它并不会因为谁是一名“投资者”就给予丝毫照顾。当某位老兄在转瞬间就丧失了自己多年的积蓄以后，我相信他从此永远都不会再提起“投资”这个词。

因此不管有多少人反对，我还是要说出自己对于金融交易市场本质属性的认识。因为我一直秉持这样的观点，并因此而得益。我认为，交易市场并不是适合“投资”的场所。无论股票、期货、期权还是外汇都显而易见不是用来投资的，而是用来投机或“交易”的。从来就没有哪个激烈对抗的场所是为绝大多数人谋福利的；相反，交易市场恰恰是那个叫做“大众”的群体的绞肉机和屠宰场。那么交易市场的本质究竟是什么呢？我认为，它是上帝发明的可供数亿人同时参与的巨型麻将馆，是高效率的财富再分配的机器，和试炼人性的熔炉。正因为如此，金融交易才成为人类仅次于战争的最残酷、最险恶、最诡异的游戏。除了娱乐极少数赢家，超过九成的参与者输得倾家荡产的结局也是他们人生必修课程的一部分。

人们似乎早已忘记华尔街臭名昭著的股票投机史。因为不知从几时起，沃伦·巴菲特和彼得·林奇用自己的传奇故事开始为股票正名。他们的经历似乎表明，股票是“投资品”，只要秉持“价值投资”的理念，大众也能染指股票，从而在经济增长的盛宴中分享一杯羹。后来，商品期货也被纳入“投资品”之列。在这个癫狂的年代，凡是和暴利有关的东西，无论风险多么巨大，似乎都可以被贴上“投资品”的标签。如果说连购买次级贷这样离奇的金融衍生品都可以被称之为“投资”的话，那么股票、期货和期权也都和投资沾亲带故又有何不可呢？可是，如果这些都属于“投资”的话，那么如何解释股票经常脱离基本面巨幅波动？如何解释外汇保证金交易高达百倍的杠杆？又置做空行为于何地？

任何一项金融产品被推向市场的时候——这被称之为“金融创新”——通常都会被冠以如下三个冠冕堂皇的理由：（1）它是人类工业生产或经济生活的现实需要；（2）它会为人们规避某种重大风险提供有力的工具；（3）它值得作为投资品被投资者纳入投资组合……这些说法您一定似曾耳闻。可是实际情况却是，它们自身所带来的风险却比它们规避掉的风险还要多、还要大。以最早诞生的美国商品期货为例，它在为一些芝加哥的农夫提供了套期保值的机会的同时，却会把更多因无知而参与投机游戏的农夫无情摧毁。而真正最终得益的，是专业投机者群体而非农夫们。由此可见，交易市场就是一群绝顶聪明的人洗劫相对而言“不太聪明的大多数”的游戏。

这种世世代代进行下去的游戏给了那些草根英雄平地崛起的机会——上帝在为这类人留下了向上层社会流动的后门的同时，也为大量纨绔子弟、巨额财产的继承人迅速滑向底层社会留下了后门。与此同时，大量的平民百姓则成为这场混战的殉葬品——他们在为自己的无知付出代价，因为他们本不该参与这场对他们完全不利的游戏。在科技日新月异、电子交易方便快捷的今天，金融交易市场就像是专门吞噬金钱的巨型怪兽，每天都在娴熟高效地进行着财富大转移。这是庞大的、公开的、合法的、由政府主持的赌场。在这里，人们展开了疯狂的对抗或对赌——不是多空双方之间的对抗，就是发行方和购买方之间的对赌。通过这种方式，无数新手、外行和大众的钱，源源不断地流进了老手、内行和专家的手中，流进了这个世界上具备最聪明的头脑、最准确的判断力和最顽强意志力的人手中。