报告品种：工业硅

时间：2024年05月07日

地点：内蒙古包头

拜访企业：

目前，全球前十强光伏企业4家落户或参股包头，全市形成多晶硅产能87万吨（约占全国40%）、单晶拉棒产能253GW(约占全国40%)、切片产能106GW、电池片产能56GW、组件产能30GW，基本形成光伏装备全产业链，产业集群产值达到2000亿元；到2025年，光伏装备产业集群产值达到6000亿元，带动了下游拉晶、硅片等企业向包头及周边区域转移。

企业A

某深耕绿色农业、绿色能源的大型跨国集团公司，现拥有遍布全国各地及海外地区的300余家分、子公司，员工近6万人。目前已打造出水产饲料、高纯晶硅、高效晶硅电池和高效组件三大全球龙头，拥有从上游高纯晶硅生产、中游高效太阳能电池片和高效组件生产、到终端光伏电站开发、设计、建设和运营的垂直一体化光伏企业，成为全球能源革命的主要参与者和重要推动力量之一。

当前经营情况

生产方面，综合电费0.3+元/度（绿电占比超过火电），综合电耗50度/KG，成本在35.9元/KG（全行业最低），电力占比30%以上，受云南、四川等地水电价格波动较大。上游硅粉目前都是亏损卖，选用99硅磨粉，主要来自阿拉善、云南等地，库存在7-15天，成本较低，纯度为99.9%，1.03吨硅粉产出1吨硅料（物理极限是1.01：1，目前全行业范围在1.03-1.15：1）。装置检修（补氯、补氢）对产能没有太大的影响，但装置停产重开是千万级别。精馏塔是主要制约产能的点，自创方法对改良西门子法的工程、技术方面进行了改进。目前没有外采颗粒硅。三期预计7月开始生产（建成投产需要1.5年，满产只需要7天）。一吨多晶硅对应3GW（理想工况下的最高转化率）。

产品方面，目前90%的产品能够达到11N（电子级多晶硅），主做N型硅料，是质量较好的致密料（N型单晶电池片最高转换效率为25.13%，P型最高转换效率为23.12%），开工率达到100%。N型硅料对产品质量要求较高，单吨电耗超过P型。去年硅料产能13万吨，如果全转N型产能会下降。市场份额从30%下降到25%，由于行业竞争激烈，从专于多晶硅产品被迫转向一体化发展，目前单吨投资额全行业最高。切片主要在四川乐山（20GW），光伏电池片一直维持行业龙头地位（市占率10+%），组件去年刚进入市场，目前维持全球前五的地位。

接单方面，生产基地不负责销售，但是主要下游大客户为隆基等，硅料议价一周一次，博弈后的价格可参考硅业协会，以产定销为主，为了降低边际成本，一般会选择满负荷生产。

未来生产展望

4月全行业亏损，但企业仍能凭借成本优势实现盈利，企业认为今年全年能否实现微利就算完成目标。目前另一龙头公司出现裁员传闻，但企业依然坚定看好光伏前景，认为AI行业进步将为电力带来新需求，利好光伏行业，且同时仍在布局半导体行业。

企业B

某大型金属硅粉体加工型企业，2018年4月成立，2022年建设了新厂区。目前有5条产线（磨粉），今年6月底新增一条产线，产量1.5万吨/月（年化18万吨），处于行业领先地位，是包头地区最大的供应商。开工率100%，一条产线年化产能3万吨（产线价格300多万）。

当前经营情况

生产方面，原料投入资金比较大，99#硅偏多（要求低钙，Ca杂质含量在0.1%以下，要求硼60，磷80），421#为辅（主要看客户需求，企业不会选择优先购买价格更高的421#），553#出口较多，很少用作磨粉，且行业内不允许用再生硅磨粉（多晶硅活性不够）。一吨工业硅成材率0.87-0.88左右（需符合特定目数，如120），另外0.12-0.13会卖给铝厂和钢厂。

产品方面，有原料库存，主要备西北地区的货（新疆的货运费大概400-500元/吨），5000-10000吨，半个月的库存周期，同比年初没有太大变化。目前一天消耗硅块600吨，最小订单量5000吨以上，最近只挑10000吨以上的订单，硅块加工成本1000元/吨（折旧、运输、包装、保险等）。

接单方面：硅料厂出招标价格，以网上竞价方式来定，主要参考铁合金在线的硅块价格，与最大下游有长期合作协议作为订单保障。如果原料价格变动较大，硅料厂会频繁招标（半个月左右），之前一般是一个月，账期会维持在2个月以内。代加工订单接的比较少。

未来生产展望

周边硅粉厂有的停产，有的还在运转，囤货的不是很多。企业认为工业硅价格已经接近底部，很难继续深跌，但由于上游大厂去库情况不佳，下游龙头切片厂开工率仅50%，对未来也不是非常乐观。

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