报告品种：生猪

调研背景

2023年是生猪产能去化和行业洗牌的一年，猪价长期低位运行，而湖南、湖北属于全国主要生猪养殖大省，年出栏量分别为6286.3万头、4438.53万头，同比增长0.6%和3.6%，产能依旧处于逆势扩张状态。

2023年湖南和湖北遭受2轮猪病侵扰，集中在6-7月和11-12月，针对其猪病影响生猪产能损失程度，市场众说纷纭。同时，随着市场仔猪采购热情高涨，市场纷纷看好2024年猪价行情，而此次猪价上涨究竟是彻底反转还是昙花一现。那么本次我们带着疑问，跟随钢联团队走访当地生猪养殖（散户、集团场）、屠宰、调运以及饲料环节，对市场深入考察交流，为后续市场综合预判提供专业分析参考和依据。

调研小结

1、产能方面：2023年11-12月疫病由北向南，湖北影响程度要大于湖南，湖南省调研企业反馈主要影响育肥猪，且区域或集中在湘北为主，疫情后湖南浏阳合作社散户在2023年四季度迅速上母猪，整体湖南省下半年供应较为充足；另外，湖北省受去年11-12月影响程度较大，集团场&散户的母猪及育肥都影响较大，但由于年后部分集团场内部调运产能，目前集团后备已经补上，散户产能还是不足。湖北产能去化或在10%以上，湖南或在5%左右，产能或存在阶段性偏紧。结论：两湖地区二季度生猪存栏同比下降，要下半年才能陆续恢复。

2、养殖效益：据调研了解，目前集团场养殖水平高的完全成本在7.5-8元/斤左右，散户完全成本在7.5元/斤左右，现金成本在7元/斤左右，现在出栏的肥猪对应去年低苗价（200左右苗，大猪成本6.5左右，有利润）。目前集团出栏均重多在120-125公斤左右，散户出栏均重在140kg以上，较去年同期增长5-10kg，由于造肉成本低：料肉比按照2.8-3估算，饲料3元/公斤，造肉成本不到10元/公斤，对应当前生猪市场价维持15元/公斤左右，所以年后补栏积极，苗价一路上涨到650左右（成本350左右），目前才开始回落到580左右，但是优质双阴苗价格坚挺。从经济效益考虑，预计后期出栏体重难降，由于散户空栏率高，饲料成本低刺激补栏医院，近期仔猪价格回落到500以下可能性不大。

3、二育情况：湘赣鄂二育积极性较高，但询单问价现象要高于实际采买的现象，主要是合适的猪源以及价格比较难寻，心理价位7块左右。预计未来一个月进二育量有增加，主要是为了赶中秋节前行情，若价格跌不下来，届时7.5+也会进场，目前有零星进90-100公斤二育，价格10.2/斤，货源稀缺。江汉平原二育大户有2万头的计划，目前已上7000头，大约35%左右进度，计划每月循环抓二育，基本进标猪养至300斤左右出栏，快进快出，做滚动二育，赚的造肉成本低的钱。更多的二育群体今年资金紧张，谨慎入场。

4、猪病情况：目前疫情相对平稳，但是梅雨季节将要到来，特别是最近这两天的南方大降雨，广东湖南江西交接的几个地方发生洪涝，未来需要关注这2周是否有泡水猪上市，疫病或有一定扩大影响。认为，今年两湖养殖密度都下来了，疫病情况理论上较去年缓和。

5、屠宰消费：据宰场普遍反馈来看，当前宰量严重不及去年同期，主要在于需求市场反馈较为疲软。冻品当前被动入库较多，主动入库现象少，库存依旧处于高位，也在等待猪价的上涨出库。需求一年比一年差。

6、饲料情况：据集团饲料企业了解3月饲料销量同比增长，4月份同比去年下降2成左右，4月环比较稳定，同比出现下滑。前端料4月较3月环比增长，但是增长量有限，饲料销量增长较快的是后端料，也侧面印证了存栏下降，育肥增加的情况。

7、行情预测：经过两湖生猪调研来看，企业根据自身出栏节奏判断，多数都认为今年高点看在三季度，价格高位区间看8-10元/斤。

总结

前生猪呈现供需双弱的结构，存栏下降是确定的，二季度价格下方7-7.5底部相对确定。但是目前出栏体重不能降下来，就无法造成“缺肉”的局面，需求又同比下降，短期上涨空间难以打开，建议维持15500-16000区间逢低做多LH2407的操作思路。

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