报告品种：菜籽

报告要点

当前正值菜籽收获期，在经历了2月寒潮的影响后，今年菜籽产量如何？菜油、菜粕的产量、需求、库存以及流通情况怎样？4.22-4.26日，我们来到全国菜籽产量最大的四川省，以及周边重庆市，对今年菜籽的生产和消费情况，油厂压榨、贸易、下游消费情况进行实地调研考察。

调研时间：2024年4月22日-4月26日（共5天）

调研对象：四川、重庆地区的菜籽压榨厂、菜油贸易商。

调研主要结论：

1、菜籽供应：进口加拿大菜籽有利润，目前买船量足够，进口菜籽供应相对宽松。国内菜籽来看，2月寒潮给湖南、湖北的菜籽产量影响预估10%左右，后期天气改善较快，受损幅度可能较最初预期缩小。川渝地区菜籽即将收获上市，今年川渝菜籽单产还可以，但是种植面积近几年有下降。

2、菜油压榨：今年因为菜油价格不好，四川当地基本没有做大榨，都是小榨为主。一季度在菜油价格较低时，压榨开机率下降，近期有所恢复。进口菜籽压榨方面，今年上半年加拿大进口菜籽量充足，压榨量预计高位。

3、菜油进口：我国菜油主要从俄罗斯进口，从2023年10~11月以来，由于俄罗斯压榨从菜籽转向葵籽，俄罗斯菜油供应我国减少，而且贸易支付和物流有阻力，我国从俄罗斯菜油进口量开始下降，按照海运4个月左右船期来看，预计二三季度的菜油进口量将下降。

4、菜油库存：当前川渝地区，无论是油厂库存，还是贸易商、食品厂库存，都比较高，华东、华南进口菜籽还在压榨，短期库存压力还比较难消化。

5、菜油消费：目前豆菜价差来看，菜油消费具有性价比优势，对菜油消费有一定利好。但是终端油脂消费总量来看，仍旧表现一般。

6、价格预期：国内菜籽产量整体充足，开称价格没有很高，但是目前的报价仍高于一些油厂的心里价位。短期来看，加菜籽压榨量高，菜油有库存压力。长期来看，下半年菜油价格或有起色，主要因为：1）欧菜籽减产预期；2）加拿大菜籽新季播种面积预期下降，可能影响后期进口菜籽压榨量；3）俄罗斯菜油进口减少；4）豆菜油价差来看，菜油消费有优势。

风险因素：国外菜籽产量波动；进口量变化；消费超预期变化。

一、调研背景

1、调研地区

2024年寒潮天气给我国菜籽生产带来不利影响，国产菜籽面临减产风险。四川作为我国菜籽主产省，菜籽产量占全国的23%左右，重庆也是我国菜籽主产省份，产量占全国的4%左右。

四川地区主要播种冬菜籽，一般在9月份至10月份播种，在次年4月份至5月份的收割。当前正值四川菜籽收获期，在经历了2月寒潮的影响后，今年菜籽产量如何？我们来到全国菜籽产量最大的四川省，对今年菜籽的生产和消费情况，进行实地调研考察。

2、调研目的

（1）调研冬菜籽播种面积、种植补贴、种植成本以及未来种植意愿情况。

（2）调研菜油、菜粕产量、需求、库存以及流通情况。

（3）调研企业购销情况，相关产品价差及后市展望。

（4）调研油厂开停机计划，了解国产菜籽收购计划和油厂榨利情况。

（5）明晰下半年下游菜油包装油及食品行业需求情况，以及油脂调和比的变化。

3、调研时间：2024年4月22日-4月26日（共5天）

4、调研主体类型：四川、重庆地区的压榨厂、贸易商。

二、调研主要结论

1、菜籽供应：进口加拿大菜籽有利润，目前买船量足够，进口菜籽供应相对宽松。国内菜籽来看，2月寒潮给湖南、湖北的菜籽产量影响预估10%左右，后期天气改善较快，受损幅度可能较最初预期缩小。川渝地区菜籽即将收获上市，今年川渝菜籽单产还可以，但是种植面积近几年有下降。

2、菜油压榨：今年因为菜油价格不好，四川当地基本没有做大榨，都是小榨为主。一季度在菜油价格较低时，压榨开机率下降，近期有所恢复。进口菜籽压榨方面，今年上半年加拿大进口菜籽量充足，压榨量预计高位。

3、菜油进口：我国菜油主要从俄罗斯进口，从2023年10~11月以来，由于俄罗斯压榨从菜籽转向葵籽，俄罗斯菜油供应我国减少，而且贸易支付和物流有阻力，我国从俄罗斯菜油进口量开始下降，按照海运4个月左右船期来看，预计二三季度的菜油进口量将下降。

4、菜油库存：当前川渝地区，无论是油厂库存，还是贸易商、食品厂库存，都比较高，华东、华南进口菜籽还在压榨，短期库存压力还比较难消化。

5、菜油消费：目前豆菜价差来看，菜油消费具有性价比优势，对菜油消费有一定利好。但是终端油脂消费总量来看，仍旧表现一般。

6、价格预期：国内菜籽产量整体充足，开称价格没有很高，但是目前的报价仍高于一些油厂的心里价位。短期来看，加菜籽压榨量高，菜油有库存压力。长期来看，下半年菜油价格或有起色，主要因为：1）欧菜籽减产预期；2）加拿大菜籽新季播种面积预期下降，可能影响后期进口菜籽压榨量；3）俄罗斯菜油进口减少；4）豆菜油价差来看，菜油消费有优势。

三、调研纪要汇总

1、调研企业A：四川某油厂，4月22日

（1）该企业主要做菜籽油，有少量玉米油、调和油。压榨产线，小榨有20台；大榨2台榨机，日产300吨。今年没有大榨的计划，小榨年产8000-10000吨。自己罐装，散油会向外卖一点，量不大。多数自己包装，有自己的品牌。主要做小包装，中包装餐饮渠道的比较少。

（2）进口：按目前买船来看，今年9月前供应宽松，9月以后买船还不确定。

（3）上市进度：预计今年5月1日可以开始收，5月中下旬以后上市。今年预计价格也不会很高，开称价格不看好，云南菜籽质量今年也差。今年四川菜籽长势还可以，雨水充沛，但产量不会很高。

（4）开称采购：22年以前，一般会在菜籽上市时先买一批压榨摸个底。但是23年之后因为菜油价格不好，采购并不着急，会放一放再买。

（5）国产菜籽压榨：主要用于小榨，对转基因菜油价格影响不大。22年菜油价格高位时，给机会做大榨，现在利润不好，国产菜籽没有大榨动力。目前小榨的菜油可以卖到16000元/吨。

（6）消费：四川饮食消费习惯重油，餐饮好的时候消费大部分是浪费掉的，但是今年餐饮跟往年比起来比较差，浪费部分没有转化成需求。

（7）豆菜价差：虽然豆、菜油价差扩大，但是目前来看对菜油消费的驱动不强。从餐饮消费来看，菜品的配方不会轻易更换，而且豆菜价差在一盘菜上的差异并不大，所以豆菜价差扩大后，对菜油的消费拉动并不强。该企业认为如果一豆和一菜价格拉平之后，对菜油的替代消费刺激可能才会显著。

2、调研企业B：四川某油脂贸易商，4月22日

（1）供应：川渝地区的菜油自产自销，两湖的菜油也会往川渝运输。4月底，川内菜籽马上要收获，预估开称价格3~3.2元/斤左右。

（2）库存：当前四川的菜油库存还是比较多，供应量大，需求也还可以。

（3）进口补贴：四川的中欧班列从俄罗斯进口菜油，以前补贴600+元/吨，现在降到400+元/吨，补贴减少了。现在从俄罗斯进口菜油运到西安的补贴优惠比较大。

（4）豆菜价差：现在菜油消费有一定性价比，豆油港口提货难，有利于菜油消费。在川渝地区，中包装的菜油需求有一定增量。

3、调研企业c：四川某油厂，4月23日

（1）企业情况：本地菜籽小榨，以及采购毛油做精炼。2023年小榨压榨了9万多吨，都是国产菜籽，以四川本地菜籽为主，没有大榨。下游是自己的品牌，卖给商超的包装油占1/3，散油占2/3（食品厂、大企业各1/3）。

（2）菜油消费：食品厂今年比较好，以前食品厂主要用豆油，现在转为更多用菜油。一般来说，正常菜豆价差在300-400元/吨就会倾向用菜油，如果菜豆价差扩大到2000元/吨以上，就能感受到菜油需求明显不好。今年食品厂的菜油需求还可以，春节前后都有在备货。

（3）压榨情况：该企业95型机器有120台，一般6-8月旺季全开，8月以后开始减少。现在是淡季，但是有10天左右比去年还差，主要因为前期价格不好，近期价格反弹一点，开机率有小幅恢复。

（4）菜油进口：从2023年11月开始，国外卖货量减少，没有以前体量那么大。俄罗斯到中国，海运要3~4个月，中欧班列要2个月。今年因为补贴减少，导致班列进口减少，主要是海运，运期比较长，物流有拥堵问题，而且付款也有些问题，影响菜油进口量。按照23年底以来的采购进度看，进口菜油后面预计紧平衡。

（5）菜油精炼：俄罗斯进口的菜油要先精炼。该企业精炼厂产能1400，一年40多万吨。去年开满了，今年只有80%，主要是俄罗斯菜油优势不强了。该企业今年进口的菜油比去年少了40%-50%。

（6）价格预期：对开称价预期不乐观，应该不会太涨，主要是粕的价格比较差。

4、调研企业D：川渝某油厂，4月23日

（1）菜油进口：当前俄罗斯菜油进口量下降，原因有：1）俄罗斯进口菜油支付结算方面有些问题；2）俄罗斯压榨葵籽比较多，挤占菜籽压榨量。预计短期俄罗斯菜油进口量减少，菜油进口什么时候增加，可能要等到9月新作陆续上市之后，供应才会增长。对于国内菜油进口的预估值，月度量放15-16万吨。

（2）菜油库存：预估川渝菜油库存30-35万吨，包含了20万吨左右的官方储备。下半年应该不会出现明显缺油的情况。按照目前的菜籽进口、压榨、菜油进口，预计二、三季度菜油降库很难。

（3）消费：豆菜价差来看，目前菜油还是有一定性价比，消费不会特别差。而且一些企业下半年在采购非转基因毛菜油方面存在需求。

（4）价格预期：对菜油价格相对看好，认为后面菜油进口压力会下降，而且05合约的交割量比之前预期的减少了，如果后期俄罗斯菜油进口一旦出现问题，对下半年价格就会形成利多。

5、调研企业E：四川某油厂，4月24日

（1）企业情况：小榨64台，小榨2023年榨了4万吨+没有大榨；2022年榨了6万吨+大榨4万吨，因为22年油粕价格在高位。企业大榨产能有600吨/天，目前用来玉米胚芽油压榨，精炼产能950吨/天。产品方面，中小包装有6000吨，下游贸易+食品厂1.5万吨。采购是按基差，销售都是一口价。

（2）菜籽产量：2月湖北霜冻，但是对川内影响不大。影响更大的是国家种植补贴，农户往年350元/亩补贴，有补贴的会种，没有补贴的种小麦，有400元/亩的补贴。种植成本来看，菜籽没有补贴的话，不会种菜籽。种植户调查来看，今年预计川内菜籽产量不会超过130万吨，去年150万吨，少10%+，主要少在面积减少。

（3）菜籽上市：现在四川新季菜籽还没上市，等待开榨。现在云南上市，报价3.1元/斤，价格进不了大榨，用作小榨企业也觉得成本偏高。四川菜籽5月初开称，报价2.8元/斤，企业心里价位2.6元/斤以内。

（4）菜油进口：去年中欧班列每个月进口2.8-3万吨，今年一季度平均1.2万吨。4月份，目前一吨都没有。原因：前期补贴政策没了，贸易支付问题。俄罗斯新菜籽4月种，8-9月收货，量不会少，但是阶段性的对国内收紧。按去年菜油进口230万吨，今年目前放到10-11万吨。迪拜一个月就出口3万吨，到国内也就1.5万吨。去年出现过非转比转基因便宜，今年应该看不到。今年的话，非转溢价可能会达到100以上，注重品质的企业会选择非转。一季度运费补贴没下来，西安到成都运费300元/吨，这个价格西安的菜油基本流入不了四川市场。

（5）菜油消费：企业销售情况来看，小包装因为疫情，家庭需求少，销量-40%。中包装现在有增加。下游厂商采购量，今年比去年少30%左右。去年价格下跌后下游采购增加，但是今年不一样，下游多是随买随用心态，涨跌都不太会调增采购量。

（6）菜油库存：区域交割价差问题导致国内菜油往川渝移库。估算现在川渝商业库存25~26万吨，川内16万吨左右，重庆10万吨。交割来看，广西贴水-200元/吨，四川+260元/吨，考虑往年两地运费420~440元/吨，升贴水价差基本可以覆盖运费成本，但是2023年运费降到380元/吨，刺激港口库存往川渝移动，现在库存累的很高。2014~2016年川内最高库存12万吨，2023年年底库存峰值19万吨，现在库存也维持在15万吨以上。

（7）库存节奏：现在虽然进口菜籽采购量大，但是港口压榨产能有上限，基本就40万吨，再加上进口菜油量，国内菜油每个月供应也就30万吨出头，如果维持菜油低价差，可能会刺激消费。目前消费按照35万吨一个月估算，下半年库存下降可能就看到了。但是如果俄罗斯菜油进口的问题解决，进口菜油量恢复，那库存可能还会比较难下降。

6、调研企业F：四川某油厂，4月24日

（1）企业情况：15台95型小榨机，日压榨50吨菜籽，出15吨左右的菜籽油。有自己的中小包装产品，小包装30%、中包装（经销商、餐饮）70%；也有散油贸易。今年因为新增了10台小榨机器，预计产量能增20%以上。

（2）菜籽产量：今年的菜籽产量还不错。实验种植基地亩产500-600，普通的农户种植亩产300-400。眉山基本不愿意种小麦，因为种出来品质不好，当地面食消费也少。但是种蔬菜、药材多，眉山是泡菜城。目前种植菜籽、水稻有补贴。近几年种菜籽的面积减少，以前农户收菜籽会拿到油厂交，现在基本没有人交。

7、调研企业G：重庆某油厂，4月25日

（1）企业情况：主要做菜油贸易，也有少量压榨。菜油年贸易量60万吨左右。

（2）菜籽进口：现在的菜籽买船到港，一个月预估7条船左右，进口菜籽量相对充足，到8月的船基本买齐了。后面可能还有一点点买船，但是量不大了。

（3）菜籽压榨：预估今年2月寒潮给两湖菜籽的单产造成5%-10%的损失，但因后面天气有所改善，减产幅度可能会低于预期。欧洲菜籽目前正在开花期，一般来讲，降雪低温天气持续三天以上就会对单产产生影响，如果要产生大的影响（减产20%以上）则要恶劣天气持续两周以上。

（4）菜油进口：从2023年10月开始，俄罗斯菜油进口量开始减少，这和支付结算问题，以及运费补贴下降有关。

（5）菜油库存：川内目前菜油库存25-26万吨（不含储备），比去年年底低一些，有去库，但总量还是偏高，罐容仍有压力，库存维持高位波动。现在只要库存有下降，两广的菜油就会塞进来。今年全年压榨压力较大，库存再降比较困难。

8、调研企业H：重庆某油脂贸易商，4月26日

（1）企业情况：依托于自己的物流做贸易，有自己的船运物流公司，从华东移库到重庆，华南地区也有少量，主要看利润情况。企业贸易以豆油为主，也有少量的菜油。菜油（三菜、一菜加起来）一个月1000吨的量，不做俄罗斯菜油贸易，豆油一个月1.1-1.2万吨。

（2）运费：今年运费有上涨。去年前年因为运力太饱和，船运费压得很低。现在运费华东到重庆约150元/吨，主要走长江水路到港口。一般一船3000-5000吨。

（3）船运：今年船运业务比较繁忙。该企业有4条船，外包占了3个船。现在豆油华东基差280元/吨、川渝基差600元/吨，但运费只要150元/吨，豆油有移库的利润。三菜广西基差-200元/吨，华东基差+100元/吨多，算上运费，比从华东拿货便宜。

（4）需求：豆菜价差来看，菜油今年需求比去年好点。去年该企业每个月菜油贸易400-500吨，今年预计能有近1000吨。但是整体油脂消费需求比较一般，下游多数随采随用，后面基差比较低，现在采购情绪不积极。季节性消费来看，4~6是消费淡季，也影响油脂的需求量。

9、调研企业I：重庆某油厂，4月26日

（1）企业情况：企业做菜油贸易，有自己的罐装厂，会从俄罗斯进口菜油。近两年在俄罗斯的压榨厂刚建好，还没正式投产，但是有计划在当地做菜籽种植、压榨，主要是考虑到俄罗斯直接进口菜油的违约风险、当地收购菜籽的成本过高等因素。

（2）菜油压榨：2023年下半年开始，国内的菜油供给是不缺的，油厂的开工率一直很高，而消费主要局限在西南地区，供应整体充足。

（3）菜油进口：现在非转菜油价格不好，从俄罗斯进口菜油的利润是倒挂的，所以企业最近没有做俄罗斯菜油的进口。俄罗斯进口的菜油品质不稳定，精炼得油率比较低，加工费比加拿大的菜油要贵100-150元/吨。

（4）菜油消费：菜油消费主要集中在云贵川，其他城市的菜油消费近几年减量比较明显，主要因为前几年菜油价格比较高，导致很多包装厂的菜油配方被部分替代，再调整回来也需要时间。现在安徽还有一些消费，湖南、湖北、江西、重庆的菜油消费减的比较多。

风险因素：国外菜籽产量波动；进口量变化；消费超预期变化。

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