■棕榈油/豆油：关注MPOB报告指引

1.现货：24℃棕榈油，天津8260（0），广州7810（-180）；山东一级豆油7890（-70）

2.基差：09合约一级豆油262（+44）；09合约棕榈油江苏414（-66）

3.成本：6月船期印尼毛棕榈油FOB 900美元/吨（-2.5），6月船期马来24℃棕榈油FOB 850美元/吨（-7.5）；6月船期巴西大豆CNF 503美元/吨（-6）；美元兑人民币7.22（-0.01）

4.供给：SPPOMA数据显示，4月马来西亚棕榈油产量环比增加3.76%，油棕鲜果串单产上升5.82%，出油率下降0.37%。

5.需求：SGS数据显示，马来西亚4月棕榈油产品口量为1045679吨，较3月的1114239吨减少6.15%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到第17周末，国内棕榈油库存总量为43.3万吨，较上周的47.8万吨减少4.5万吨。国内豆油库存量为95.1万吨，较上周的96.5万吨减少1.4万吨。

7.总结：MPOB将于5月10日午间发布月度供需报告，此前路透预估马棕4月产量增5%，出口降7.79%，库存延续去化，但幅度缩小至2%。Gapki公布印尼棕榈油2月供需数据，产量下滑至425.7万吨，出口216.6万吨，亦回落明显，本土消费小幅下滑至186.4万吨，2月末库存回升至325.9万吨。海外柴油价格回调，RINS走低令植物油生柴需求受到抑制，低价废油脂对植物油形成挤占。东南亚棕榈油高频数据显示4月末基本面依旧向偏宽松方向发展。同时，产地价格大幅回落期间国内棕榈油进口利润逐步向上修复。预计油脂面临回调压力，能源价格企稳后关注布多机会。

■豆粕：关注USDA报告指引

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3390（0）

2.基差：09日照基差-138（+51）

3.成本：6月巴西大豆CNF 503美元/吨（-6）；美元兑人民币7.22（-0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第18周全国油厂大豆压榨总量为189.27万吨，较上周减少11.72万吨。

5.需求：5月9日豆粕成交总量21.0万吨，较前一日增加13.6万吨，其中现货成交20.55万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止第17周末，国内豆粕库存量为45.5万吨，较上周的39.2万吨增加6.3万吨。

7.总结：市场预期USDA5月报告将显示，阿根廷2023/24年度大豆产量预估为4961万吨，低于上月报告中的5000万吨；巴西2023/24年度大豆产量预估为1.5263亿吨，低于上月报告中的1.55亿吨；2023/24年度美国大豆年末库存预估为3.39亿蒲式耳，低于上月报告中的3.4亿蒲式耳。截至5月5日当周，美国大豆种植率为25%，低于市场预期的28%，此前一周为18%，去年同期为30%，五年均值为21%。截至5月7日当周，约11％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为17%，去年同期为21%。国内盘面榨利高位回落，油厂买船积极。6月船期买船进度超70%。国内豆粕需求端暂无亮点，依成本推动逻辑运行。

■PP：下游新单跟进仍不足

1.现货：华东PP煤化工7550元/吨（+0）。

2.基差：PP主力基差-8（+9）。

3.库存：聚烯烃两油库存85.5万吨（-1.5）。

4.总结：现货端，目前PP检修装置仍较为集中，部分市场仍存在货源结构性偏紧态势，下游新单跟进仍不足，入市采购谨慎，择低刚需为主，短期需求难有明显释放。石脑油端，石脑油价格上涨的同时石脑油裂解同步走强，石脑油端主要交易供应端逻辑，从供需两端对石脑油裂解的领先性指引看，目前只是阶段性反弹，后续可能继续走弱，考虑到石脑油单边价格主要交易供应端逻辑，一旦石脑油裂解再次走弱，石脑油价格也会再次下跌。

■塑料：进口货源依然偏紧

1.现货：华北LL煤化工8430元/吨（+10）。

2.基差：L主力基差-6（+64）。

3.库存：聚烯烃两油库存85.5万吨（-1.5）。

4.总结：现货端，进口货源依然偏紧，供应面无明显变化，下游进入传统需求淡季，工厂订单跟进缓慢，多数小单补仓维持生产为主。成本端，外盘原油盘面价格下跌的同时，近端月差与下游成品油裂解价差同步走弱，说明原油盘面的下跌不单单是地缘冲突溢价的回吐，也有原油自身供需面的影响。供需面，目前盘面交易的核心在于汽油端，从各项领先指标看，汽油裂解价差应该不会出现趋势下行，至少还有一轮反复，相应的原油价格进一步大幅下探空间也有限。

■短纤：做多PTA加工费

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7400元/吨（+20）。

2.基差：PF主力基差78（+14）。

3.总结：偏中游的PTA端，进入5月份，随着汽油裂解对PTA基差的领先性走强，开始需要逐步布局做多PTA加工费。偏上游芳烃端， PXN以及其他芳烃相较石脑油的估值从汽油裂解的领先性看，接下来将会出现止跌，进入震荡阶段。不过如果未来汽油裂解带来芳烃相较石脑油的估值抬升，虽然PXN也会修复，但相较于高辛烷值调油组分的修复力度会弱，PX-MX价差可能会出现压缩，加之从供需端PX上下游开工率差值对PX-MX价差反向领先性看，在5月底之前供需端对PX-MX价差的指引也是向下的。

■铜：快速拉涨，反复逢低做多

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为79610元/吨，涨跌-125元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：-60元/吨。

3. 进口:进口盈利-394.6元/吨。

4. 库存：上期所铜库存288340吨，涨跌842吨，LME库存104375吨,涨跌-1625吨

5.利润：铜精矿TC2.07美元/干吨，铜冶炼利润-2136元/吨，

6.总结：3月SMM中国电解铜产量为99.95万吨，环比增加5.18%，同比增加5.06%，且较预期的97.02万吨增加2.93万吨。美国经济复苏，二次通胀抬头，加上铜精矿供应偏紧，是铜价重拾上涨的主要动力。精炼铜高供应增速会在二季度下降，需求无明显利空。技术上看国内7万突破，72000-74000空中加油，目标位前高。注意需要反复做多。国外站稳9500美元指向11000美元。

■锌: 沪锌向上突破，反复做多

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为23110元/吨，涨跌10元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：-80元/吨，涨跌15元/吨。

3.利润:进口盈利-1836.87元/吨。

4.上期所锌库存128642元/吨，涨跌850吨。

，LME锌库存252125吨，涨跌-625吨。

5.锌3月产量数据52.55吨，涨跌2.3吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为64.54%，SMM压铸为56.22%，SMM氧化锌为60.06%。

■纸浆：偏弱整理，港口库存累库转去库

1.现货：漂针浆银星现货价6350元/吨（-50），凯利普现货价6400元/吨（-50），俄针牌现货价6000元/吨（-50）；漂阔浆金鱼现货价5900元/吨(0)，针阔价差450元/吨(-50)；

2.基差：银星基差-SP09=72元/吨（0），凯利普基差-SP09=122元/吨（0），俄针基差-SP09=-278元/吨（0）；

3.供给：上周木浆生产量为15.02万吨（0.57），其中，阔叶浆生产量为11.76万吨（0.57），产能利用率为80%（3.88%）;

4.进口：针叶浆银星进口价格为820美元/吨（0），进口利润为-429.13元/吨(-50.19)，阔叶浆金鱼进口价格为750美元/吨（0），进口利润为-307.26元/吨(-0.17);

5.需求：木浆生活用纸均价为7080元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利-112.2元/吨（7.73），白卡纸均价为4309元/吨（-90），白卡纸生产毛利195元/吨（5），双胶纸均价为5760元/吨（0），双胶纸生产毛利-206元/吨（8），双铜纸均价为5835.71元/吨（-100），铜版纸生产毛利354.5元/吨（7.5）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为421154吨（21)；上周纸浆港口库存为179.3万吨（-10.3)

7.利润：阔叶浆生产毛利为2111.89元/吨（-0.42），化机浆生产毛利为121元/吨（-0.3）。

8.总结：纸浆昨日盘面下跌，现货价格再下跌50元/吨，针阔价差450元/吨(-50)。本周港口库存为179.3万吨（-10.3)，结束3周累库。节后供需基本面变化不大，下游弱势明显，浆价传导不畅带来的利润压缩，叠加4月需求偏弱，各纸种开工率均出现下行。但浆价下方成本支撑较强，目前5月针叶银星820元美元/吨（完税6733元/吨左右），阔叶金鱼750美元/吨（完税6165元/吨左右）。3月底与4月的芬兰罢工和俄罗斯停机，供应预期偏紧。供需持续僵持，矛盾加剧，预计09纸浆短期高位震荡整理，整理区间6150-6550元/吨。关注后续新一轮外盘价格及下游原纸厂家采购变化情况。

■玉米：现货回暖

1.现货：港口继续上涨。主产区：哈尔滨出库2180（0），长春出库2240（0），山东德州进厂2290（0），港口：锦州平仓2390（20），主销区：蛇口2420（10），长沙2530（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2407=-56（20）。

3.月间：C2409-C2501=63（0）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2086（-23），进口利润334（33）。

5.供给：截至5月9日，钢联数据显示，全国13个省份农户售粮进度93%，较去年同期偏慢1%。东北95%，华北88%。

6.需求：我的农产品网数据，2024年5月2日-5月8日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米137.2（-0.2）万吨。 

7.库存：截至5月8日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量570.2万吨（环比-2.43%）。截至5月9日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存30.33天，周环比-0.65%，较去年同期+11.09%。截至5月3日，北方四港玉米库存共计375.5万吨，周比+8.4万吨（当周北方四港下海量共计24.2万吨，周比+2万吨）。注册仓单量71984（15661）手。

8.小结：一方面前期利空交易较为充分，另一方面国内现货市场进入余粮消耗阶段，贸易商持粮待涨心理有所增强，近期玉米现货价格表现较强。新季种植消息日渐增多，近期来看，东北部分地区有面积略降的现象，但种植成本明显下降。后市新的交易逻辑重点关注国内玉米后期供需格局的演变（是否会有阶段性收紧）以及新季玉米种植期、生长期形势。策略上关注9-1正套机会。

■玻璃：地产转暖，下游订单暂未改善

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1577.6元/吨(0),华北地区周度主流价1590元/吨(3.33)。

2. 基差：沙河-2409基差：-34元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量122.13万吨(0.08)，日度产能利用率85.2%。周开工率84.21%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5993.2万重量箱，环比1.24%；折库存天数24.6天，较上期0.2天；沙河地区社会库存360万重量箱，环比-0.41%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润196元/吨(-47)；浮法玻璃（石油焦）利润374元/吨(-14)；浮法玻璃（天然气）利润103元/吨(-46)。

6.总结：近日部分地区产销好转，原片企业侧重去库为主，今日小部分企业价格提涨，多数持稳为主，预计今日价格窄幅震荡。昨日玻璃产销很高，或因盘面升水，促进贸易商和下游补库行为。盘面震荡偏强运行，受到地产边际转暖和黑色偏强运行的影响，但基本面仍未明显改善，下游订单维持偏弱。关注下游订单改善情况，若持续偏弱，将给盘面带来一定利空。当前盘面升水，注意基差风险。

■纯碱：震荡偏强

1.现货：沙河地区重碱主流价2150元/吨，华北地区重碱主流价2300元/吨，华北地区轻碱主流价2200元/吨。

2.基差：沙河-2409：-62元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率86.4，氨碱开工率87.92，联产开工率87.45。

4.库存：重碱全国企业库存54.51万吨，轻碱全国企业库存34.6万吨，仓单数量1733张，有效预报772张。

5.利润：氨碱企业利润466.78元/吨，联碱企业利润533.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润196元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润374，浮法玻璃（天然气）利润103元/吨。

6.总结：纯碱供应大稳小动，企业订单支撑，出货产销维持。月底或月初，价格上调，下游对于高价抵触心态，低价成交尚可。市场情绪放缓，中间环节出货，预计短期纯碱走势震荡为主，价格坚挺。预计短期盘面震荡偏强运行。

■白糖：预计上方存在压力

1.现货:南宁6530(20)元/吨，昆明6450(35)元/吨

2.基差:南宁1月593；3月625；5月139；7月184；9月290；11月461

3.生产:巴西3月下半月产量环比继续增加，巴西2023/24榨季结束，产季总产量同比增加28%，预估超前预期，新产季预计甘蔗产量有所下滑，但是制糖比维持高位预计让产量也维持高位，总体产量预计维持在4000万吨以上；印度和泰国减产兑现，但是总体产量好于预期。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，广西进入收窄最后阶段的末尾，在推迟压榨的情况下产糖总量开始同比增加，本产季最终产量可能增加到1000万吨。

4.消费:国内情况，需求端进入淡季，季节性需求驱动进入平淡期。

5.进口：1-3月进口120万吨，同比增加47万吨，本产季进口总量307万吨，同比增加42万吨，预计一季度进口总量同比增加。

6.库存：3月483万吨，同比增加48万吨，库存从同比减少转变为同比增加。

7.总结：国际市场巴西压榨进入尾声，市场关注点来到巴西产量的兑现，对印度和泰国减产的兑现的交易完毕，国际糖价上行遇到压力，接下来巴西即将开榨，新糖上市预计让原糖价格偏弱运行。近期外盘回调中遇到阶段性买盘支撑，郑糖进一步下行略显犹豫，短期内出现反弹，总体走势预计继续跟随外盘。

■棉花：下游交投清淡

1.现货:新疆16277(-96)；CCIndex3218B 16591(-117)

2.基差:新疆1月847，3月852；5月937；7月837；9月682；11月692

3.生产:USDA4月报告继续调减全球产量，调减全球期末库存。国内市场下游纺纱织布产能开工率环比持续下调。

4.消费:国际情况，USDA4月报告消费和贸易调增，期末库存环比调减；国内市场下游近期去库速度减慢，终端消费表现无亮点。

5.进口：3月进口40万吨，同比增加33万吨，进口利润打开让本年度进口同比预计继续增加。

6.库存：纺企棉花原料库存偏低且稳定，并没有表现出备货迹象，下游产品去库速度减慢，仍然需要终端消费改善。

7.总结：USDA4月报告仍然利多，但美棉假期内继续探底，近期内盘驱动缺乏，郑棉预计有所回调，产业链利润开始向下游修复，继续观察下游消费表现和新棉种植情况。