报告品种：烧碱

调研时间：2024年4月15日-4月18日

调研地点：连云港、盐城、泰州、扬州、南京

摘要：

自今年3月下旬以来，烧碱期货盘面价格出现明显下跌，期现货价格联动显著加强。截至4月中旬，烧碱期货主力合约SH405价格较3月中旬下跌300元，跌幅超过10%。在本轮价格下跌过程中，盘面5-9月差同步反套，市场对于烧碱上市以来的首次交割将如何演绎存在分歧；液碱现货价格下跌而液氯强势，电解单元利润维持的背景下氯碱装置检修兑现量不及预期，现实基本面宽松的格局仍未见明显改善。江苏省作为全国重要的液碱市场之一，本轮的价格下跌是否与当地下游需求萎缩有关；作为拥有多家厂库及仓库的交割地区，当地主要市场参与者对于5月合约的交割持有怎样的态度。 

本次调研走访了江苏省多家烧碱生产、贸易及下游企业，拜访社会交割仓库，得到如下结论：1）今年以来江苏地区以粘胶短纤、造纸及化工行业为代表的需求并未出现明显减弱迹象；2）江苏地区氯碱生产企业普遍倾向于在夏季进行装置检修，持续时间在1-2周，“春检”及“秋检”现象不普遍；3）江苏地区样本厂库在5月合约上普遍没有交割意向，部分仓库可能在适当的时机参与交割。

正文：

企业A：连云港市某交割仓库

库容：烧碱交割库容共计1万吨，罐容共计14500立方，2个不锈钢罐5800+2900立方，2个带涂层的碳钢罐2900立方，全部具有保温效果。

费用：储罐采用月租形式，仓储费50元/湿吨*月。内贸码头费+港杂费共计约26.6元/吨，外贸码头费+港杂费共计约29元/吨。

参与交割情况：由于该仓库费用相对偏高，目前尚没有参与者租罐以用来进行烧碱期货交割，当前储罐以储放其他产品为主。

企业B：盐城某中小型烧碱生产企业

产能：企业拥有四个电解槽共计10万吨折百烧碱产能，全部生产32液碱，日产900+吨。

库容：目前罐容共计1.8万吨，企业一般储存4天产量，不超过4000吨。

成本：原盐通过集团公司直供，独立核算成本，目前送到价400左右。用电采用网电+部分光伏用电，平均成本0.7元左右，其他成本200左右。

检修：一年一检，一般会在7-8月淡季检修，持续7-10天。

销售：液碱销售定价随行就市、现货成交为主；下游大单可以按月锁价、逐步发货。贸易商与直销占比接近1：1。以汽运为主，运费大约为0.4-0.5元/吨*公里。

观点：今年销售情况虽不及疫情前，但同比去年稍好，认为现在价格接近底部。

企业C：盐城某中型烧碱生产企业

产能：企业拥有共计30万吨折百烧碱产能，生产32及50液碱，日产2800吨32碱，600吨自用（配套下游100万吨造纸）+2200吨外售，其中1800吨可蒸发为50碱。

库容：目前共有6个罐12万吨，32碱及50碱各3个，日常保持20%-30%的利用率。 

成本：原盐使用进口盐+国内海盐，单耗1.55吨/干吨；自备电厂。

检修：一年一检，一般安排在6-7月份，持续10-15天，配套下游环氧氯丙烷同步检修。今年截至目前暂无检修计划。

销售：供贸易商与直销比例的比例约为7：3，以海运为主，50碱基本全部发往华南地区。 

企业D：泰州某大型烧碱生产企业

产能：企业氯碱装置设计产能75万吨，实际产能90万吨，通过调峰基本维持在80%左右负荷，因此年产量大约为70-75万吨左右。生产32碱和49碱，产量约70%可蒸发为49碱。

库容：32碱库容1万吨，49碱库容7万吨。

成本：使用井矿盐为主；自备电厂，调峰生产；固定成本300-400元/吨。

检修：一年两检，一般安排在5-7月、11-12月，每次15-20天，具体检修计划需要和周边耗氯下游协商。

销售：烧碱全部外售，直销比例达9成以上，销售会采用预售模式。液氯配套下游VCM，剩余30%-40%液氯外卖。海运为主，大部分发往华南或出口。今年目标出口25-30万吨，主要出口目的地是澳大利亚，出口采用FOB 报价为主。

观点：认为未来3-5年国内氯碱产能将维持过剩局面。预期短期内出口价格或将进一步回落。

企业E：靖江市某交割仓库

库容：目前公司拥有不锈钢罐4万立方米，主要为醋酸和烧碱共用。作为烧碱交割库，承诺最大交割库容3万立方米。

费用：储罐一般采用整租形式，45元/湿吨*月；也可采用拼租形式，55元/湿吨*月，超过1个月部分按照1.7元/湿吨*天收取。如果仓单注销为现货，按照1.7元/湿吨*天收取仓储费。拼罐入库前入库方负责质检，提供报告，入库后质量问题由仓库负责。

参与交割情况：择机参与交割。

企业F：常州某大型氯碱贸易企业

基本情况：该企业为江苏大型氯碱贸易商，液碱年贸易量约为40-50万吨，液氯贸易量36万吨/年，以车运、船运为主。公司拥有自己的危化品码头及停车厂，码头拥有液碱储罐2万吨，液碱运输船20条，氯气运输车100辆，物流优势明显。

观点：认为当前江苏地区现货价格基本见底，预计氯气4-5月旺季还将维持高位，6-9月受高温影响，氯气传统淡季，价格可能会下降。

企业G：扬州某中型氯碱一体化企业

基本情况：公司拥有折百烧碱产能35万吨，其中甲工厂20万吨；乙工厂15万吨，另有12万吨50碱蒸发产能预计近期启动。两家工厂都申请了交割库，库容共计1.5万吨。甲工厂有自备电厂，电价成本0.52元（含税）。甲工厂30%的液碱产量与系统内草甘膦下游配套，氯气与环氧树脂配套。液碱总产量的55%自用，45%外售；外售中70%分销，30%直供。

企业H：南京某大型粘胶短纤企业

产能：该企业是大型林浆纸一体化企业，其中粘胶短纤业务在全国拥有6个粘胶短纤厂，粘胶短纤产能共计180万吨左右。

库容：宿迁粘胶短纤工厂（30万吨产能）配套有2万立方烧碱罐容，约为厂区半个月用量。

单耗：生产一吨粘胶短纤需要折百碱0.6吨左右（32液碱2吨），占生产成本的17%，仅次于溶解浆。

采购模式：绝大部分液碱自上游厂家直购，通过贸易商采购的比例不足10%，与上游采用月度定价模式。

观点：今年粘胶短纤市场需求整体平稳，虽部分下游纱厂迁往海外，但原料依然靠国内供应，需求减量不大，截至4月份本年度公司烧碱采购量与去年同期基本持平。

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