报告品种：铝

SMM5月11日讯：本周国内铝下游加工龙头企业开工率较节前上涨0.5个百分点至64.9%，与去年同期相比下滑0.2个百分点。

分板块来看

本周型材及线缆板块开工率有所回升，其中线缆上半年的市场提货量较为紧张，6月之前开工率将保持负荷运行，继国网订单之后，近期市场光伏订单提货转好，周度开工率小幅上调；型材板块则因山东地区下游工地复工时间靠后，叠加交付周期压力，近期建筑型材下游陆续刚需采购，且前期受制于高位铝价缓采的工业型材企业5月后也逐渐接受2万上方的铝价，给予工业型材开工率一定支撑。

其余板块开工率暂稳为主，板带及箔下游需求维持旺盛状态，龙头企业开工率大多维持高位；相比之下，合金板块需求相对疲弱，短期开工率上行承压。

整体来看，目前铝下游消费仍具有韧性，5月份线缆、板带等板块开工率预计继续高位运行。

原生铝合金

本周原生铝合金龙头企业开工率仍在50%。本周合金市场十分稳定，龙头企业维持现有生产节奏，下游需求也未出现较大波动。未来部分龙头企业为提升集团铝水合金化比例存在增产预期，开工率或将上移。

铝板带

本周铝板带龙头企业开工率仍在77%。目前市场整体需求表现尚可，各终端疲态未显。而大型企业在之前下调加工费后，订单量大多较为充裕。但建筑等终端版块需求仍需观察，大量新建铝板带产能投产在即，导致铝板带市场乐观情绪并不浓郁，未来开工率上冲乏力。

铝线缆

本周铝线缆龙头企业开工率上调0.6个百分点至65.2%。本周龙头铝线缆企业开工率表现稳健，继国网订单之后，市场光伏订单提货转好，周度开工率小幅上调。企业表示，今年上半年的市场提货量较为紧张，预计6月之前开工率将保持较为负荷运行。此外，目前市场采购风向发生转变，今年的导线订单需求多为高导，普通铝杆用量减少。反映到铝杆市场上普杆供应端相对过剩，加工费上涨缺乏动力。在行业提货量保持稳定的情况下，预计5月国内铝线缆企业开工率整体保持高位运行。

铝型材

本周国内铝型材企业开工率持续保持增长抬升，较五一假期前再度上涨2.00个百分点至60.00%。分板块来看，建筑型材龙头企业在手订单增加，据SMM调研了解，山东地区由于下游工地复工时间靠后，叠加交付周期压力，下游陆续刚需采购。工业型材板块，4月受制于铝价冲高，下游观望缓采，进入5月终端逐渐接受2万以上的铝价，且部分4月减产的订单陆续在5月下单，给予工业型材开工率一定支撑。整体来看，5月铝价维持2万以上高位，但终端接受度有所好转叠加刚需支撑，国内龙头铝型材企业开工率回升。

铝箔

本周铝箔龙头企业开工率稳于77.3%。近期食品包装、空调、电池等下游版块需求维持旺盛状态，龙头企业开工率大多维持高位。5月部分产品临近传统淡季，空调箔等产品需求则与全球天气高度相关，未来铝箔龙头企业开工率能否维持于相对高位仍待进一步观察。

再生铝合金

本周再生铝龙头企业开工率环比节前持稳于59.8%。五一假期再生铝厂生产基本休0-3天，本周大厂恢复正常生产。受节后部分下游刚需补库带动，周内市场成交尚可，但5月以来实际消费依然惨淡，厂家出货不畅，低价竞争激烈，压制企业开工率走高。另外“反向开票”政策或增加再生铝厂税负成本，但由于政策落地不久，地方实行的具体细则尚未明晰，目前各方仍在博弈阶段。整体来看，由于订单不足，叠加“反向开票”政策影响废铝采购，5月行业开工率预计下调为主。

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