摘要

美国经济小幅走弱，美联储官员密集发声，但表态中性。

欧洲经济底部企稳，通胀进一步回落，欧央行6月降息预期稳固。

总体来看，贵金属本周再度走强，但经济基本面支撑相对有限，尽管市场对地缘政治风险仍有担忧，但风险暂未扩大，因此贵金属短期仍面临一定压力。

操作策略：

操作上，暂观望，也可考虑卖出看涨期权策略。沪金2408参考区间530-570元/克，沪银2406参考区间7000-7500元/千克。

不确定性风险：

地缘政治风险、欧美财政与货币政策变化

一

行情回顾

本周初金银再度走强，周初金银呈触底反弹态势，随后进入窄幅震荡阶段，周四美国初请失业金人数不及预期，给金银带来支撑，价格再度上涨。不过，本周贵金属上涨背后的利多支撑十分有限，盘面波动或更多由情绪波动所致。

二

价格影响因素分析

1、宏观金融

美国方面，经济数据小幅走弱，美联储官员表态中性。本周美国发布的经济数据不及预期，其中美国上周初请失业金人数为23.1万人，创去年8月26日当周以来新高，预期21.5万人，前值20.8万人，显示美国就业市场走弱倾向。此外，美国消费者信心也在走弱，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值67.4，为去年11月以来新低，预期值76。美联储多位官员本周发声，美联储柯林斯表示，在信心增强之前应该维持利率不变；美联储戴利表示，如果就业市场出现恶化，美联储将会考虑降息；美联储博斯蒂克表示，尽管时间不确定，仍然认为美联储今年将进行一次降息。美联储理事鲍曼指出，美国经济有持续的动能，需要在更长一段时间保持政策稳定；美联储卡什卡利表示，再次加息的门槛很高，如果通胀数据允许，美联储将保持利率稳定。

欧洲方面，经济略有转好，通胀继续下行。本周欧洲发布的经济数据向好，欧元区5月Sentix指数升至-3.6，为2022年2月以来最高水平，高于预期值-5.0；欧元区4月服务业PMI终值53.3，预期及初值均为52.9，3月终值51.5；欧元区3月零售销售环比上升0.8%，预期升0.7%，前值降0.5%；同比上升0.7%，预期降0.2%，前值降0.7%。同时，欧洲通胀进一步得到控制，欧元区3月PPI同比下降7.8%，预期降7.7%。本周欧央行多位官员发声，6月降息成最可能选项。欧洲央行管委埃尔南德斯德科斯表示，如果通胀路径保持稳定，可以在6月开始降息；欧洲央行管委Vujcic预计，今年欧洲央行将降息3次；欧洲央行执委埃尔德森表示，如果前景得到确认，最有可能6月份降息，没有关于6月之后的利率承诺。

总体来看，美国经济继续显现出降温趋势，但通胀尚未明显降温，美联储降息仍需等待，而欧洲经济底部企稳，在这样的背景下，美元强势或难持续，贵金属短期仍然存在一定压力。

2、持仓分析

截止2024年5月10日，SPDR 黄金 ETF 持有量为831.92吨，较上周增加1.45吨，截止2024年5月7日，COMEX 黄金非商业多头净持仓为199567张，较上周减少4643张。

截止2024年5月10日，SLV 白银 ETF 持有量为13101.486082吨，较上周减少88.12吨，截止2024年5月7日，COMEX白银非商业多头净持仓为53652张，较上周减少842张。

策略

美国经济小幅走弱，美联储官员密集发声，但表态中性。欧洲经济底部企稳，通胀进一步回落，欧央行6月降息预期稳固。总体来看，贵金属本周再度走强，但经济基本面支撑相对有限，尽管市场对地缘政治风险仍有担忧，但风险暂未扩大，因此贵金属短期仍面临一定压力。

操作上，暂观望，也可考虑卖出看涨期权策略。沪金2408参考区间530-570元/克，沪银2406参考区间7000-7500元/千克。