■纯碱:盘面震荡运行 1.现货:沙河地区重碱主流价2150元/吨,华北地区重碱主流价2300元/吨,华北地区轻碱主流价2200元/吨。 2.基差:沙河-2409:-22元/吨。 3.开工率:全国纯碱开工率86.4,氨碱开工率87.92,联产开工率87.45。 4.库存:重碱全国企业库存54.51万吨,轻碱全国企业库存34.6万吨,仓单数量2414张,有效预报22张。 5.利润:氨碱企业利润448.19元/吨,联碱企业利润732.6元/吨;浮法玻璃(煤炭)利润162元/吨,浮法玻璃(石油焦)利润321,浮法玻璃(天然气)利润32元/吨。 6.总结:装置窄幅调整,供应稳定,个别检修。企业近期订单不错,产销维持,现货价格坚挺。下游需求新订单一般,按需为主,有贸易商价格松动。预期纯碱走势震荡为主。近期盘面偏弱,预计本周震荡运行,区间2000-2200。 ■玻璃:基本面缺乏利好支撑 1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1577.6元/吨(0),华北地区周度主流价1580元/吨(-10)。 2. 基差:沙河-2409基差:-36元/吨。 3. 产能:玻璃周熔量122.29万吨(-0.02),日度产能利用率85.2%。周开工率84.4457%。 4. 库存:全国浮法玻璃样本企业总库存6120.6万重量箱,环比-0.99%;折库存天数25.3天,较上期-0.1天;沙河地区社会库存320万重量箱,环比-0.32%。 5.利润:浮法玻璃(煤炭)利润162元/吨(-16);浮法玻璃(石油焦)利润321元/吨(-17);浮法玻璃(天然气)利润32元/吨(-21)。 6.总结:场内缺乏利好消息提振,基本面来看往上驱动不强,短线原片厂家或侧重出货为主,灵活操作,预计本周价格窄幅震荡,运行区间在1692-1695元/吨。盘面前期涨幅较多,但基本面缺乏利好支撑,预计后市震荡运行,警惕回落风险。 ■纸浆:向下回调,外盘报涨 1.现货:漂针浆银星现货价6300元/吨(-50),凯利普现货价6350元/吨(-50),俄针牌现货价5950元/吨(-50);漂阔浆金鱼现货价5850元/吨(-50),针阔价差450元/吨(0); 2.基差:银星基差-SP09=66元/吨(-6),凯利普基差-SP09=116元/吨(-6),俄针基差-SP09=-284元/吨(-6); 3.供给:上周木浆生产量为15.02万吨(0.57),其中,阔叶浆生产量为11.76万吨(0.57),产能利用率为80%(3.88%); 4.进口:针叶浆银星进口价格为820美元/吨(0),进口利润为-478.21元/吨(-49.07),阔叶浆金鱼进口价格为750美元/吨(0),进口利润为-356.41元/吨(-49.15); 5.需求:木浆生活用纸均价为7080元/吨(0),木浆生活用纸生产毛利-59.15元/吨(53.05),白卡纸均价为4309元/吨(0),白卡纸生产毛利210元/吨(15),双胶纸均价为5760元/吨(0),双胶纸生产毛利-172元/吨(34),双铜纸均价为5835.71元/吨(0),铜版纸生产毛利384.5元/吨(30); 6.库存:上期所纸浆期货库存为424234吨(3080);上周纸浆港口库存为179.3万吨(-10.3) 7.利润:阔叶浆生产毛利为2111.89元/吨(0),化机浆生产毛利为121元/吨(0)。 8.总结:纸浆昨日盘面下跌,现货价格再下跌50元/吨,针阔价差450元/吨(0)。Mercer宣布5月中国市场针叶浆价格调涨30美元/吨。本周港口库存为179.3万吨(-10.3),结束3周累库。节后供需基本面变化不大,下游弱势明显,浆价传导不畅带来的利润压缩,叠加4月需求偏弱,各纸种开工率均出现下行。但浆价下方成本支撑较强,目前5月针叶银星820元美元/吨(完税6733元/吨左右),阔叶金鱼750美元/吨(完税6165元/吨左右)。3月底与4月的芬兰罢工和俄罗斯停机,供应预期偏紧。供需持续僵持,矛盾加剧,预计09纸浆短期高位震荡整理,整理区间6150-6550元/吨。关注后续新一轮外盘价格及下游原纸厂家采购变化情况。 ■玉米:现货回暖 1.现货:港口继续上涨。主产区:哈尔滨出库2180(0),长春出库2240(0),山东德州进厂2280(-10),港口:锦州平仓2410(20),主销区:蛇口2420(0),长沙2530(0)。 2.基差:锦州现货平舱-C2407=-43(13)。 3.月间:C2409-C2501=64(1)。 4.进口:1%关税美玉米进口成本2078(-8),进口利润342(8)。 5.供给:截至5月9日,钢联数据显示,全国13个省份农户售粮进度93%,较去年同期偏慢1%。东北95%,华北88%。 6.需求:我的农产品网数据,2024年5月2日-5月8日,全国主要149家玉米深加工企业(含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业)共消费玉米137.2(-0.2)万吨。 7.库存:截至5月8日,96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量570.2万吨(环比-2.43%)。截至5月9日,18个省份,47家规模饲料企业玉米平均库存30.33天,周环比-0.65%,较去年同期+11.09%。截至5月3日,北方四港玉米库存共计375.5万吨,周比+8.4万吨(当周北方四港下海量共计24.2万吨,周比+2万吨)。注册仓单量71984(15661)手。 8.小结:一方面前期利空交易较为充分,另一方面国内现货市场进入余粮消耗阶段,贸易商持粮待涨心理有所增强,近期玉米现货价格表现较强。USDA5月供需报告预估新季玉米库存数低于市场预期,提振玉米期价。新季种植消息日渐增多,近期来看,东北部分地区有面积略降的现象,但种植成本明显下降。后市新的交易逻辑重点关注国内玉米后期供需格局的演变(是否会有阶段性收紧)以及新季玉米种植期、生长期形势。策略上关注9-1正套机会。 ■棕榈油/豆油:美国UCO进口政策现变数 1.现货:24℃棕榈油,天津7900(-90),广州7650(+10);山东一级豆油7890(-70) 2.基差:09合约一级豆油262(+44);09合约棕榈油江苏284(-130) 3.成本:6月船期印尼毛棕榈油FOB 895美元/吨(-5),6月船期马来24℃棕榈油FOB 845美元/吨(-5);6月船期巴西大豆CNF 498美元/吨(-5);美元兑人民币7.22(-0.01) 4.供给:SPPOMA数据显示,4月马来西亚棕榈油产量环比增加3.76%,油棕鲜果串单产上升5.82%,出油率下降0.37%。 5.需求:ITS数据显示,马来西亚5月1-10日棕榈油产品出口量为369920吨,较上月同期的431190吨下降14.2%。 6.库存:中国粮油商务网监测数据显示,截止到第18周末,国内棕榈油库存总量为42.1万吨,较上周的43.3万吨减少1.2万吨。国内豆油库存量为96.8万吨,较上周的95.1万吨增加1.7万吨。 7.总结:MPOB数据显示,4月底马棕库存为174万吨,较前月增长1.85%,4月毛棕榈油产量环比增加7.86%至150万吨,出口量下滑6.97%至123万吨。库存超预期上升,本土消费高位回落,报告整体偏空。周五有消息称,拜登政府最早将于下周提高中国生产的电动汽车等商品的关税。中国废食用油可能被纳入这批关税之中。消息一出美豆油市场表现亢奋,拉涨反包。关注植物油企稳信号。 ■豆粕:USDA报告略偏空 1.现货:张家港43%蛋白豆粕3400(+40) 2.基差:09日照基差-139(-1) 3.成本:6月巴西大豆CNF 498美元/吨(-5);美元兑人民币7.22(-0.01) 4.供应:中国粮油商务网数据显示,第19周全国油厂大豆压榨总量为186.51万吨,较上周减少0.27万吨。 5.需求:5月9日豆粕成交总量21.0万吨,较前一日增加13.6万吨,其中现货成交20.55万吨。 6.库存:中国粮油商务网数据显示,截止第18周末,国内豆粕库存量为46.9万吨,较上周的45.5万吨增加1.4万吨。 7.总结:USDA5月报告显示,巴西大豆产量2023/24年度预估为1.54亿吨。阿根廷大豆产量2023/24年度预估为5000万吨。美国2024/25年度大豆播种面积预估为8650万英亩,单产预估为52万英亩,大豆产量预估为44.5亿蒲式耳,美国2024/25年度大豆期末库存预估为4.45亿蒲式耳,2023/24年度预估为3.4亿蒲式耳。南美产量调减幅度不及预期,美豆旧作库存略高于预期。截至5月5日当周,美国大豆种植率为25%,低于市场预期的28%,此前一周为18%,去年同期为30%,五年均值为21%。截至5月7日当周,约11%的美国大豆种植区域受到干旱影响,而此前一周为17%,去年同期为21%。国内盘面榨利高位回落,油厂买船积极。进口大豆供应较充足,豆粕维持偏宽松基本面。短期或随报告利空调整,长期看在美豆低位情况下仍有向上弹性。另一方面关注油粕强弱转换影响。 ■PP:盘面围绕成本端运行 1.现货:华东PP煤化工7500元/吨(-50)。 2.基差:PP主力基差-40(-32)。 3.库存:聚烯烃两油库存83.5万吨(-2)。 4.总结:从盘面价格、基差以及上下游价差来看,目前盘面还是在围绕成本端在运行。估值端,从静态的再生料与新料的角度,目前盘面估值偏高,PP新料与再生料价差,PE新料与再生高压以及再生低压的价差都处于历年同期高位。不过从聚烯烃后续现实端供需改善的角度看,相对偏高的估值可能也无需大幅修复也可以与相对强的供需匹配。 ■塑料:汽油裂解价差应该不会出现趋势下行 1.现货:华北LL煤化工8380元/吨(-50)。 2.基差:L主力基差-61(-55)。 3.库存:聚烯烃两油库存83.5万吨(-2)。 4.总结:成本原油端,目前盘面的核心在于需求端成品油情况。柴油端,近期公布的美国四月ISM制造业PMI数据再次低于荣枯线,反应制造业情况的柴油裂解价差相应出现走弱,但从美国ISM制造业PMI的领先指标美国成屋销售数据看,ISM制造业PMI向上修复改善的大方向没有变化,阶段性的单期数据走弱无法驱动油价趋势走弱。汽油端,美国汽油裂解价差与汽油库存同差是反向同步指标,而汽油在美国成品油中占比最大,汽油库存同差与美国成品油表需同差又存在很强的反相关性,成品油表需同差可以通过权益市场进行趋势研判,进而可以通过权益市场预判汽油裂解价差。在美国权益市场5月底之前仍有一轮拉涨的领先性指引下,汽油裂解价差应该不会出现趋势下行,至少还有一轮反复。 ■短纤:做空PX-MX价差头寸可以考虑逐步离场 1.现货:1.4D直纺华东市场主流价7370元/吨(-10)。 2.基差:PF主力基差38(-20)。 3.总结:偏上游芳烃端, 由于近期汽油裂解价差震荡走弱,PXN以及其他芳烃相较石脑油的估值大概率也将跟随震荡偏弱,时间上在5月底之前基本都将维持这一状态。虽然PXN以及其他芳烃相较石脑油的估值都会跟随汽油裂解震荡走弱,但相较于高辛烷值调油组分受汽油裂解的影响稍弱,从成本端带来PX-MX走弱动能衰减。而从供需端对PX-MX价差的领先指引看, PX-MX走弱最快的时间可能也已经进入尾声,在成本端与供需端共振指引下,做空PX-MX价差头寸可以考虑逐步离场。 ■PTA:5月延续去库格局 1.现货:CCF内盘5770元/吨现款自提(+25);江浙市场现货报价5800-5825元/吨元/吨现款自提。 2.基差:内盘PTA现货-05基差-7元/吨(+1); 3.库存:社会库存441.7万吨(+28.8); 4.成本:PX(CFR台湾):1012美元/吨(+26); 5.负荷:72%(+10.2); 6.装置变动:五一后PTA装置检修集中,嘉兴石化、恒力大连,虹港石化,威联化学,恒力惠州PTA装置检修,个别装置负荷小幅调整,至本周四PTA装置负荷降至69.1%。目前华南一套250万吨PTA装置恢复,负荷提升至72%。 7.PTA加工费:345元/吨(+4); 8.总结:下游聚酯负荷提升,备货需求有所增加,PTA库存压力有所缓解,但仍处在季节性高位压制价格。基差有所收窄。接下来PTA装置检修逐渐增多,关注后续去库幅度。 ■铜:快速拉涨,反复逢低做多 1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为79885元/吨,涨跌275元/吨。 2.基差:上海有色网1#电解铜现货基差:-60元/吨。 3. 进口:进口盈利-589.14元/吨。 4. 库存:上期所铜库存290376吨,涨跌2036吨,LME库存103450吨,涨跌-925吨 5.利润:铜精矿TC-1.43美元/干吨,铜冶炼利润-2136元/吨, 6.总结:4月SMM中国电解铜产量为98.51万吨,环比减少1.44万吨,降幅为1.44%,同比增加1.56%,且较预期的96.5万吨增加2.01万吨。美国经济复苏,二次通胀抬头,加上铜精矿供应偏紧,是铜价重拾上涨的主要动力。精炼铜高供应增速会在二季度下降,需求无明显利空。技术上看国内7万突破,72000-74000空中加油,目标位前高。注意需要反复做多。国外站稳9500美元指向11000美元。 ■螺纹:供需双降 1、现货:上海3610元/吨(10),广州3850元/吨(20),北京3770元/吨(-10); 2、基差:01基差-72元/吨(10),05基差130元/吨(30),10基差-52元/吨(7); 3、供给:周产量230.61元/吨(-1.18); 4、需求:周表需261.89元/吨(-4.2);主流贸易商建材成交10.3393元/吨(-2.42); 5、库存:周库存883.26元/吨(-31.28); 6、总结:供需双降,去库周期仍在继续,宏观预期+基本面去库仍是支撑盘面的主旋律。一方面,五一期间设备更新、地产政策的再加码释放积极性好,除一线城市外,杭州、成都、西安等地楼市政策松绑,政策层面持续发力改善宏观情绪;另一方面,钢厂复产叠加持续去库进一步推动产业链正反馈,短流程钢厂利润恢复,有复产驱动,但长流程在此番碳元素接连推动之下产量下滑,整体产量小幅下滑。当下螺纹去库节奏将成为主导盘面走势的主要因素,关注终端需求预期改善力度和政策实施情况。 责任编辑:唐正璐 |
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