机构：二季度有望延续温和回升态势

国家统计局5月11日发布的数据显示，4月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，环比上涨0.1%；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.3个百分点，环比下降0.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟在解读数据时表示，4月，居民消费需求持续恢复，全国CPI环比由降转涨，同比涨幅扩大。扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.2%，上月为下降0.6%；同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。从同比看，其中食品价格下降2.7%，降幅与上月相同，影响CPI同比下降约0.49个百分点。食品中，鸡蛋、牛肉、鲜果、羊肉和禽肉类价格分别下降12.4%、10.4%、9.7%、6.8%和2.6%，降幅均有扩大；猪肉和鲜菜价格分别由上月下降2.4%和1.3%转为上涨1.4%和1.3%。非食品价格上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，影响CPI同比上涨约0.77个百分点。

根据测算，在4月0.3%的CPI同比变动中，翘尾影响约为-0.1个百分点，今年价格变动的新影响约为0.4个百分点。

申银万国期货宏观分析师叶慧超在接受期货日报记者采访时表示，除猪肉外，4月其他食品受天气转暖和供给充足影响，表现弱于季节性。从猪价看，4月上旬猪肉价格延续3月以来的回升态势，但从4月中旬开始，随着前期压栏猪肉逐步释放，叠加气候转暖需求回落，猪肉价格转为回落。4月以来全国各大城市猪肉零售价维持在15元/斤左右，在去年低基数影响下，同比涨幅维持在1.4%。

华泰证券认为，二季度CPI有望延续温和回升态势。一方面，在疫情期间产能出清较为剧烈的服务业随着需求正常化，价格水平呈现温和回升，同时劳动节假期期间国内旅游出游人次及花费同比均实现增长，相关出行、住宿等价格亦有望延续温和回升。另一方面，市场能繁母猪去化呈现加速迹象，受供给影响，猪肉价格环比或温和回升，对CPI形成正向拉动。

PPI方面，4月，工业生产继续恢复，部分行业需求阶段性回落，全国PPI环比有所下降，同比降幅收窄。

“4月国际大宗商品整体呈现阶段性上涨。4月上中旬，全球大宗商品价格受中东局势动荡影响持续走升，但下旬受短期超涨及美国经济数据走弱影响有所回调。受外部传导影响，部分国内工业品价格回升，但多数中下游制造业工业品依旧供大于求。”叶慧超表示，从行业看，除石油、有色外，均环比下降。上游煤炭采选环比下降，但石油与天然气开采业价格回升，黑色与有色金属采选一涨一跌。中游能源加工、有色金属冶炼加工环比上涨，但化工、医药、橡胶、黑色金属加工、金属与非金属制品等多数保持下跌，各类设备制造业均环比下降。

展望后市，华泰证券称，随着二季度翘尾因素拖累收窄，PPI降幅有望逐步收窄，但分化格局或依旧延续。预计油价及有色等上游资源品价格维持高位，但汽车、计算机等下游行业一季度的产能利用率仍偏低，价格能否企稳仍待观察。