报告品种：铅

4月原生铅冶炼厂库存方面，因铅蓄电池逐渐转入消费淡季，多家蓄电池企业原料及成品库存已出现累增，五一节前备库积极性偏低。一方面，4月原生铅和再生精铅价差明显扩大，市场上大量采购需求转向再生精铅，另一方面，亦有部分冶炼厂五一节前库存为５月长单发货预留库存，原生铅冶炼厂库存出现小幅累增——4月国内原生铅冶炼厂铅锭库存为1.245万吨，环比3月小幅增加0.74万吨。进入5月，品牌铅持货交仓热情高涨，下游高价接货意向下滑，原生铅冶炼厂库存持续向社会仓库转移。

与原生铅冶炼厂成品库存累增不同的是，原生铅冶炼厂原料库存天数再度录减，据SMM调研了解，尽管4月国内铅矿市场供需双增，但进口矿供应不足以及国内银铅矿稀缺等因素限制冶炼厂开工率。部分冶炼厂因原料供应偏紧小幅减产或停产检修，SMM原生铅冶炼厂平均库存天数已跌破20天。

冶炼厂检修排产方面，4月河南、湖南等主要原生铅冶炼厂提及粗铅检修，电解铅产量稍受影响。与此同时，副产品白银价格刷历史新高，冶炼企业生产含银物料生产积极性向好。5月电解铅冶炼厂检修与恢复并行，但部分检修恢复后的电解铅产能并未恢复满产，后续实际生产情况或仍将根据原料进行调整。

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