报告品种：铝

【导语】4月份我国电解铝企业生产成本小幅下降，主要体现在氧化铝及预培阳极方面。随着铝价上涨，行业平均月度盈利空间扩大明显，企业生产积极性升温。后市来看，部分下游终端企业对于高位铝价采买积极性减弱，需求存在不确定性，铝价或高位震荡运行，价格重心或窄幅下移。

卓创资讯监测数据显示，截至4月28日，我国电解铝企业算数平均生产成本17369.80元/吨，较上期下降259.35元/吨，行业平均盈利3050.20元/吨；加权平均生产成本16502.12元/吨，较上期下降39.74元/吨。本期涉及利润统计的电解铝运行产能4192.40万吨，亏损产能7.50万吨，占比0.18%，亏损产能数据缩减明显。电解铝成本下降主要在于月内氧化铝价格下降，预焙阳极价格下降，使得本月电解铝成本有所松动。

据卓创资讯统计，本期全国电解铝亏损产能占比较上期减少。据卓创资讯统计，本期电解铝产能成本在16000元/吨以下的产能规模为1584.00万吨，占比37.78%；16000-17000元/吨产能规模为993.90万吨，占比23.71%；17000-18000元/吨产能规模为856.30万吨，占比14.43%；18000-19000元/吨产能规模为326.20万吨，占比9.84%；产能成本大于19000元/吨的产能规模345.7万吨，占比8.25%。

通过对比近两期中国电解铝成本比重变化，主要体现在氧化铝及预培阳极方面。月内氧化铝价格先跌后涨，价格重心小幅下移，因其利润空间尚可，企业产能运行率小幅回升，供应增多，而需求稳定，氧化铝价格整体小幅下跌。电解铝成本小幅松动，氧化铝在成本中比重较上期下降了1.00个百分点。从卓创资讯跟踪的全国各省份的加权生产成本情况来看，成本最低的企业集中在新疆、陕西地区，成本最高的是福建地区。

总体来看，供需依然是影响铝价变化的主要因素。后市来看，下月铝价或高位震荡，运行重心或窄幅下移。供应方面云南复产规模或扩大，另外行业铸锭比将有提高，铝锭供应增加。需求方面下游继续恢复，但铝价高位下部分下游接货能力降低，需求存在一定不确定性。宏观方面国际、国内延续宽松，市场情绪仍较为积极。综上，下月铝价或延续高位震荡，但重心或窄幅走低，价格或在19500-20500元/吨。

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