■玻璃：关注现货产销和地产面情况

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1597.6元/吨(0),华北地区周度主流价1580元/吨(-10)。

2. 基差：沙河-2409基差：24元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量122.29万吨(-0.02)，日度产能利用率85.2%。周开工率84.4457%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6120.6万重量箱，环比-0.99%；折库存天数25.3天，较上期-0.1天；沙河地区社会库存320万重量箱，环比-0.32%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润162元/吨(-16)；浮法玻璃（石油焦）利润321元/吨(-17)；浮法玻璃（天然气）利润32元/吨(-21)。

6.总结：近日多地拿货情绪尚可，但基本面来看，价格向上支撑力不足，预计今日价格或多数稳价出货，个别操作灵活，运行区间在1692-1695元/吨。近期盘面上涨较多，但基本面缺乏支撑，需警惕盘面下行风险，同时关注地产和产业面情绪变化。

■纯碱：盘面震荡偏弱

1.现货：沙河地区重碱主流价2150元/吨，华北地区重碱主流价2300元/吨，华北地区轻碱主流价2200元/吨。

2.基差：沙河-2409：19元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率86.4，氨碱开工率87.92，联产开工率87.45。

4.库存：重碱全国企业库存52.61万吨，轻碱全国企业库存36.54万吨，仓单数量2789张，有效预报112张。

5.利润：氨碱企业利润448.19元/吨，联碱企业利润732.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润162元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润321，浮法玻璃（天然气）利润32元/吨。

6.总结：近日多地拿货情绪尚可，但基本面来看，价格向上支撑力不足，预计今日价格或多数稳价出货，个别操作灵活，运行区间在1692-1695元/吨。近期盘面震荡偏弱，关注现货产销和价格变动情况。短期SA409运行区间2000-2200。

■纸浆：震荡整理

1.现货：漂针浆银星现货价6350元/吨（0），凯利普现货价6400元/吨（0），俄针牌现货价6000元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价5850元/吨(0)，针阔价差500元/吨(0)；

2.基差：银星基差-SP09=78元/吨（-4），凯利普基差-SP09=128元/吨（-4），俄针基差-SP09=-272元/吨（-4）；

3.供给：上周木浆生产量为15.02万吨（0.57），其中，阔叶浆生产量为11.76万吨（0.57），产能利用率为80%（3.88%）;

4.进口：针叶浆银星进口价格为820美元/吨（0），进口利润为-440.9元/吨(-3.15)，阔叶浆金鱼进口价格为750美元/吨（0），进口利润为-368.02元/吨(-2.88);

5.需求：木浆生活用纸均价为7080元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利-59.15元/吨（53.05），白卡纸均价为4209元/吨（0），白卡纸生产毛利205元/吨（0），双胶纸均价为5660元/吨（0），双胶纸生产毛利-206元/吨（8），双铜纸均价为5835.71元/吨（0），铜版纸生产毛利354.5元/吨（7.5）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为433267吨（4821)；上周纸浆港口库存为179.3万吨（-10.3)

7.利润：阔叶浆生产毛利为2111.89元/吨（0），化机浆生产毛利为121元/吨（0）。

8.总结：纸浆昨日盘面震荡整理，现货不变，针阔价差500元/吨(50)。Mercer宣布5月中国市场针叶浆价格调涨30美元/吨。上周港口库存为179.3万吨（-10.3)，结束3周累库。供应整体偏利多，北木生产线停产，外盘报价继续探涨，主进口国上月发运量减少。但同时需求整体弱势明显，拖累浆价上行。5月下游偏弱，浆价上涨压制纸厂利润，各纸种价格下滑，开工率下降，下游交投清淡，多按需采购为主。供需持续僵持，矛盾加剧，预计短期09纸浆高位震荡整理。整理区间在6150-6550元/吨。关注后续新一轮外盘价格及下游原纸厂家采购变化情况。

■玉米：现货回暖

1.现货：北港小幅回落，产销多地上涨。主产区：哈尔滨出库2180（0），长春出库2260（20），山东德州进厂2320（20），港口：锦州平仓2390（-10），主销区：蛇口2420（0），长沙2550（20）。

2.基差：锦州现货平舱-C2407=-66（-18）。

3.月间：C2409-C2501=64（-3）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2126（8），进口利润294（-8）。

5.供给：截至5月9日，钢联数据显示，全国13个省份农户售粮进度93%，较去年同期偏慢1%。东北95%，华北88%。

6.需求：我的农产品网数据，2024年5月2日-5月8日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米137.2（-0.2）万吨。

7.库存：截至5月8日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量570.2万吨（环比-2.43%）。截至5月9日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存30.33天，周环比-0.65%，较去年同期+11.09%。截至5月3日，北方四港玉米库存共计375.5万吨，周比+8.4万吨（当周北方四港下海量共计24.2万吨，周比+2万吨）。注册仓单量97041（4308）手。

8.小结：一方面前期利空交易较为充分，另一方面国内现货市场进入余粮消耗阶段，贸易商持粮待涨心理有所增强，近期玉米现货价格表现较强。外盘持续反弹后逼近500美分一线压力位，巴西在受洪灾影响下有调高大豆、玉米产量预期迹象，谨防外盘反弹遇阻。新季种植消息日渐增多，近期来看，东北部分地区有面积略降的现象，但种植成本明显下降。农业部公布展望报告，国内新季玉米面积、单产预计双增。后市新的交易逻辑重点关注国内玉米后期供需格局的演变（是否会有阶段性收紧）以及新季玉米种植期、生长期形势。策略上关注9-1正套机会。

■棕榈油/豆油：美豆油考验低位支撑

1.现货：24℃棕榈油，天津7950（0），广州7870（+100）；山东一级豆油7880（+10）

2.基差：09合约一级豆油226（+114）；09合约棕榈油江苏382（+166）

3.成本：6月船期印尼毛棕榈油FOB 902.5美元/吨（-5），6月船期马来24℃棕榈油FOB 852.5美元/吨（-5）；6月船期巴西大豆CNF 500美元/吨（+1）；美元兑人民币7.24（0）

4.供给：SPPOMA 数据显示，5月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增长15.54%，油棕鲜果串单产增长16.84%，出油率下降0.21%。

5.需求：ITS数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油产品出口量为369920吨，较上月同期的431190吨下降14.2%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到第18周末，国内棕榈油库存总量为42.1万吨，较上周的43.3万吨减少1.2万吨。国内豆油库存量为96.8万吨，较上周的95.1万吨增加1.7万吨。

7.总结：隔夜美豆油再度大幅下跌，虽暂未创出新低，但对下方低点支撑的考验仍在继续，给全球植物油市场带来拖累。印度4月棕榈油进口量较前月跳增40.9％，至684094吨，4月豆油进口量跳增76.4%，至385514吨；葵花籽油进口量减少47.3%，至234801吨。4月植物油进口总量环比增加11.5%，至130万吨。消息称拜登政府最早将于下周提高中国生产的电动汽车等商品的关税。中国废食用油可能被纳入这批关税之中。关注实际情况。USDA预测2024/25年度将有140亿磅豆油用于生物燃料生产，高于2023/24年度预测的130亿磅，2022/23年度这一领域的豆油消费量为124.91亿磅。关注植物油企稳信号。

■豆粕：美豆或迎调整压力

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3390（0）

2.基差：09日照基差-165（+16）

3.成本：6月巴西大豆CNF 500美元/吨（+1）；美元兑人民币7.24（0）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第19周全国油厂大豆压榨总量为186.51万吨，较上周减少0.27万吨。

5.需求：5月14日豆粕成交总量11.48万吨，较前一日减少10.46万吨，其中现货成交10.48万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止第18周末，国内豆粕库存量为46.9万吨，较上周的45.5万吨增加1.4万吨。

7.总结：周二美国拜登政府公布的对华关税清单暂未包括废食用油，引发豆油大幅下挫，美豆受拖累下跌。同时，CONAB预计2023/24年度巴西大豆产量为1.477亿吨，高于上月预测的1.465亿吨，因为播种面积数据上调。NOPA月度报告公布之前，分析师称由于压榨利润收窄以及一些加工厂季节性停工，4月份美国大豆压榨较上月创纪录的压榨量有所放缓。分析师平均预估4月大豆压榨量料为1.83072亿蒲式耳。如果这一预估兑现，4月压榨量将较3月增加6.8%，且将是9月以来最低月度压榨水准。但其仍将较2023年4月高5.7%，且为历年4月纪录最高水准。分析师预估截至4月30日， NOPA成员豆油库存预计为18.82亿磅。将较3月底 增长1.7%，但较2023年4月底的19.57亿磅下降3.9%。美国大豆种植率为35%，低于市场预期的39%，此前一周为25%，去年同期为45%，五年均值为34%。大豆出苗率为16%，上一周为9%，上年同期为17%，五年均值为10%。截至5月7日当周，约11％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为17%，去年同期为21%。国内盘面榨利高位回落，油厂买船积极。进口大豆供应较充足，豆粕维持偏宽松基本面。短期或随报告利空调整，长期看在美豆低位情况下仍有向上弹性。另一方面关注油粕强弱转换影响。

■PP：下游工厂新单跟进不足

1.现货：华东PP煤化工7530元/吨（+0）。

2.基差：PP主力基差-34（+20）。

3.库存：聚烯烃两油库存89万吨（+0.5）。

4.总结：现货端，上游生产企业价格保持偏强，贸易商报盘延续高位，下游工厂因新单跟进不足叠加盈利水平有限，对高价资源较为抵触，接盘意愿不高。从盘面价格、基差以及上下游价差来看，目前盘面还是在围绕成本端在运行。估值端，从静态的再生料与新料的角度，目前盘面估值偏高，PP新料与再生料价差，PE新料与再生高压以及再生低压的价差都处于历年同期高位。不过从聚烯烃后续现实端供需改善的角度看，相对偏高的估值可能也无需大幅修复也可以与相对强的供需匹配。

■塑料：ISM制造业PMI向上修复改善的大方向没有变化

1.现货：华北LL煤化工8400元/吨（+30）。

2.基差：L主力基差-46（+64）。

3.库存：聚烯烃两油库存89万吨（+0.5）。

4.总结：现货端，市场交投气氛略有提振，石化企业上调个别出厂价格，贸易商价格盘整为主，个别试探性小幅高报，下游需求变动不大，心态较为谨慎，刚需采购维持生产为主。成本原油端，目前盘面的核心在于需求端成品油情况。柴油端，近期公布的美国四月ISM制造业PMI数据再次低于荣枯线，反应制造业情况的柴油裂解价差相应出现走弱，但从美国ISM制造业PMI的领先指标美国成屋销售数据看，ISM制造业PMI向上修复改善的大方向没有变化，阶段性的单期数据走弱无法驱动油价趋势走弱。

■短纤：5月PTA周度开工维持承压状态

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7340元/吨（-20）。

2.基差：PF主力基差50（+6）。

3.总结：在PTA周度开工的领先指引下，PTA加工费阶段性可能出现承压。

■PTA：聚酯负荷有所下行

1.现货：CCF内盘5770元/吨现款自提（0）；江浙市场现货报价5790-5795元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09基差6元/吨（+1）；

3.库存：社会库存441.7万吨（+28.8）；

4.成本：PX（CFR台湾）：1001美元/吨（-2）；

5.负荷：72%（+10.2）；

6.装置变动：中国台湾一套150万吨PTA装置已于5.11附近重启，该装置5.7附近停车检修。逸盛新材料一套360万吨PTA装置预计于16号开始检修。

7.PTA加工费：400元/吨（+9）；

8.总结：下游聚酯负荷提升，备货需求有所增加，PTA库存压力有所缓解，但仍处在季节性高位压制价格。基差有所收窄。接下来PTA装置检修逐渐增多，关注后续去库幅度。

■MEG：显性库存延续去化

1.现货：内盘MEG 现货4396元/吨（+56）；内盘MEG宁波现货：4415元/吨（+55）；华南主港现货（非煤制）4435元/吨（+25）。

2.基差：MEG主流现货-09主力基差 -46（+7）。

3.库存：MEG港口库存指数76.9万吨（-4.5）；

4.MEG总负荷59.42%（-1.26）；合成气制MEG负荷60.31%（-3.93）。

5.装置变动：内蒙古一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置因故于近日停车，预计时间在15-20天。河南一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置计划周内停车更换催化剂，预计时长在10天左右。

6.总结：港口库存延续去库，装置检修临近尾声，供应端或逐渐承压。需求端聚酯延续高开工，原料补库需求仍存。

■铜：快速拉涨，反复逢低做多

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为81490元/吨，涨跌1145元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：-50元/吨。

3. 进口:进口盈利-890.37元/吨。

4. 库存：上期所铜库存290376吨，涨跌2036吨，LME库存104750吨,涨跌1650吨

5.利润：铜精矿TC-1.43美元/干吨，铜冶炼利润-2136元/吨，

6.总结：4月SMM中国电解铜产量为98.51万吨，环比减少1.44万吨，降幅为1.44%，同比增加1.56%，且较预期的96.5万吨增加2.01万吨。美国经济复苏，二次通胀抬头，加上铜精矿供应偏紧，是铜价重拾上涨的主要动力。精炼铜高供应增速会在二季度下降，需求无明显利空。技术上看国内7万突破，72000-74000空中加油，目标位前高。注意需要反复做多。国外站稳9500美元指向11000美元。

■锌: 沪锌向上突破，反复做多

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为23580元/吨，涨跌230元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：-95元/吨，涨跌-5元/吨。

3.利润:进口盈利-1744.5元/吨。

4.上期所锌库存131178元/吨，涨跌2536吨。

，LME锌库存250950吨，涨跌-450吨。

5.锌4月产量数据50.46吨，涨跌-2.09吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为66.48%，SMM压铸为53.91%，SMM氧化锌为61.05%。

■螺纹：美对包括钢材在内的多项产品加征关税

1、现货：上海3610元/吨（-10），广州3830元/吨（-20），北京3760元/吨（0）；

2、基差：01基差-56元/吨（42），05基差138元/吨（37），10基差-20元/吨（56）；

3、供给：周产量230.61元/吨（-1.18）；

4、需求：周表需261.89元/吨（-4.2）；主流贸易商建材成交11.5146元/吨（-4.87）；

5、库存：周库存883.26元/吨（-31.28）；

6、总结：钢厂复产逻辑+宏观预期转暖继续支撑盘面价格，但由于需求出现时滞，市场情绪陷入摇摆。一方面，随着钢厂利润的修复，长流程钢厂复产，铁水产量回升，短流程也在利润尚可之际有复产动机，但此番回升伴随着终端数据的走弱；另一方面，国家政治局会议再次提及新型生产力、以旧换新、财政政策发力和国债加速落地等举措，加上一线城市楼市限购继续放松，带动市场预期走强。然而，短期内，前期炉料强势支撑螺纹估值，而当下成本端上涨稍显乏力，炉料支撑力度有所不足，表现在周内下调的螺纹价格和连续下行的建材成交量，加之美对钢材加征关税，虽实际量有限，但情绪面上有所反馈，4月钢材出口量下滑，市场畏高情绪明显。资金方对节后的博弈于盘面体现，强预期的落地情况成为支撑盘面情绪的关键，螺纹盘面维持震荡整理观点。

■白糖：原糖破位下跌

1.现货:南宁6540(-60)元/吨，昆明6390(-20)元/吨

2.基差:南宁1月714；3月746；5月270；7月299；9月419；11月576

3.生产:巴西3月下半月产量环比继续增加，巴西2023/24榨季结束，产季总产量同比增加28%，预估超前预期，新产季预计甘蔗产量有所下滑，但是制糖比维持高位预计让产量也维持高位，总体产量预计维持在4000万吨以上；印度和泰国减产兑现，但是总体产量好于预期。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，广西进入收窄最后阶段的末尾，在推迟压榨的情况下产糖总量开始同比增加，本产季最终产量可能增加到1000万吨。

4.消费:国内情况，需求端暂时有所阶段性反弹。

5.进口：1-3月进口120万吨，同比增加47万吨，本产季进口总量307万吨，同比增加42万吨，预计一季度进口总量同比增加。

6.库存：3月483万吨，同比增加48万吨，库存从同比减少转变为同比增加。

7.总结：国际市场巴西压榨进入尾声，市场关注点来到巴西产量的兑现，对印度和泰国减产的兑现的交易完毕，国际糖价上行遇到压力，接下来巴西即将开榨，新糖上市预计让原糖价格偏弱运行。近期外盘回调中遇到阶段性买盘支撑，郑糖进一步下行略显犹豫，短期内受到需求阶段性带动出现反弹，总体走势预计继续跟随外盘。

■棉花：郑棉触及成本线

1.现货:新疆15628(-86)；CCIndex3218B 16238(-53)

2.基差:新疆1月848，3月873；5月1289；7月933；9月763；11月723

3.生产:USDA4月报告继续调减全球产量，调减全球期末库存。国内市场下游纺纱织布产能开工率环比持续下调。

4.消费:国际情况，USDA4月报告消费和贸易调增，期末库存环比调减；国内市场下游近期去库速度减慢，终端消费表现无亮点。

5.进口：3月进口40万吨，同比增加33万吨，进口利润打开让本年度进口同比预计继续增加。

6.库存：纺企棉花原料库存偏低且稳定，并没有表现出备货迹象，下游产品去库速度减慢，仍然需要终端消费改善。

7.总结：USDA4月报告仍然利多，但美棉假期内继续探底，近期内盘驱动缺乏，郑棉回调至成本线附近，产业链利润开始向下游修复，继续观察下游消费表现和新棉种植情况。