通过对比2023年同期的价格波动幅度发现，2024年以来，原油价格波动幅度与2023年同期相当，但聚酯系PX、PTA、短纤波动性显著下滑。

“虽然PX仍受调油需求提振，但调油逻辑影响自2022年以来逐年减轻。另外，尽管PX、乙二醇新增装置不多，但面临存量装置博弈以及终端需求增量有限的拖累。”广发期货能化首席分析师张晓珍称。

实际上，PX和乙二醇是年初机构普遍看多的品种。2024年，PX和乙二醇装置投产增速放缓，且聚酯及终端需求对上游的支撑进一步增强。然而，从年初至今的市场表现看，并没有实现预期走势。

“具体到PX，从2023年10月开始，中国和整个亚洲地区PX装置开工率均稳定在近年来的高位，以至于2023年四季度和2024年一季度PX持续累库。一季度，在5月合约临近交割的背景下，套保压力导致PX价格下行。二季度，尽管亚洲PX装置有集中检修计划，但整体力度不及预期。前期PX加工费表现良好，部分装置推迟检修计划，加之日韩检修装置不多，2024年春检规模较2023年偏小。与此同时，PTA装置检修更为集中，PX去库幅度有限，其绝对库存高企压制价格反弹。”张晓珍称。

乙二醇市场上，产能增速放缓，但存量装置偏多，供应弹性较大。尤其在煤价偏弱的情况下，煤化工装置开工率明显提升，二季度海外装置陆续重启。“在进口增加预期下，乙二醇市场预期从去库转向累库，市场心态偏空。”张晓珍如是说。

业内人士普遍认为，影响化工市场的主要因素有宏观情绪、原油价格走势、化工品自身供需等，2024年，部分化工品价格逻辑发生变化。

“2024年上半年，化工品整体价格表现不及成本端，被动跟涨动力不足。究其原因，部分品种仍处于产能增加阶段，其生产利润被压缩，产业链利润集中在上游。”物产中大期货研究院化工油品组组长谢雯表示。

“与地产相关性较高的品种，如PVC，库存持续高企，基差表现偏弱，但绝对价格受到宏观政策提振；聚酯系，尤其是PX和PTA，仍受供需和成本主导，尽管1—4月油价受地缘政治风险加剧影响走势偏强，但PX和PTA在高库存现实和弱需求预期下跟涨乏力，从而导致PX、PTA和原油的价差持续收缩。”张晓珍称。

在业内人士看来，近期，对化工市场的影响因素中，宏观的权重加大。在海内外宏观不确定性因素较多的情况下，化工品价格走势受宏观和成本端的影响较大。如建材类和烯烃类，整体走势将好于芳烃。

“从自身基本面来看，PX、石油苯、PVC、烧碱全年投产力度较小，PP、甲醇、纯苯目前库存位于5年同期最低水平，上述品种的低投产、低库存将继续正向指引行情。”谢雯表示，需要注意的是，近期房地产优化调整政策频发、大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地，建材、家电、设备涉及的化工品将出现消费端的驱动力。

后期，在基础化工板块中，市场看多的是烯烃与PVC。同时，纯苯、甲醇这样的低库存品种，也有做多机会。

“就烯烃和PVC而言，第一，房地产市场政策频出，竣工端的建材、家居板块表现可期；第二，前期PVC价格在高库存状况下走势偏弱，价格处于绝对低位，后续存在估值修复动力。”谢雯补充说，虽然PP和LLDPE有投产压力，但这两个品种的装置有检修预期，下游需求也存在回暖可能，其价格也有阶段性上行动力。