报告品种：纯碱、玻璃

调研时间：2024年5月13日

调研企业：沙河大型玻璃厂

1、企业基本情况：

（1）2000年成立，2008-2010年进入浮法玻璃，目前3条线，合计2000吨日熔，3线目前正在冷修，计划今年点火（冷修成本是5.7亿元，包括煤制气改天然气和常规冷修操作如重新替换耐火砖等），当前一天两条线日熔量1200吨，企业员工700多人。

（2）有15万平的深加工园区，企业自己做深加工，消化自身原片为目的，也出租，目前面积不够用。

（3）是交割厂库，2014年，2020年分别批的，自用同时也为市场提供交割服务。

2、原料纯碱情况：

（1）当前纯碱库存比玻璃多，纯碱库存可用天数15-16天，在途的不多，感觉纯碱再难涨了，尽可能降一些纯碱的库存。20%-23%的纯碱生产配比。

（2）用的河南和西北的纯碱，阿拉善的也用，普通的建筑玻璃不太挑纯碱的质量和企业差异，紧缺的时候轻碱也会用到。高端的玻璃厂还没用阿拉善的纯碱，普白可以用，主要看价格，目前有些光伏玻璃厂也在订阿拉善的纯碱，但光伏玻璃对铁含量有要求，含铁多玻璃颜色会变深。

（3）前期纯碱库存补得多的原因：因为要到纯碱夏检了，当时纯碱价格也不高，沙河玻璃厂历来运行低库存模式，所以现金流比较充足，所以当时愿意去补纯碱。

（4）暂时纯碱库存补库意愿不高，观望中。后面动态看，目前库存天数略微压缩了一些，纯碱价格要是再涨的话，还是愿意再补一点，期货买保也一直在做。

3、玻璃库存情况：

（1）经销商库存目前是年后的6-7成，但是按整体库容算，不到6-7成。回款方面沙河这边不欠账模式。

（2）深加工随采随用，基本没库存。

（3）今年表外库存的量和以往相比还是偏低的。

4、需求结构情况：

（1）保交楼今年剩下一些性价比不高的项目，时间会拉长一点。

（2）今年的需求还是很稳定，改善性需求确实在增加，工程订单不行，家装订单确实好。

（3）下游深加工的订单，由于群体增多，很难判断，没有人说比去年需求好，但是玻璃现货需求表现还行，可能是因为全体数量变多，导致平均体感需求下降。加工厂的资金回款情况，问了都说订单不行，回款不好，也不垫资。

（4）幕墙今年需求不太清楚，明年和今年需求应该会持平，汽车玻璃需求增10%。

（5）LOW-E需求还行，比年后要好一些，往郑州走的不少，但同比去年是降的，降幅不清楚。企业今年才刚开始做LOW-E玻璃。

5、成本利润情况：

（1）企业主要用的煤制气，后面要用天然气和集中清洁煤制气（目前沙河正在统一建设一个大型的清洁煤制气供应站，占地几公里，后续沙河的煤制气玻璃厂，如果自身环保指标不达标，需要强制使用该供应站的清洁煤制气）。

（2）近期天然气价格下来了，企业天然气和煤制气生产成本差几十块钱，主要是因为煤制气后端排放环保成本高。

（3）石油焦成本比燃煤成本低100元/吨，比天然气低200元/吨。天然气行业平均成本1600元/吨，炉窑不一样成本差异比较大，新窑炉比旧窑炉的天然气用量小，老线的耗用要高很多。目前企业利润不到一百了，对于玻璃行业，属于正常利润水平。

（4）纯碱一般没有长协价，主要直接和碱厂订货，一单一议。贸易商货源不稳定，碱厂会更稳定一些。

（5）阿拉善纯碱的成本还是有优势，但是不会全让给玻璃厂，还是看同行竞争。

6、企业情绪：感觉下游加工厂的需求不好，但是沙河玻璃厂没累多少库存，市场预期不好，实则今年大板需求还挺好。

7、未来展望：

（1）某大型玻璃厂还在扩张，不认为明年就没需求了，地产还是有存量需求，量少而已。

（2）未来看好产品替代和深加工两块需求，以前玻璃很难替代其他材料，比如以前3毫米的冰箱隔板很难钢化，现在1毫米钢化都没问题。

（3）未来夹层和中空玻璃的厚度可能要下降，如果都是5毫米厚度，整体窗户的总重量会过重。

8、玻璃基础知识：

（1）全国还是以生产大板为主，厚度越厚，玻璃溶液流动的越慢，小板的流速更快，大小板调起来比较方便，门窗5-6毫米，幕墙8毫米。

（2）浮法普通大板玻璃一般主要用于中低端的汽车，用量还是可以，比如三轮车玻璃。合资车企玻璃主要是用福耀玻璃，福耀玻璃挺价，利润好，汽车玻璃有行业准入。随着国产新能源车增多，目前信义，利虎也在做汽车玻璃，国内新能源汽车一般不用福耀玻璃，因为福耀价格贵，国内小米汽车用的利虎，一般就是招标，谁的便宜用谁的。

（3）受环保影响，沙河目前只剩一半的玻璃厂还在生产，也有很多去了西北和西南，沙河不允许有石油焦产线，石油焦只有湖北湖南有。煤制气产线其他区域还有增的。沙河偏向于煤制气改成天然气，或使用统一的清洁煤制气。

（4）浮法超白玻璃，还是主要流向地产，是否流向光伏背板还是看价格，无法替代超白压延玻璃，因为表面没有压花。

（5）区域价差主要是在运费。玻璃销售半径就是500公里。

（6）沙河的增值税还是13%，和全国其他地区保持一致，不存在税收优惠情况。

（7）沙河地区产线复产点火需要报备，一般只要是冷修后用天然气或清洁煤制气，政府审核都会通过，但是如果是环保不达标的煤制气，是不允许复产的。

（8）碎玻璃回收价格是600元/吨左右，一般价格为590元/吨-650元/吨。废玻璃添加比例是13%-20%左右，外采比例不会超过总量的10%，自产10%左右。

（9）冷修成本基本上亿，相当于重建，需要替换掉全部耐火砖，还有各种技改。

调研时间：2024年5月13日

调研企业：沙河玻碱期现商、纯碱期现商

1、园区情况：

（1）园区面积 5.7 万平米，玻璃可以放 12 万吨。一号库 1 万平；2 号库 4 家占了 1.5 万 平；3 号库 2 万平，4 号库 1 万平。

（2）园区70%是做期现的库存，整个沙河 70%以上的期现套保的量都在这个园区，入驻的都是沙河最大的期现商。湖北的期现商数量只占沙河期现商的3 成左右。

2、库存情况：

（1）公司是玻璃纯碱都做，玻璃库存 X 万吨左右，今年 2 月库存有 3 万吨，基差走强了，就卖。公司纯碱库存有 5000-6000 吨，其他人多的有几万吨。

3、需求情况：

（1）今年投机少，都是期现，同比没有弱多少，投机库存小，厂库也没有太大累积，需求稍微弱一点，没有减太多。

（2）目前 130 平方米的三居室，需要用到 70 平方米的玻璃，窗户 30 多平米，目前北方多三层玻璃。

（3）出口变动不大。

（4）期现拿货多以大板为主，代管 5 毛钱每吨每天。

（5）下游需求的亮点：以前多是两片的中空玻璃，现在多三玻两腔，相当于增加了 30%的玻璃用量，对于当前的新房交付是标配；公共翻新，酒店翻修，以前一个房间用 15 平米玻璃，现在用 20 平米玻璃。

4、下游深加工情况：

（1）支持垫资的区域，下游深加工玻璃原片库存有 6 成，河北的深加工库存不到 3 成。

（2）深加工订单和去年基本持平，同比稍微差一点。

（3）深加工回款不好。

5、后市展望：对玻璃持中性态度。

6、玻璃基础知识：玻璃原片 30 度高温遇水一个小时就发霉不能用了。

调研时间：2024年5月14日

调研企业：大型玻璃厂

1、企业基本情况：

（1）沙河基地仅一条4年的普白浮法产线（一窑两线），总日熔量900吨，一条线是400吨日熔量，1.3毫米-2毫米厚度，用于双玻光伏背板、造镜；另一条线是500吨日熔量，3.2-6毫米厚度，用于建筑、冰箱隔板，洗衣机、隔断、门窗等。

（2）产品一半对经销商，一半对终端。

2、纯碱库存情况：

（1）目前纯碱库存可用天数是20多天，正常是15-25天。之所以补了这么多库存的原因：担心碱厂夏检有影响，同时结合自身库存来补库，在1800-1900元/吨的时候，补的纯碱库存，现在可以用到5月底，目前没有采购计划，采购主要看价格，没有固定在月底月初的说法。和碱厂直接拿货，无长协价。

（2）之前进口碱，价格是相对便宜，但是量不够用。而且现在海外碱厂也在关注我们国内的盘面报价和各项数据，报价只比国内稍微低一点，送到45天，看7-8月的价格。最近一批进口碱价格，相对于国内价格低的不多了，有时候低50,或低150-200元/吨，公司是内外价差低于50元/吨就不考虑进口碱了。

（3）可以用阿拉善的纯碱，不受影响。

3、玻璃库存情况：玻璃库存天数是 8-10天。

4、需求情况：

（1）公司产量较小，产销数据不能准确反映出行业基本情况。

（2）普白光伏背板的需求和订单一直很稳定，没有说增很多，没有说降很多。

（3）认为建筑玻璃以外的产业玻璃新增需求量，对冲不了一般建筑玻璃需求的下降量。

（4）运费的成本对出口的限制还是很大。

调研时间：2024年5月14日

调研企业：石家庄纯碱交割库

1、企业基本情况：

（1）目前沙河地区纯碱库基本满了，纯碱库存开始向周边交割库累积，当前本仓库纯碱呈现累库趋势，其中阿拉善纯碱占比不到10%，库容是1万吨，目前半仓，5000-6000吨，青海货多。

（2）雨季仓储费不加价，目前全市场仓储库容比较充足，货物到期未完成交割的，仓储费维持不变。

（3）阿拉善纯碱运至本库，汽车运费300元/吨，季节性明显，一车34吨，1500公里路，运费约10200元/车，一个司机要跑4天，两个司机两天两夜就能送到了。

（4）交割库货物很多都是期转现（可省税费），交割量不多，所以要考虑好不好出库。目前仓储费是5毛/吨/天。吞吐量一般半年一总结。

（5）阿拉善火车运费约270元/吨，主线有几百公里是单线，说是正在改双线，预计需要两三年时间。

2、交割库基础知识：

（1）参与交割，以前是仓单系统提交仓单预报，交割库点接受，企业再发货，预报有效期15天，发货来不及发完会失效，所以目前是企业提前约库容，再发货，最后提交预报，取样和质检需要一周时间，没问题再去注册仓单。

（2）仓库是实物通用仓单，都没有升贴水，通用仓单注册的早了，地理位置好的仓单容易被期转现随时注销仓单。

（3）举例：当前现货2000元/吨，期货2050元/吨锁住，去掉仓储费，净赚10块，交割的时候，如果价格涨到2500元/吨，等于要2500元/吨左右开票销售，13%的税率，这种情况下相比于期转现，税交的更多。

调研时间：2024年5月15日

调研企业：山东淄博LZ资讯

1、纯碱基本情况：

（1）碱厂这个月的纯碱都卖完了，其中一部分走的期现商，目前现货提不了，也卖不了，流动性被锁住，没有100元/吨的差价，期现没有操作空间，中间环节货都不太好卖。

（2）碱厂实际库存不太高，贸易商手里货少，期现商手里有些货，全国纯碱期现商库存有30-40万吨，其中沙河有20万吨货，沙河一个月用量才9万吨货，可以用两个多月。

（3）预计后续进口给不了太多的量，虽然内外有价差且国外的产能不多，但海运费涨价幅度过大翻番，而近期国外纯碱价格只涨了20美金/吨，中国是保量不保价，东南亚给的价格高，海外碱流入国内意愿下降，国内目前235元/吨都订不上进口货了，港杂费35元/吨，运费70元/吨。海外纯碱主要流向光伏玻璃，光伏玻璃对纯碱质量要求高，目前只有海外碱，氨碱和部分联碱质量符合要求。汇率+1.05关税+港杂费+包装费+入场费=进口碱的价格。2070+35港杂+45包装费+80运费=2230，两个月的资金利息需要提前付，要32元/吨，合计2262元/吨。

（4） 5月损失量较大，大修都是全停，小修就是降负荷生产，一般联碱大修的多，夏检需要在9月前完成，每家时间有差异，在3天到一个月不等。今年的检修比以往分散，有提前的，有延后的，没有之前时间统一。预计今年检修的量没有去年的量大，因为去年有气温过高导致意外突发检修的。

（5）湖北玻璃厂纯碱库存有两个月，短期内库存不愿意下去，直供纯碱的玻璃企业，库存就很低。玻璃厂纯碱库存只有沙河和湖北偏高，其他地区的纯碱库存不高。

2、玻璃基本情况：

（1）预计光伏玻璃总日熔量在今年年底会达到13.5-14万吨；浮法玻璃年底总日熔量在16.5-16.8万吨。

（2）浮法玻璃东北区域受情绪的影响大，本地需求弱，外发为主。华南区域，基本看供需，供过于求，供应量大是本质问题，只能累库，此外天气影响很大，降雨多影响出货，华南下游拿货谨慎刚需为主，不像北方会跟风，深加工大部分不会大量存货，订单一周的话，库存半个月，小部分囤货的，原片库存接近7-8成，南方相对理性，认品牌，华南一家独大的格局，定价主要信义玻璃，市场占有率30-40%。湖北玻璃厂玻璃库存，有的十来天，有的二十来天中等偏高库存水平。

（3）预计后续光伏玻璃平均每个月有4-5条产线点火，下半年点火节奏有可能会慢下来。今年限制光伏发展最大问题是消纳，如果消纳红线放开，会是大利好。166对4.1-4.2，双玻对4.8-5，全行业对4.5。以前一块光伏板2平米玻璃，现在2.3-2.5平米，一个GW新增装机量，需要几十万块光伏板，光伏玻璃4.5万吨。今年预计新增装机量390GW，国际能源局450GW。组件产量600-640GW，即640*4.5=2700-2800万吨光伏玻璃需求。 

调研时间：2024年5月15日

调研企业：山东LKKJ（泡花碱）

1、下游需求情况：

（1）轮胎为主、辅以饲料添加剂、食品添加剂、高压电缆（导电炭黑，绝缘层屏蔽材料）等。目前产量40-50%用来做轮胎，剩下的保其他品类客户。

（2）白炭黑和炭黑都用于轮胎里面，目前销大于产，轮胎消费不错，去年下半年到今年都不错。以前轮胎厂的炭黑需求，呈现供大于求的格局，现在炭黑是供不应求了，紧平衡去库状态了。

（3）白炭黑一车能拉20-30吨，每个品种库存至少要有一车以上的备库量，目前需求好，库存处于比较低的水平。

（4）今年春节后重卡需求下降的最明显，好多重卡的开工率都不足50%。重卡需求份额从10%降到了3%。

3、成本利润情况：二氧化硅生产中，能源是成本大头，煤气和天然气都有用，纯碱占一部分，纯碱太贵，利润少，生存空间少。

4、纯碱库存情况：目前一个月8000-10000吨轻碱用量。轻碱库存可用天数目前一个月以上。去年库存最低的时候只有5-7天，今年不敢了，后续补库意愿也是看市场情况再定。担心夏天纯碱检修多，所以现在稍微多补了一点。

5、轻碱情况：

（1）全市场轻碱的产能没有扩太多，需求也没有增长很多，但是有时候轻碱价格会高于重碱形成倒挂。

（2）两钠的轻碱需求也挺好。

6、泡花碱基础知识：

（1）纯碱+石英砂变成水玻璃（泡花碱），再加硫酸等，变成二氧化硅。

（2）水玻璃和浮法玻璃的相同点在于生产原料一致，主要是设备和温度不同。

（3）也可以用重碱，用量上和轻碱相差不大，主要看价格来决定。

（4）只有白炭黑会用到纯碱，炭黑不用纯碱。

调研时间：2024年5月16日

调研企业：山东HH（氨碱法碱厂）

1、纯碱库存情况：安徽、湖北和广东玻璃厂纯碱库存天数都是25天以上。

2、纯碱供应情况：

（1）青海环保方面，当地企业已经做了充足的整改措施，目前青海各碱厂环保工作已经成为行业标兵，被学习对象了。

（2）成本1800-1900元/吨。质量指标方面，几乎和联碱一样，比天然碱好，质量稳定，可用于高端玻璃，氨碱的产品质量最好，但差别没有很大。

（3）后续天然碱如果起来，高成本的氨碱会被淘汰一些的，为应对此变化，企业正在将部分氨碱产线改造成联碱产线，预计2025年完成改造。

（4）去年是6月底才检修的，今年是5月中下旬开始检修，一般碱厂在每年10月份到1月份，就开始定来年的检修计划了，主要是根据每家企业的设备生产情况来定检修时间。认为今年夏季检修就是行业常规正常检修，量和时间，都和以往差不多。本企业因为涉及的产线环节较多，所以是全停检修，有的碱厂，涉及少的就是降负检修。

4、纯碱需求情况：

（1）轻重碱需求都很好，轻碱下游各需求都差不多，基本稳定或稳定微增的状态。

（2）目前出口也受限，进口也受限，都是受海运费上涨影响。

（3）销售非常好，这几年连创新高，疫情这三年是利润最好的三年，纯碱是企业利润最好的产品。

（4）近几年期货价格的暴涨暴跌对企业影响小，因为套保做的量不大，有机会或货难卖的时候才会少量参与。

（5）市场预期还是不好，产能增的多，但是现实没那么差。

（6）玻璃厂直销占比90%，重碱全部是直接卖给玻璃厂的，贸易商主要是参与轻碱。

（7）同样价格下，下游更愿意用氨碱法纯碱。

（8）海运到广东广西都行的，运费一般是140-150元/吨，最贵200元/吨。

5、后市展望：感觉近期还不会跌，因为也就个别碱厂库存高一些，其他碱厂没有太多库存，目前需求还行的。

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