本周国内市场利率涨跌互现，整体变化幅度不大。截至5月27日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周、2周、9个月、1年期分别报收于1.767%、1.888%、1.899%、2.082%、2.102%，较5月20日分别上升4.8、8.5、2.8、0.2、0.3个基点；1个月、6个月期Shibor分别报收于1.904%、2%，较5月20日分别下降0.1、0.7个基点；3个月期Shibor报收于1.958%，与5月20日持平。一方面，受端午小长假临近的影响，短期利率小幅上升；另一方面，虽然经历过降准降息之后国内流动性供应充裕，并且央行的数据也反映目前资金需求较弱，但是1年期Shibor已较2月5日下降了13%，一定程度上已经反映了流动性宽松情况，加上近期央行发行超长期特别国债，因此近期中长期利率呈现止跌企稳的态势。

表为上海银行间同业拆放利率（Shibor）周度变化

进入5月份，央行延续每个工作日20亿元的逆回购操作，额度有限，逆回购操作对国内流动性的影响为中性。本月有1250亿元的中期借贷便利（MLF）到期，央行等额续作，延续中性操作。今年，我国将发行1万亿元超长期特别国债，包括20年期、30年期、50年期三个品种，共发行22次。超长期特别国债的发行有助于吸纳社会和民间流动性资金，对中长期利率起到一定的支撑作用。

综上，笔者认为后续市场利率稳中有升的概率较大。一方面，随着月底和端午小长假的临近，市场资金需求阶段性回升；另一方面，受超长期特别国债发行、稳地产政策影响，市场中长期资金需求有所上升，中长期利率止跌企稳概率较大。（作者单位：弘毅物产）