报告品种：小麦

5月23-24日，交易中心组织的广东省储备单位考察团继续到山东和安徽小麦产区调研。途中察看麦田和粮食收购点，先后与山东省粮食交易中心、蒙城县政府、安徽农垦集团、安徽省粮食交易中心等单位和企业开展座谈交流。本次考察，5月20-22日在江苏，23日在山东，23-24日在安徽，以下调研信息除另有说明外，仅反映该时间节点的相关情况，不代表整体产情，不作为投资依据，仅供参考。

一、生产情况

（一）山东

据调研单位综合反映，近年山东小麦产量总体稳定在2500万吨左右，今年预计基本维持在这个水平。山东小麦生育期较长，抗逆性强，产量高，优质品质突出，面筋和蛋白指数等方面适合面粉加工质量比去年更好，整体雨水不多，小麦内在指标稳定。

枣庄地区反映，小麦生产总体情况较好，丰收在望。枣庄地区按照土地情况分为山地和平原小麦。通过个别地方收割的情况来看，山地小麦局部略有减产，过了春节以后，雨水相对于往年略微充足，4月份之后又开始干旱，因此山地小麦与往年相比略有减少。不过平原小麦的产量应该与平常年份持平，单产大约在1100-1200斤之间，除非后期遭遇极端天气，否则丰收已成定局。

今年小麦收获期在15天左右，目前全省大面积收割还没开始，但枣庄地区相对整个山东开镰较早，甚至比江苏北部部分地区还早，尤其是山地小麦，近几天开始陆续收割。有企业表示，近日采购了一部分，一车两车地开始做，面筋指数33，呕吐毒素不超。

（二）安徽

据介绍，安徽粮食产量常年稳定在800亿斤以上，长期排在全国的第四名，去年位置稍微降了一点，排第五。安徽省的粮情简要可以用4个数字来概括，分别是4321。这个“4”就是粮食产量，粮食产量常年稳定在4000万吨以上；“3”指的是商品量，大概是3,000万吨；“2”指的是库存量2000万吨以上；“1”是净调出量1,000万吨。全国只有5个粮食净调出省，分别是黑龙江、河南、内蒙古、吉林，然后就是安徽。安徽是长三角地区唯一的粮食净调出省。这1000万吨里面，超过1/5销往广东。

安徽小麦总产量往年是1600多万吨，近几年地方政府高度重视播种面积，尤其是南边的增加较为明显，因此安徽的小麦总产量预计会达到1700万吨。合肥以南占比20%，江淮之间占比20%，淮河以北占比60%。淮河以北是品质小麦区域，年产量为1000万吨。如果淮河以北地区的小麦产前正常，那么安徽小麦产量无忧，目前看来问题不大。

本次调研目的地之一是蒙城。据介绍，蒙城县是安徽省的粮食单产提升示范县，全省只有三个，皖北只有蒙城，就充分说明蒙城的粮食，在省内是有分量，有重量的。蒙城县小麦种植面积约200万亩，今年如后期没有极端天气，预计单产同比高出50斤/亩，丰收在望。当地5月30日左右开镰，一般4-5天就能收购完。当地以优质麦为主，其中强筋小麦占比约15%，中强筋占25%，中筋占55%。总体质量符合国家入库要求，规模化种植，对病虫害统防统治，赤霉病问题不大。部分有倒伏，但成片倒伏的不多。当地有一种说法是“似倒非倒，产量最好”。少部分倒伏是因为穗粒重和千斤粒多，导致太重有倒伏，但这种一般能自己长回来，反而有利于单产提升。

在蚌埠的座谈会上，企业表示，其5月14日对皖西南部分片区进行了小麦产情考察，局部存在减产，主要原因是早熟品种在杨花期遭遇了频繁的阴雨天气，收割期之前遇到大风天气，导致倒伏现象严重，但整体品质情况好于预期。之前担心会因为轻微的因素引发毒素超标，目前多数情况安全，呕吐毒素部分在临界点，容重基本在770，低于750的比较少。从5月21号开始，对皖北的阜阳、亳州、淮北、宿州4个较重的区域进行了重点关注，认为产情完全好于预期。部分农技专家交流总结了今年的“两增一减”，亩穗粒和穗粒数增加。我们目前看到的基本在40个左右，这是正常年份数据。缺点是千粒重下降。整个区域受干风影响，主要关注播种面中较早或者早熟品种。今年总体呈现两增一减的趋势。目前来看，如果5月底这场雨影响不大，皖北的产情比正常预期好，产量有保证。皖中地区，5月初时合肥周边及江淮之间有轻中度赤霉发生。目前这个区域容重超预期在770-790左右，而且呕吐毒素基本在500-590之间，安全值较高。

二、价格情况

（一）山东：开称价1.25元/斤左右，饲料企业目前收购积极性不高

山东地区预计开秤价在1.25元/斤左右，后市主要看饲料的需求，去年芽麦用量大，中储粮可能会增加部分收购，但预计不会太多，对麦价有小部分拉升作用，但有限，不会超过1.3元/斤。

据介绍，枣庄地处苏鲁豫皖4省交界处，粮食价格受江苏、安徽等地粮食价格影响，属于反映灵敏的地区。周边种粮农户和收购点众多，粮食收购方式灵活多样。目前小麦价格开秤在1.20-1.23元/斤之间，后期大批量上市之后，预计面粉企业会加大收购，新陈麦价格逐渐接轨，新麦将在在1.25元/斤左右。但山东饲料企业表示，由于饲用粮源多样充足，饲料需求较弱，对小麦的采购积极性不高，对新麦行情悲观情绪较严重。

一方面，今年1-3月全国饲料产量为6896万吨，同比下跌3.4%。屠宰场和养殖行业下行，饲料产能严重过剩；二是进口玉米和进口替代粮食增多。今年进口小麦粉在保税区的量也比较大；去年天气行情导致哈萨克斯坦芽麦数量增多，这些都可以用来替代。从今年的天气情况看，周边两三百公里预计不会有什么芽麦了，饲料企业已锁定一部分进口芽麦度过新麦上市的后熟期，再加上今年糙米的前期合同，目前原粮库存比较充足，而去年的芽麦，我们的锁定出库价格是1.2元/斤左右，50-60元/吨的运费，到厂基本上就2456元/吨。而按照今年新麦预期1.22-1.23元/斤的开秤价格，饲料厂入市采购的力度不会太大。三是从玉米的角度看，价格自去年的1.4元/斤降至当前的1.15元/斤左右，小麦不存在很大的比价优势，因此认为麦价上涨不会有很大的空间。

玉米行情及小麦替代情况分析

最近山东玉米行情总体上是区间来回震荡。5月份有涨有跌，但跌多于涨，大概在1.145元/斤左右。山东部分饲料企业也表示，现在的价格尽量多收玉米，还是看多后市，但涨幅有限。当前农户的余粮逐渐减少，饲料厂和贸易商都想抓住一波行情。贸易饲料企业想在腾仓出库的同时，利用行情低点再收购一点。后期行情都想在这个时候加大力度采购，先把家里的空仓全部进满，然后高粱到港后，再把高粱接过来。这也意味着，当前玉米的价格已经是阶段性低位，后期很可能上调，但调整幅度很有限。饲料厂的策略是，现在先按这个价格满仓，为后期做准备。玉米7月份左右可能会有一定的上涨空间，猪肉价格回升，去化基本结束，二育开始，但不会再有很大的空间，小机会会有。

山东饲料企业反映，小麦-玉米的配方差价一般在100-150元/吨之内，会有较大量替代，今年小麦的价格要在2400元/吨以下，才有吸引力。去年由于大面积雨水导致芽麦产生饲料厂，当时玉米价格处于高位。因此，芽麦进入饲料厂领域较多。今年该企业表示不再关注收购芽麦的情况，很难有更多的机会。去年5月底我们一直在市场上停留两个多月，一直在收购芽麦，公司在该片区一共收购了40多万吨，今年截止到目前为止，公司还没有再开会研究收小麦的问题，因此积极性不高，大家都不着急。

（二）安徽：预计在1.21-1.23元/斤，将在1.2元/斤一线等到支撑

企业表示，皖南部分上市地区烘干企业开始收购价1.15元/斤，之后快速上涨到1.2元/斤。截至5月24日，烘干麦装车价在1.21元/斤左右，消费销售不畅。主要流向江西饲料企业较多，同时周边贸易型企业，如中粮贸易也逐渐开始收。

安徽全省小麦整体价格基本趋同。皖西南区域的收购价是1.18-1.2元/斤，在皖中区域的收购价是1.18-1.2元/斤。市场对今年新季小麦的预期1.2-1.23元/斤；蒙城企业预计1.25元/斤。今年市场对小麦的开秤价和价格路径预测已经趋于高度一致，很少有分歧。

目前在广东和福建等销区，小麦相对玉米的价格优势不明显。但在安徽1.2元/斤左右的小麦价格对标内陆，例如江西、湖南、湖北，甚至中原地区性价比较高。这也是当地小麦价格坚挺的主要原因，它的运输工具较近，对标玉米具有极大的使用价值。蒙城地区企业也表示，饲料企业对小麦收购还是挺积极的，1.2元/斤以下基本都有需求。预计玉米1.15元/斤。饲料行业比山东的利润率高，因此对价格接受度也更高。

第二方面，关注政策性储备规模。虽然安徽今年的规模可能较小，但是在国家资金保障和口粮绝对安全的情况下，认为储备量可能有所增加。另一个特点是今年的渠道库存可能受到深远影响。大型贸易商反映，如果小麦今年价格在1.25元/斤以下，尤其1.2元/斤左右可能会增加一部分库存，然而高于1.25元/斤则基本不会入市。因此，总体而言，对今年小麦的观点是整体产情是平淡年份，整体价格走势也以稳为主。

（三）关于中储粮调节储备

中储粮的临储收购不会增加太多。今年年初市场传言中储粮将在玉米产区3000万吨，目前看来，收购量是远低于预期。小麦的话，安徽、江苏地区认为这个调节储备的规模将达到1000万吨，山东则认为有限。

三、物流

安徽是小麦的重要净流出地，有水源优势，皖中和江淮之间的小麦多数流向福建、广东、重庆等政策性储备企业。这边烘干粮的整体能力很好，品质稳定。皖北区域可能会流向全国性的面粉加工企业，包括广东、河北和山东等。

山东枣庄港作为内河港口，是连接京津冀、鲁西南、苏北、苏南以及长三角的重要经济纽带，距离京沪铁路、京沪高铁、京台高速公路55公里。公铁水联运优势在全省领先，是国家非常重要的物流节点，是山东散粮和物资多次联运的重要集散地。据介绍，枣庄港附近一般都是内河转海船，先集并到晋江再运输，这一程折合约30元/吨。另有物流公司表示，如果按照长江口接货来算，以皖北为例，皖北装船按2500元/吨计算，到长江口在2550元/吨左右，时间会长7-10天；山东枣庄在皖北的基础上，再加10-15元/吨。枣庄到广东，散船需要20天左右，集装箱要看地区。

四、后市预测

总体看来，今年的丰产预期强，市场偏弱运行，价格预测值集中在1.2-1.25元/斤之间，各主体持有库存的积极性不高，按需采购，大概率难有大的行情，存在小的波动和贸易机会。不过，后市仍有一定的不确定性值得我们密切关注。一是未来半个月各主产区的天气情况，降雨和热干风问题仍不能完全忽视。二是国政策的调节力度。24日以来，多个主产省相继发布停止省级储备小麦轮出，并要积极做好新麦收购工作。叠加部分调节性储备，一减一增之间，对稳定市场行情起到支撑作用。受此影响，月底小部分收购主体信息回升。三是生猪养殖的复苏情况将影响玉米及其替代品的使用规模，预计下半年会有一定的增长，但幅度难料。三是宏观层面的变化，包括经济的运行情况、美联储何时降息、地缘政治等多方面的综合因素，流动性和不确定性的高低，将决定全球大宗商品能否重现牛市行情。

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