■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为13100元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为12950元/吨，相比前值下跌50元/吨，华东地区差价为150元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为13600元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为12120元/吨，相比前值下跌270元/吨；

3.基差：工业硅基差为830元/吨，相比前值上涨135元/吨；

4.库存：截至6-07，工业硅社会库存为39.4万吨，相比前值累库0.1万吨。按地区来看，黄埔港地区为3万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明地区为3.5万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为4万吨，相比前值降库0.2万吨，广东交割库为4.1万吨，相比前值累库0.0万吨，江苏交割库为4.1万吨，相比前值累库0.1万吨，昆明交割库为4.1万吨，相比前值降库0.1万吨，上海交割库为4.1万吨，相比前值累库0.0万吨，四川交割库为4.1万吨，相比前值累库0.1万吨，天津交割库为4.1万吨，相比前值降库0.1万吨，新疆交割库为4.1万吨，相比前值累库0.3万吨，浙江交割库为4.1万吨，相比前值累库0.0万吨；

5.利润：截至4-30，上海有色全国553#平均成本为14748.17元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-1166元/吨。

6.总结：基本面上供需错配没有继续加剧也难言明显改善，还需看到产能进一步滑落。此外，库存绝对数值和相对位置都比较高，需求没有出现真正向好的带动。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为20810元/吨，相比前值下跌360元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3906元/吨，相比前值上涨1元/吨；

2.期货：沪铝价格为20905元/吨，相比前值下跌360元/吨；氧化铝期货价格为3781元/吨，相比前值下跌47元/吨；

3.基差：沪铝基差为-95元/吨，相比前值下跌45元/吨；氧化铝基差为125元/吨，相比前值上涨48元/吨；

4.库存：截至6-11，电解铝社会库存为78.2万吨，相比前值上涨0.5万吨。按地区来看，无锡地区为26.66万吨，南海地区为26.85万吨，巩义地区为9.06万吨，天津地区为3.3万吨，上海地区为3.82万吨，杭州地区为4.3万吨，临沂地区为1.79万吨，重庆地区为2.3万吨；

5.利润：截至6-03，上海有色中国电解铝总成本为17997.8元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为3092.2元/吨；截至6-11，上海有色氧化铝总成本为2807.6元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为1098.4元/吨。

6.氧化铝：目前供需双增难出单边上涨行情，高位震荡的走势也是宏观热潮退去后重回基本面的必然选择。欧洲宣布降息后，短期内氧化铝或跟随部分资金的撤退出现回调，但基本面上依然偏强，矿山没有完全复产之前氧化铝价格也将呈现偏强走势。且氧化铝极少有散货在贸易商手里，可供交割的货物基本通过长协直供下游铝厂，长期来看易涨难跌。再加之，产业链上铝厂盈利水平较好，在原料矿石紧缺的前提下可向氧化铝厂让渡部分利润，预计回调完毕后氧化铝的强势走势仍能延续。

7.电解铝：考虑到铝的基本面矛盾并不十分突出，尤其是现在利润情况较好、但需求尚未有实质性提振的背景下，获利资金止盈线破即可离场，观察后续运行逻辑。由于目前仍处高位且美国尚未开始降息，不排除资金修正后重新入场做多的可能性，但若高位不能继续维持则代表重回基本面逻辑，向下趋势确定后可跟随进场做空。

■玻璃：需求端未有明显好转

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1637.6元/吨(0),华北地区周度主流价1610元/吨(-4)。

2. 基差：沙河-2409基差：-29元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量120.17万吨(-0.16)，日度产能利用率85.2%。周开工率83.6886%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5805.3万重量箱，环比-2.13%；折库存天数24.5天，较上期-0.5天；沙河地区社会库存360万重量箱，环比0.13%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润148.99元/吨(-0.00999999999999091)；浮法玻璃（石油焦）利润268.17元/吨(-9.82999999999998)；浮法玻璃（天然气）利润-68.26元/吨(-8.26000000000001)。

6.总结：需求端未有明显好转，节后场内情绪一般，多数业者操作理性，预计今日价格多数持稳，运行区间在1662-1665元/吨。盘面短期震荡调整为主。

■纯碱：供应增加，需求一般

1.现货：沙河地区重碱主流价2250元/吨，华北地区重碱主流价2400元/吨，华北地区轻碱主流价2200元/吨。

2.基差：沙河-2409：80元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率82.08，氨碱开工率78.35，联产开工率84.58。

4.库存：重碱全国企业库存43.85万吨，轻碱全国企业库存37.14万吨，仓单数量3723张，有效预报2817张。

5.利润：氨碱企业利润532.11元/吨，联碱企业利润917.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润148.99元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润268.17，浮法玻璃（天然气）利润-68.26元/吨。

6.总结：开工逐步提升，供应增加。下游需求表现一般，按需为主。现货价格高位震荡，个别高价松动。盘面短期震荡调整为主。

■玉米：再度冲击2500压力位

1.现货：上涨。主产区：哈尔滨出库2240（0），长春出库2320（0），山东德州进厂2340（30），港口：锦州平仓2470（50），主销区：蛇口2510（10），长沙2580（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2407=13（55）。

3.月间：C2409-C2501=74（-6）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2066（1），进口利润444（9）。

5.供给：6月11日，博亚和讯数据显示，山东地区深加工企业门前到车剩余数277辆（+59）。

6.需求：我的农产品网数据，2024年5月30日-6月5日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米128.82（+2.82）万吨。

7.库存：截至6月5日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量519.2万吨（环比-1.48%）。截至6月6日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存31.52天，周环比+1.79%，较去年同期+18.64%。截至5月31日，北方四港玉米库存共计357万吨，周比-14.4万吨（当周北方四港下海量共计36.7万吨，周比+19.7万吨）。注册仓单量77976（-562）手。

8.小结：假日期间外盘美玉米先跌后涨，国内玉米现货价格涨跌互现。国内玉米进入贸易量消化期，需求端较为疲弱，刚需为主。国内新季小麦逐步上市，关注政策端支撑力度，新小麦饲用替代量，是决定后期国内玉米是否能出现阶段性偏紧局面的重要因素之一，目前麦-玉价差暂未激发明显替代。连盘玉米主力合约持续回落后于2450一线获得支撑后反弹，再度冲击2500压力位，暂未上破成功。目前看6-8月阶段性趋紧预期仍在，策略上继续持有9-1正套机会。

■棕榈油/豆油：马棕5月末库存符合预期

1.现货：24℃棕榈油，天津7890（-180），广州7830（-160）；山东一级豆油7960（-100）

2.基差：09合约一级豆油60（+8）；09合约棕榈油江苏64（-6）

3.成本：7月船期印尼毛棕榈油FOB 900美元/吨（0），7月船期马来24℃棕榈油FOB 882.5美元/吨（+2.5）；7月船期巴西大豆CNF 496美元/吨（-）；美元兑人民币7.27（+0.01）

4.供给：SPPOMA数据显示，6月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下滑6.5%，油棕鲜果串单产减少6.2%，出油率下降0.06%。

5.需求：ITS数据显示，马来西亚6月1-10日棕榈油产品出口量为294516吨，较上月同期的369920吨下降20.4%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到第22周末，国内棕榈油库存总量为33.7万吨，较上周的34.6万吨减少0.9万吨。国内豆油库存量为106.4万吨，较上周的102.4万吨增加4.0万吨。

7.总结：MPOB月报显示，马来西亚5月底棕榈油库存较上月增加0.5%，为175万吨，为三个月来最高水平；5月毛棕榈油产量环比增加13.48%，至170万吨，增幅为六个月来最大；5月棕榈油出口量增加11.66%，至138万吨，为六个月来最高水平。马棕库消比回落至低位。截至4月30日，NOPA成员持有的豆油库存被修正为18.32亿磅（原报告为17.55亿磅），较3月末的18.51亿磅减少1%。近期人民币走势偏弱，油脂油料进口利润明显回落，在一定程度支撑内盘。同时，在产地供应端暂无虑情况下，或维持区间运行，逢低布多思路对待。同时关注能源价格走向。

■豆粕：关注USDA月报指引

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3300（-30）

2.基差：09日照基差-184（-20）

3.成本：7月巴西大豆CNF 496美元/吨（-）；美元兑人民币7.27（+0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第23周全国油厂大豆压榨总量为209.22万吨，较上周减少7.76万吨。

5.需求：6月11日豆粕成交总量8.93万吨，较前一日减少3.89万吨，其中现货成交8.13万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止第22周末，国内豆粕库存量为78.7万吨，较上周的71.5万吨增加7.2万吨。

7.总结：USDA将于6月13日发布月度供需报告。彭博预测，美国24/25年度大豆期末库存为4.57亿蒲式耳，USDA 此前在5月预估为4.45亿蒲式耳。全球24/25年度大豆期末库存为1.278亿吨，USDA此前在5月预估为1.285亿吨。USDA今年首次发布的大豆优良率为72%，大幅高于上年同期的59%，处于近些年以来同期高位水平。USDA报告显示，美国大豆种植率为87%，市场预期为89%，此前一周为78%，五年均值为84%。大豆出苗率为70%，上一周为55%,五年均值为66%。USDA干旱报告显示，约2％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为3%，去年同期为39%。美豆在无不利天气影响的情况下，考虑1150-1300区间运行。近期能源价格反复较大，油粕跷跷板效应或显著。

■PP：油价没有趋势坍塌的风险

1.现货：华东PP煤化工7650元/吨（+0）。

2.基差：PP主力基差-32（+0）。

3.库存：聚烯烃两油库存85.5万吨（+7.5）。

4.总结：为了验证权益市场对成本端原油关键指标成品油的中长期领先性，我们需要寻找领先性更短的指标来进行验证。美国成品油市场的核心在于汽油，从美国汽油近端月差对美国汽油库存的两周反向领先性看，美国汽油库存在5月中旬至6月中旬进入累库周期，但随后将再度迎来去库。从成品油需求的走势推断油价后续走势，油价没有趋势坍塌的风险，大概率继续维持宽幅震荡。

■塑料：成品油表需没有趋势性走弱的风险

1.现货：华北LL煤化工8470元/吨（+0）。

2.基差：L主力基差-72（+2）。

3.库存：聚烯烃两油库存85.5万吨（+7.5）。

4.总结：成本端原油，在三季度底之前供应端OPEC+已经是明牌的情况下，原油价格的波动大概率就看成品油端。而成品油的走势，从权益市场美国标普500指数对美国成品油表需的领先性看，在6月初至6月中下旬美国成品油表需将迎来承压，但成品油表需没有趋势性走弱的风险，后续仍将迎来修复，更多是一个宽幅震荡的过程。

■短纤：回调多PTA加工费

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7425元/吨（+35）。

2.基差：PF主力基差-11（+3）。

3.总结：我们还是推荐回调多PTA加工费。PTA加工费的研判，理论上可以通过库存数据的处理进行领先性指引，但PTA月度库存数据较滞后，周度库存数据准确性又存在问题。虽然我们可以通过推算PTA未来供需平衡表来对加工费进行领先性指引，但平衡表的推算偏主观判断，如果可以寻找到客观存在的领先指标，那对PTA加工费研判的准确度将进一步提升。考虑到近几年尤其是调油逻辑扰动较大的汽油需求旺季阶段，PTA单边价格基本跟随成本端波动，成本驱动的本质是影响未来的供需，理论上可以通过客观存在的成本端指标对PTA基差进行领先性指引，而在成本驱动行情下，基差与加工费走势较为同步，理论上也可以通过客观存在的成本端指标对PTA加工费进行领先性指引。

■铜：调整，但仍难言牛市见顶

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为79705元/吨，涨跌-1655元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：-40元/吨。

3. 进口:进口盈利-158.18元/吨。

4. 库存：上期所铜库存336964吨，涨跌15269吨，LME库存127325吨,涨跌2000吨

5.利润：铜精矿TC-0.55美元/干吨，铜冶炼利润-2472元/吨，

6.总结：铜的主要焦点在于宏观：美国经济复苏，二次通胀抬头，加上铜精矿供应偏紧，是铜价重拾上涨的主要动力。精炼铜高供应增速会在二季度下降，但铜价上涨对下游开工有抑制。技术上看国内87000-89000的第一目标位已实现，国外11000美元也已经到位，高位振幅会加剧，但难言反转。沪铜加权第一支撑位在81000-82000，其次是79600-78000，观察调整过程中形态的构筑。不排除有再次冲高的可能，多单或可以见好先收。

■锌: 沪锌调整，转区间运行

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为23680元/吨，涨跌-490元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：-10元/吨，涨跌15元/吨。

3.利润:进口盈利-640.44元/吨。

4.上期所锌库存127153元/吨，涨跌-1988吨。

，LME锌库存259350吨，涨跌-600吨。

5.锌4月产量数据50.46吨，涨跌-2.09吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为63.01%，SMM压铸为55.33%，SMM氧化锌为60.63%。

7.锌价在有色大涨之时补涨，锌价目标位在24500-24800，或进一步到达目标位25500，目标位已初步实现。目前调整，调整后延续台阶式上涨。反复做多。下方重要支撑在22600-23500。

强运行。

白糖：内外维持弱势震荡

1.现货:南宁6560(-10)元/吨，昆明6325(-45)元/吨

2.基差:南宁1月658；3月679；5月691；7月319；9月416；11月621

3.生产:巴西5月上半月产量环比和同比继续增加，预估超前预期，新产季制糖比维持高位预计让产量也维持高位，总体产量预计维持在4000万吨以上；印度和泰国减产兑现，但是总体产量好于预期。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，全国糖厂压榨结束，本产季全国最终产量可能增加到1000万吨。

4.消费:国内情况，需求端暂时正常，下游备货进入平淡季节。

5.进口：1-4月进口125万吨，同比增加23万吨，本产季进口总量313万吨，同比增加34万吨，预计二季度进口总量处于历史低位区间。进口配额外空间即将打开，关注后续进口买船和到港情况。

6.库存：4月421万吨，同比增加40万吨，库存从同比减少转变为同比增加。

7.总结：国际市场巴西压榨进入新产季，市场关注点来到巴西产量的兑现，对印度和泰国减产的兑现的交易完毕，国际糖价偏空弱势走势，巴西压榨月度数据同比增加，新糖上市预计让原糖价格偏弱运行。近期外盘回调中遇到阶段性买盘支撑，郑糖进一步下行略显犹豫，短期内受到进口成本支撑出现反弹，总体郑糖走势预计继续跟随外盘震荡，但短期内仍然面临一定的支撑。

棉花：美棉种植进度正常

1.现货:新疆16157；CCIndex3218B 16321

2.基差:新疆1月1177，3月1177；5月1151；7月1352；9月1162；11月1096

3.生产:USDA5月报告本产季继续调增消费和贸易，调减全球期末库存，新产季预期增产明显。产业端国内市场下游纺纱织布产能开工率环比持续下调。

4.消费:国际情况，USDA5月报告消费和贸易调增，期末库存环比调减；国内市场下游近期去库速度减慢，终端消费表现无亮点。

5.进口：3月进口30万吨，同比增加19万吨，进口利润打开让本年度进口同比预计继续增加。

6.库存：纺企棉花原料库存偏低且稳定，并没有表现出备货迹象，下游产品去库速度减慢，仍然需要终端消费改善。

7.总结：美棉继续弱势回调，近期内盘驱动缺乏，郑棉回调至成本线附近，产业链利润开始向下游修复，继续观察下游消费表现和全球新棉种植情况。