报告品种：棉花

调研总结：

市场分析4月以来外盘持续下跌，内外棉价差走扩，对国内棉价形成向下压力，叠加旺季需求不及预期，市场对后市消费普遍悲观，郑棉跟随外盘快速下跌，一度跌破万五整数关口。2023年新疆棉花种植面积有所下调，部分棉田受不利天气影响单产减幅较大，引发了市场对于国内棉花产量大幅下滑的担忧，去年2-3季度棉价受此提振整体走势偏强。目前新疆棉花进入苗期和关键生长期，为了实地了解新疆主要县市的棉花种植面积及生长情况，我司在5月下旬进行了一场跨越南北疆的棉花产业调研。

种植面积：今年全疆棉花种植面积整体变化有限，同比减幅低于去年。一方面，今年棉花改种粮食的力度要小于去年，粮食种植比例基本与去年持平，维持在10%-20%左右的水平；另一方面，部分地区以前退耕还林的土地又重新开始种植，一定程度上抵消了其他地区棉花种植面积的下降。

棉花长势和单产：今年新疆天气适宜，受灾情况较少且影响有限。全疆棉花长势良好，出苗率普遍能达到8-9成，真叶数量和株高等都要好于去年同期水平。如果后期不出现极端天气，今年单产预计同比提升。

种植成本：全疆棉花种植成本整体有所上升，尤其水费增加较为明显，部分地区出现水费几乎翻倍的情况。据种植户反馈，今年棉花总的种植成本普遍在2700-3300元/亩，其中北疆由于租地成本更高，种植成本大多在3000元/亩以上；而南疆种植成本基本能控制在3000元/亩以下，不过地租也已出现上升的趋势。

轧花厂收购心态：据轧花厂反馈，由于每年收购期时间较短，资金占用较大，当前棉花收购企业风险显著提高。由于今年新疆棉花丰产的概率较高，大多数企业认为今年籽棉收购价不会太高。

纱厂开机及库存：调研的几家纱厂当前基本维持满负荷开工，订单基本以32支、40支为主。据企业反馈，随着棉价快速下跌，下游采购较为谨慎，分批拿货，大单较少。今年市场总体不如去年，疆内库存偏高的企业，开工率已经出现下调的趋势。

未来新疆棉纺产业发展趋势：新疆由于成本优势，纺纱产能持续扩张，部分企业目前已有织布的投产计划。由于新疆纯棉产品同质化较为严重，未来企业向差异化转型的趋势明显。目前已有部分企业投产化纤，未来混纺可能会成为新的趋势。

调研日志：

5月20日上午，五家渠企业A

企业概况：企业业务涵盖棉花种植和收购加工。

种植面积：该企业表示，五家渠今年整体种植面积减少1%-5%。企业所在的芳草湖区域大概种植棉花30万亩，种植面积没有明显减少。企业今年自己包地种棉花的面积大幅缩减，由去年的18000亩减少到今年的1600亩，主要因包地成本上升。

单产预估：该企业表示，今年没有去年那样的受灾情况，少数地区有冰雹影响，大概7万亩，但这仅是局部现象，总体影响不大。去年该地区单产高的380-390kg/亩，普遍350-360kg/亩，预估今年这边单产基本上都能达到400kg/亩以上。

种植成本：租地成本在1500-1600元/亩，总成本在3200-3300元/亩。

轧花厂收购情况：该企业表示其2023年皮棉收购成本在17000-18000元/吨，去年共收购棉花15万吨，目前售出三分之一左右，还剩接近10万吨待销售，销售压力较大。

棉田考察情况：今年长势好于去年，出苗率在八到九成，一膜六行，一亩地16000多株，今年整体保苗大概七成，保苗株数11000株左右。株高15-20CM，3-4片真叶。

5月20日下午，石河子企业B

企业概况：企业为种植专业合作社，社员1000多名，业务涵盖棉花种植和收购加工。

种植面积：企业所在的121团一共种植棉花70多万亩，面积较去年变化不大。去年企业种植3万多亩棉花，今年大概2.6万亩，有些改种粮食，有些转为了经营地。

单产预估：今年预估单产能达到450kg/亩，要高于去年。

种植成本：租地成本1400-1600元/亩，总成本在2400元/亩，较去年成本有所上升，去年总成本在2200元/亩。

轧花厂收购情况：企业去年加工的棉花已销售完毕，预估今年收购价在7.5元/kg。

棉田考察情况：出苗率在九成左右，一膜六行，保苗株数10000-12000株。株高20CM左右，3-4片真叶。现在还在推行一膜三行，透风透气性更好，品质更高。

5月21日上午，沙湾企业C

企业概况：企业业务涵盖种子育种、棉花种植、棉花收购加工及棉花纺织四大板块。

种植面积：该企业表示，沙湾每年棉花种植面积基本都是170万亩，面积减幅有限。南疆兵团对棉改粮要求比较高，可能累计有10%-15%的减幅。

单产预估：该企业表示，去年天气不佳，沙湾385kg/亩；今年温度高，出苗是有史以来最好的一年，出苗率在90%左右，沙湾种植技术较高，单产应该在450kg/亩以上。

种植成本：北疆租地成本较高，该地区租地成本在1300-1400元/亩。总成本在2800-3200元/亩，较去年略有增长，主要增加在水费上。

种植品种：北疆种植品种基本都是在123-126天左右，南疆基本在130-132天左右。

轧花厂收购情况：该企业去年加工皮棉接近70万吨，库存剩余12%。收购的棉花其中22万吨用于自己纱厂，其余40多万多对外销售。

新季收购预期：该企业表示，感觉收购价格不会太高。棉花大概率是个丰收年，看纺织厂的价格和期货的价格，根据市场价格来。当前棉花收购企业风险越来越大，收购期仅15天左右，资金投入较大。去年北疆几乎100%赔钱，成本在17000以上；南疆少数能赚钱，成本在16600左右，因为开秤时间要晚于北疆大概20天。

纱厂库存及开机：棉花库存在12000吨左右，棉纱成品库存量并不高。目前开机率100%，订单最近两个月还不错，基本以40支纱为主，纱线下游集中在广东、江浙一带。

纱厂加工费：加工费大概在4000元/吨左右，新疆相比内地电费比较便宜。

5月21日下午，奎屯企业D

企业概况：企业有5个轧花厂，主要以棉花收购加工业务为主。

产量预期：该企业表示，今年该地区棉花种植面积减少有限，附近棉田出苗率在9成以上，单产预计有所提升，叠加种植技术和抗灾能力提升，丰产的概率较大。

种植成本：该地区租地成本约1600元/亩，总成本在3200-3300元/亩。企业已经两年没有种植棉花，主要因租地成本太高。

轧花厂产能及收购情况：去年该企业增加了新的生产线，目前五个轧花厂全部产能可达到6万吨，去年共加工3万吨皮棉，已经全部销售完毕，提前预售给纺纱厂5000-6000吨，主要还是供给贸易商。企业也有帮一些棉农做代加工，代加工赚加工费更加稳定，加工费在900-1100元/吨。

新季收购预期：该企业表示，15000元/吨以下收购意愿更强，预估收购价6-7元/kg。

后市观点：该企业不太看好后市棉价，预计收购期有可能会上涨一波，之后还会重回跌势。

5月22日上午，双河企业E

企业概况：企业为种植专业合作社，以种植棉花为主，也种植小麦、玉米等。种植棉花的面积约10万亩，较去年有所减少，但变化不大。

种植面积：该企业表示，今年棉花种植面积整体变化不大，种辣子减少，种西红柿增加。实际3%左右改种粮食，因为有部分地重合，播完小麦后可以重播玉米。

单产预估：去年平均下来不到400kg/亩，大概380-390kg/亩，超过450kg/亩的很少，400kg/亩以上的占比20%左右。今年预估单产能达到420-430kg/亩。

种植成本：租地成本1300-1500元/亩，物化成本平均1800元/亩，综合成本在3100-3300元/亩。

轧花厂收购情况：去年企业加工17000吨皮棉，还剩5000多吨未销售。去年籽棉收购价在7.2-7.5元/kg，企业表示北疆去年低于17000的皮棉成本很少，南疆阿克苏价格低，其他地方跟北疆差异不大。此外，企业也有代加工业务，加工费1000元/吨。

新季收购预期：该企业表示，如果开秤价在6元/kg左右，容易造成抢收；7元/kg以下棉农惜售，7元/kg以上估计出售意愿增加。

后市看法：该企业表示，后期看国家政策，如果出台增发滑准税配额、抛储等政策，棉花可能还会继续下跌，跌至12000的可能性都有。

棉田考察情况：出苗率在八成以上，一膜六行还是占多数（70%-80%），一膜四行、三行11000-12000株，一膜六行16000-17000株。株高15-20CM，真叶3-4片，好的6片，还没有现蕾的。

5月24日上午，库尔勒企业F

企业概况：集合棉花收购、加工、贸易、仓储一体的专业化公司。下属南北疆共有14家自营轧花厂，在铁门关和阿克苏有两家期货交割库。

种植面积：该企业表示，库尔勒宜棉区主要分布在普惠农场、哈拉玉宫乡、尉犁县和轮台县，整体种植面积与去年基本持平，没有太大的退出，可能也就下降2%左右。南疆棉改粮去年的推行力度更大一些，现在粮食占比大概在10%左右。

单产预估：该企业表示今年该地区出苗率还可以，单产去年380-400kg/亩，今年预计单产有所上涨。

种植成本：物化成本1800-1900元/亩，租地成本1000-1100元/亩，总成本2800元-3000元/亩。南疆种植成本低于北疆，北疆种植大户往南疆迁移的比较多。

轧花厂产能和收购情况：企业平均年产值10万吨，去年收购了7万吨，目前还有2000吨库存，基本销售完毕。去年该企业代加工量不多，加工费大概1100元/吨，北疆那边代加工棉农较南疆会更多一些。

新季收购预期：该企业表示，受期货影响比较大，种植端基本没有受太大影响，更多受到消费端的影响，导致棉花长期来看是一个震荡的行情。今年产量预计比去年好，消费端也没有明显的改善，所以开秤价预计不会太高。好的预期到7元/kg，也不至于很低，作为战略物资，容易受到国际宏观形势以及资金面的影响。

5月24日下午，尉犁县企业G

企业概况：该企业为棉花种植专业合作社，也有自己的轧花厂。

种植面积：该企业表示，尉犁县种植面积较去年没减少，一共110万亩左右。

单产预估：该企业表示今年气温偏高，几乎没有受灾。预计一亩地增产50kg左右，一株估计增加一个桃子，去年单产380-400kg/亩，今年有望平均达到450kg/亩以上。

种植成本：总成本在2700元/亩，租地成本1000元/亩，物化成本1700元/亩，其中人工费较去年便宜一点，去年170-180元/亩，今年是160元/亩。

疆内库存：该企业预估新疆当前库存在200万吨出头，新疆自己的纺织厂接下来5个月预计消化70-80万吨棉花（每个月14-16万吨），还有130-140万吨的棉花要到内地消化，认为后期库存不会出现紧张的情况。

新季收购预期：该企业表示，价格和盘面平衡就可以收，认为棉花价格会往15500元/吨以下走。今年没有太多的上涨驱动，中美贸易关系对棉价也有影响，如果加征关税，对棉价利空。企业计划16000元/吨左右提前在盘面做空套保，把今年待收购的棉花空进去。

5月25日上午，铁门关企业H

企业概况：企业有5个纱厂，15万纱锭，以生产气流纺纯棉纱32支为主。年用棉花量在2万吨左右，产能一天在40-50吨。

种植面积：该企业表示铁门关附近改种的较少，基本还是以种植棉花为主。

订单情况：该企业表示五一前订单不太好，五一后好转一些，常年有稳定的32支的订单，主要以机织为主，流入江苏南通地区为主，订单较去年同比来说变化不大。

原料库存：企业大概1个月的库存，以原棉为主。采购上有自己的供应链，上面有棉花贸易公司给他们提供棉花。

纱线库存：该企业表示，纱线库存压力不大，五一节后一大批量走完了。现阶段的水平不如去年，去年有固定的客户走货还可以，今年现在下游的客户拿货意愿不是很强，分批拿货，大单较少，纱线库存其实还是比去年高一点。

纱厂开机：该企业表示目前新疆纱厂开工率已经有下调的趋势，库存比较严重的已经在下调，新疆气流纺今年上的产能比较多，气流纺市场相比其他市场要弱一点。

纱厂加工费：32支的加工费3200元/吨。工人工资4000-4500元/月，政府对社保有一定的补贴，按照员工的时间年限进行补贴，最近几年的补贴有下降趋势。

后市看法：该企业表示目前不太看好后市，尤其是气流纺这块，环锭纺可能好一些。对于棉花价格，认为后期还有可能继续下跌，而且一旦跌下来空间可能还比较大。

5月25日下午，铁门关企业I

企业概况：该企业为期货交割库。年储存量不固定，静态库容为60万吨。

产量预期：该企业表示，去年该地区粮食占比达到20%，导致棉花种植面积和产量下降。今年有套种情况，可能还是会导致棉花产量下降。现在说丰产还是为时过早，六七月份天气还可能存在变数。

入库量：23/24年度棉花入库量为37万吨，同比少很多，22/23年度棉花入库量为49万吨。本年度出库率在三分之二左右。

在库库存：郑商所期货仓单占比接近30%，其他都是交易市场监管棉。今年注册仓单要少一些，但相差不大，同期基本持平。

出库情况：最近一个月出库量在6万吨左右，前提是铁路运费未调整前。运费调整后，几乎没有客户去发运铁路了，纺织厂处于观望状态。

5月26日上午，库车企业J

企业概况：企业为棉花种植专业合作社，共种植棉花13000亩。

种植面积：该企业表示，库车棉花种植面积180万亩，相比去年稍微减了一点，今年粮食占比提高了一点。不过有一些以前退耕还林但没种树的地现在又开始重新种地了。

单产预估：去年单产430kg/亩，今年封土的长势更好，目前天气来看是近几年以来最好的，但担心后期气温太高，不利于坐桃，盛花期温度最好不要超过36-37度。

种植成本：租地成本1200元/亩，物化成本1600-1800元/亩，总成本在2800-3000元/亩。去年总成本为2600-2700/亩，今年有所上升。

质量补贴：该企业去年交售棉花的三家轧花厂达标率不太一样，分别是20%，30%和68%。整体了解下来补贴比率可能在30%左右。

棉田考察情况：出苗率九成以上，一亩六行14穴、15穴，保苗株树12000-14000株。株高30CM，真叶现的不齐，种的好的已经有3-4台果枝，一般到8-9台果枝打顶。

5月26日下午，沙雅企业K

企业概况：企业为种植专业合作社，一共17000多亩地，去年合作社种植棉花12000亩，今年棉花只有8500亩，除了改种粮食（玉米和小麦），还有辣椒。

种植面积：该企业表示，南疆棉花种植面积大概减少10%左右。沙雅县全县有200多万亩土地面积，去年棉花种植面积150万亩左右，今年可能在140万亩。

单产预估：去年合作社单产在423kg/亩，今年片区的任务目标为430kg/亩，预计能达到450kg/亩。

种植成本：该企业租地较早，租地成本800元/亩，物化成本平均1900元/亩，总成本在2700元/亩。物化成本偏高的原因在于化学肥料成本高一点，还多一个片区管理层的费用，以及对病虫害的农药费用也高一些。

棉田考察情况：出苗率在九成以上，一膜六行，保苗株数往年在10000株，今年可能12000株。株高30CM，真叶6-8片，2-3台果枝。

5月27日上午，阿克苏企业L

企业概况：企业业务涵盖棉花种植和收购加工，共种植棉花12000亩。

冰雹影响：该企业表示，自己的棉花地并没有受到冰雹的影响，主要是阿拉尔那边有部分棉田受灾，但了解下来冰雹带的范围较小，整体影响有限。

单产预估：陆地棉去年单产为450kg/亩，今年单产预计比去年高。

种植成本：该企业棉花地为自有地，种植成本（不含地租）去年是1800-1900元/亩，今年预计不低于2000元/亩。

轧花厂收购情况：企业有自己的轧花厂，一年加工皮棉大概2万吨，自己种的棉花占轧花厂加工量的1/4-1/3。目前陆地棉销售一半左右，加工成本在16000-16500元/吨。

棉田考察情况：出苗率在9成，长绒棉一膜六行14穴，陆地棉一膜六行13穴，陆地棉保苗株数在12000-13000株。株高30-40CM，真叶6-8片。

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