■PP：下游新订单较少

1.现货：华东PP煤化工7650元/吨（+0）。

2.基差：PP主力基差-62（+23）。

3.库存：聚烯烃两油库存81万吨（-2.5）。

4.总结：现货端，部分存量检修装置虽已重启，但部分品种现货供应偏紧格局恢复有限，下游新订单较少叠加盈利水平欠佳，工厂对原料需求有限。为了验证权益市场对成本端原油关键指标成品油的中长期领先性，我们需要寻找领先性更短的指标来进行验证。美国成品油市场的核心在于汽油，从美国汽油近端月差对美国汽油库存的两周反向领先性看，美国汽油库存在5月中旬至6月中旬进入累库周期，但随后将再度迎来去库。从成品油需求的走势推断油价后续走势，油价没有趋势坍塌的风险，大概率继续维持宽幅震荡。

■塑料：国产LDPE供应预计有所减少

1.现货：华北LL煤化工8420元/吨（-0）。

2.基差：L主力基差-174（+19）。

3.库存：聚烯烃两油库存81万吨（-2.5）。

4.总结：现货端，华南某合资企业LDPE装置临时停车，国产LDPE供应预计有所减少，需求仍处传统淡季，部分行业存在刚性需求，下游需求变动不大，订单缓慢跟进，利润受到压缩，刚需备货为主。成本端原油，在三季度底之前供应端OPEC+已经是明牌的情况下，原油价格的波动大概率就看成品油端。而成品油的走势，从权益市场美国标普500指数对美国成品油表需的领先性看，在6月初至6月中下旬美国成品油表需将迎来承压，但成品油表需没有趋势性走弱的风险，后续仍将迎来修复，更多是一个宽幅震荡的过程。

■短纤：下游开工低位整理

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7450元/吨（+0）。

2.基差：PF主力基差6（+20）。

3.总结：现货端，涤纶短纤开工在86%以上，市场供应偏稳，下游纺织需求处在淡季，下游开工低位整理，按需采购原料。在PTA周度开工的领先指引下，PTA加工费阶段性可能出现承压。而由于目前市场一体化装置比重上升，PTA开工率往往并不由自身利润决定，反而由波动更大的PXN决定，近期PXN上行斜率放缓，并且PXN的强主要由反应供需端逻辑的PX-MX强导致，反应成本端逻辑的MXN表现弱势，后续在PX供需端去库放缓的背景下，PX-MX较难持续走强，而MXN在成本端汽油裂解的指引下仍将维持弱势，PXN的强势很难延续，相应的PTA开工率也难持续压制PTA加工费上行。

■玉米：USDA6月报告平稳

1.现货：局部回落。主产区：哈尔滨出库2280（40），长春出库2320（0），山东德州进厂2340（-10），港口：锦州平仓2470（0），主销区：蛇口2500（-10），长沙2580（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2407=16（8）。

3.月间：C2409-C2501=69（-4）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2081（15），进口利润419（-25）。

5.供给：6月13日，博亚和讯数据显示，山东地区深加工企业门前到车剩余数214辆（+24）。

6.需求：我的农产品网数据，2024年6月6日-6月12日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米134.49（+5.67）万吨。

7.库存：截至6月12日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量494.1万吨（环比-4.83%）。截至6月13日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存31.35天，周环比-0.53%，较去年同期+19.39%。截至6月7日，北方四港玉米库存共计347.3万吨，周比-9.7万吨（当周北方四港下海量共计17.1万吨，周比-19.6万吨）。注册仓单量77731（0）手。

8.小结：USDA6月报告平稳，维持美国旧新季玉米期末库存不变，小幅下调全球新季玉米期末库存。本周国内玉米现货市场价格接连上涨，东北地区最为强劲，“青黄不接”迹象初显，关注现货强势的持续性。连盘玉米主力合约上周再度冲击2500压力位，暂未上破成功，短期横盘窄幅震荡。策略上继续持有9-1正套机会。

■棕榈油/豆油：棕榈油库存低位小幅回升

1.现货：24℃棕榈油，天津7980（+10），广州7950（+30）；山东一级豆油7970（-10）

2.基差：09合约一级豆油74（-6）；09合约棕榈油江苏122（+10）

3.成本：7月船期印尼毛棕榈油FOB 900美元/吨（0），7月船期马来24℃棕榈油FOB 882.5美元/吨（-2.5）；7月船期巴西大豆CNF 496美元/吨（-2）；美元兑人民币7.27（+0.01）

4.供给：SPPOMA数据显示，6月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下滑6.5%，油棕鲜果串单产减少6.2%，出油率下降0.06%。

5.需求：ITS数据显示，马来西亚6月1-10日棕榈油产品出口量为294516吨，较上月同期的369920吨下降20.4%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到第22周末，国内棕榈油库存总量为33.7万吨，较上周的34.6万吨减少0.9万吨。国内豆油库存量为106.4万吨，较上周的102.4万吨增加4.0万吨。

7.总结：贸易组织数据显示，印度5月棕榈油进口量较前月增加11.6%，至763300吨。SEA表示，印度5月豆油进口量下滑为324016吨，较前月 下滑16%。5月葵花籽油进口量为410727吨，较前月跳增75%。5月植物油进口总量达到150万吨，较4月增加16%。MPOB官员称，马来西亚2024年毛棕榈油产量预计将增加1.1%，达到1875万吨。劳动力状况的改善，以及肥料施用的改善将支持总产量的增长。5月末马棕库消比回落至低位。近期人民币走势偏弱，油脂油料进口利润明显回落，在一定程度支撑内盘。同时，在产地供应端暂无虑情况下，或维持区间运行，逢低布多思路对待。同时关注能源价格走向。

■豆粕：USDA月报中性

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3260（-10）

2.基差：09日照基差-183（+29）

3.成本：7月巴西大豆CNF 496美元/吨（-2）；美元兑人民币7.27（+0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第23周全国油厂大豆压榨总量为209.22万吨，较上周减少7.76万吨。

5.需求：6月13日豆粕成交总量24.22万吨，较前一日增加11.35万吨，其中现货成交7.48万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止第22周末，国内豆粕库存量为78.7万吨，较上周的71.5万吨增加7.2万吨。

7.总结：USDA6月度供需报告显示，美国24/25年度大豆收割面积预估为8560万英亩，单产预估为52蒲式耳/英亩，均未做调整。美国24/25年度大豆期末库存为4.55亿蒲式耳，小幅不及预期。全球24/25年度大豆期末库存为1.279亿吨，符合预期。巴西24/25年度大豆产量预估为1.69亿吨，阿根廷24/25年度大豆产量预估为5100万吨。USDA今年首次发布的大豆优良率为72%，大幅高于上年同期的59%，处于近些年以来同期高位水平。USDA报告显示，美国大豆种植率为87%，市场预期为89%，此前一周为78%，五年均值为84%。大豆出苗率为70%，上一周为55%，五年均值为66%。USDA干旱报告显示，约1％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为2%，去年同期为51%。因一些压榨厂在季节性停机维护和维修后恢复运营，且利润率有所提高，分析师预估，美国5月大豆压榨量为1.78352亿蒲式耳，环比增加5.3%。关注美豆低位支撑情况，下方空间或有限。

■铜：调整，中期转为区间运行

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为79315元/吨，涨跌-215元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：-5元/吨。

3. 进口:进口盈利-480.86元/吨。

4. 库存：上期所铜库存336964吨，涨跌15269吨，LME库存132075吨,涨跌4650吨

5.利润：铜精矿TC-0.55美元/干吨，铜冶炼利润-2472元/吨。

6.总结：铜的上涨逻辑没变：美国经济复苏，二次通胀抬头，加上铜精矿供应偏紧。精炼铜高供应增速在二季度下降，铜价上涨对下游开工有抑制得到证实，但6月开工率将好转。铜价下方的空间也不大，高位转区间运行。沪铜加权区间下限：77000-78000 ，特别极端条件下才会考验74500支撑；区间上限：86000-88000；观察调整过程中形态的构筑。

■锌: 沪锌调整，转区间运行

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为23690元/吨，涨跌130元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：-25元/吨，涨跌-10元/吨。

3.利润:进口盈利-459.15元/吨。

4.上期所锌库存127153元/吨，涨跌-1988吨。

，LME锌库存257900吨，涨跌-1450吨。

5.锌4月产量数据50.46吨，涨跌-2.09吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为63.01%，SMM压铸为55.33%，SMM氧化锌为60.63%。

7. 宏观转弱，锌价高位区间运行。 区间下限：21800-22500，上限：24800-25800。

■纸浆：港口库存去库

1.现货：漂针浆银星现货价6350元/吨（-50），凯利普现货价6400元/吨（-50），俄针牌现货价5900元/吨（-50）；漂阔浆金鱼现货价5700元/吨(-50)，针阔价差650元/吨(0)；

2.基差：银星基差-SP09=380元/吨（42），凯利普基差-SP09=430元/吨（42），俄针基差-SP09=-70元/吨（42）；

3.供给：上周木浆生产量为14.44万吨（1.05），其中，阔叶浆生产量为11.34万吨（1.05），产能利用率为77.14%（7.14%）;

4.进口：针叶浆银星进口价格为840美元/吨（0），进口利润为-628.6元/吨(-50)，阔叶浆金鱼进口价格为770美元/吨（0），进口利润为-703.71元/吨(-50);

5.需求：木浆生活用纸均价为7080元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利84.53元/吨（7.72），白卡纸均价为4239元/吨（0），白卡纸生产毛利285元/吨（15），双胶纸均价为5660元/吨（0），双胶纸生产毛利-90元/吨（34），双铜纸均价为5835.71元/吨（0），铜版纸生产毛利359.5元/吨（30）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为476073吨（2751)；本周纸浆港口库存为179.1万吨（-3.2)

7.利润：阔叶浆生产毛利为2169.16元/吨（0.07），化机浆生产毛利为19.05元/吨（0.05）。

8.总结：昨天纸浆小幅下跌，现货价格针阔叶均降价50元/吨，针阔价差650元/吨(0)。本周港口库存179.1万吨（-3.2)，呈去库状态。6月纸浆下游步入季节性淡季，，4-5 月份以来旺季转弱的需求进入 6 月份会边际性更弱，下游累库的成品纸库存，致使纸厂压力较大，对纸浆的需求和采购量也会进一步下降。但同时供应端从量和价两个维度强势支撑浆价，量上4月份发运季节性回落，再加上海外供应扰动，6月进口也会偏紧，而价上，欧洲低库存和复苏的消费是其高位挺价的底气。从港口数据看，近期港口库存总体保持稳定，小幅波动，呈现出供需紧平衡格局。因此，基本面依旧呈现僵持的格局，维持09纸浆合约震荡走势判断，关注宏观政策、海外消息扰动和新一轮外盘报价。

■尿素：厂内库存累库

1.现货：尿素小颗粒山东现货价2240元/吨（-30），河南现货价2250元/吨（-30），河北现货价2260元/吨（-50），安徽现货价2280元/吨(-30)；

2.基差：山东小颗粒-UR09=196元/吨（-16），河南小颗粒-UR09=206元/吨（-16）；

3.供给：尿素日生产量为18.088万吨（0.047），其中，煤头生产量为13.633万吨（0.05），气头生产量为4.455万吨（0）;

4.需求：上周尿素待发订单天数为4.76天（-0.06），下游复合肥开工率为38.69%（-7.86），下游三聚氰胺开工率为59.37%（0）;

5.出口：中国大颗粒FOB价格为342.5美元/吨（0），中国小颗粒FOB价格为333.5美元/吨（0），出口利润为-171.04元/吨(-29.48);

6.库存：昨日上期所尿素期货仓单为2511张（0)；本周尿素厂内库存为27.08万吨（4.89)；本周尿素港口库存为15.3万吨（-0.7)

7.利润：尿素固定床生产毛利为63元/吨（60），气流床生产毛利为541元/吨（5），气头生产毛利为410元/吨（0）。

8.总结：多厂随着前期订单逐渐告空，迫于收单压力，持续降价吸单，主流降幅在30-60元/吨，但新单成交寥寥，收单效果不及预期。需求方面，山东及两河地区主要种植秋玉米，且仅在追肥时会施用尿素，短期内正处于农需空档期，预计下一轮玉米追肥将在七月份陆续启动；同时复合肥厂开工率逐渐下滑，工业需求缓慢减少，多以刚需采购为主。整体而言，国内市场需求跟进不佳，且企业前期订单较少，收单压力较大，预计短期市场价格将继续承压下行，需继续关注期货盘面走势及尿素装置动态。

■玻璃：盘面估值偏高

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1637.6元/吨(0),华北地区周度主流价1610元/吨(-4)。

2. 基差：沙河-2409基差：-3元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量120.17万吨(-0.16)，日度产能利用率85.2%。周开工率83.6886%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5805.3万重量箱，环比-2.13%；折库存天数24.5天，较上期-0.5天；沙河地区社会库存360万重量箱，环比0.13%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润148.99元/吨(-0.01)；浮法玻璃（石油焦）利润268.17元/吨(-9.83)；浮法玻璃（天然气）利润-68.26元/吨(-8.26)。

6.总结：近日市场对后市心态较为矛盾，观望心态浓厚，原片企业调整价格意愿不大，预计今日价格多数持稳，运行区间在1662-1665元/吨。盘面估值偏高，在商品偏弱的背景下，短期震荡偏弱运行。

■纯碱：供应增加，需求一般

1.现货：沙河地区重碱主流价2250元/吨，华北地区重碱主流价2400元/吨，华北地区轻碱主流价2200元/吨。

2.基差：沙河-2409：27元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率88.27，氨碱开工率88.48，联产开工率89.98。

4.库存：重碱全国企业库存43.85万吨，轻碱全国企业库存37.14万吨，仓单数量6182张，有效预报1837张。

5.利润：氨碱企业利润532.11元/吨，联碱企业利润917.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润148.99元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润268.17，浮法玻璃（天然气）利润-68.26元/吨。

6.总结：开工逐步提升，供应增加。下游需求表现一般，按需为主。现货价格高位震荡，个别高价松动。盘面震荡运行。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为13100元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为12900元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为200元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为13600元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为12160元/吨，相比前值上涨15元/吨；

3.基差：工业硅基差为740元/吨，相比前值上涨20元/吨；

4.库存：截至6-07，工业硅社会库存为39.4万吨，相比前值累库0.1万吨。按地区来看，黄埔港地区为3万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明地区为3.5万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为4万吨，相比前值降库0.2万吨，广东交割库为4.1万吨，相比前值累库0.0万吨，江苏交割库为4.1万吨，相比前值累库0.1万吨，昆明交割库为4.1万吨，相比前值降库0.1万吨，上海交割库为4.1万吨，相比前值累库0.0万吨，四川交割库为4.1万吨，相比前值累库0.1万吨，天津交割库为4.1万吨，相比前值降库0.1万吨，新疆交割库为4.1万吨，相比前值累库0.3万吨，浙江交割库为4.1万吨，相比前值累库0.0万吨；

5.利润：截至5-31，上海有色全国553#平均成本为14513.33元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-1013元/吨。

6.总结：基本面上供需错配没有继续加剧也难言明显改善，还需看到产能进一步滑落。此外，库存绝对数值和相对位置都比较高，需求没有出现真正向好的带动。

■白糖：原糖反弹

1.现货:南宁6560(0)元/吨，昆明6315(0)元/吨

2.基差:南宁1月647；3月660；5月679；7月313；9月406；11月616

3.生产:巴西5月上半月产量环比和同比继续增加，预估超前预期，新产季制糖比维持高位预计让产量也维持高位，总体产量预计维持在4000万吨以上；印度和泰国减产兑现，但是总体产量好于预期。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，全国糖厂压榨结束，本产季全国最终产量可能增加到1000万吨。

4.消费:国内情况，需求端暂时正常，下游备货进入平淡季节。

5.进口：1-4月进口125万吨，同比增加23万吨，本产季进口总量313万吨，同比增加34万吨，预计二季度进口总量处于历史低位区间。进口配额外空间即将打开，关注后续进口买船和到港情况。

6.库存：5月337万吨，同比增加66万吨，库存从同比减少转变为同比增加。

7.总结：国际市场巴西压榨进入新产季，市场关注点来到巴西产量的兑现，对印度和泰国减产的兑现的交易完毕，国际糖价偏空弱势走势，巴西压榨月度数据同比增加，新糖上市预计让原糖价格偏弱运行。近期外盘回调中遇到阶段性买盘支撑，郑糖进一步下行略显犹豫，短期内受到进口成本支撑出现反弹，总体郑糖走势预计继续跟随外盘震荡，但短期内仍然面临一定的支撑。