重点关注

豆粕、焦煤焦炭

豆粕：短期矛盾不大，震荡等待面积报告。美豆种植进度忧虑缓解（种植接近尾声）、早期生长良好（优良率高开）、扩种预期仍在（市场预期面积可能上调50~100万英亩），影响偏空。巴西税改不确定性、美豆销售提升、未来1个月产区气温偏高等，支撑豆价。国内豆粕现货偏弱（累库阶段），猪价及养殖利润上涨有利于豆粕添加比例提升。近期多空因素皆有、矛盾尚不突出，豆粕盘面仍处于震荡调整态势，等待6月底USDA种植面积报告指引。前期滚动多单逢反弹离场，规避报告风险。

焦煤焦炭：受宏微观转好影响，价格表现较为反复，进一步向上空间仍需观察，主要原因有以下几个方面：首先，目前国内焦煤供应仍然处于修复阶段。虽然供应环比改善的节奏相对比较缓慢，但从全社会库存的角度去看，焦煤是已经形成了筑底企稳的态势，直接原因就是海外进口对国内的供给在这段时间是起到了一定的补充的效果。其次，焦化厂受二轮提降落地的影响，利润再度受到挤压，多以消耗库存为主。而对于钢厂来说，也处在博弈的状态当中，即便上周铁水产量环比抬升至239万吨，但在全年粗钢产量调节的影响下，铁水突破去年同期高位的想象空间也相对比较有限。因此，在供应有确定性修复而需求向上的高度受到限制的背景下，煤焦自身基本面具备压力，而宏观面的扰动将对价格的下跌形成一定的抵抗，短期以震荡反复对待。

所长早读

关注经济数据与政策信号

观点分享：上周五发布的货币信贷数据，基本price in此前市场对M1增速继续回落及信贷偏弱的忧虑。整体来看监管防空转套利动作对货币供应依然有扰动；实体信贷需求也偏弱，新增信贷对公中长期、短期，居民中长期、短期延续全面少增状态，企业贷款中票据冲量仍明显；政府债则对社融贡献提升。整体上在经济结构转型，以及监管引导资金“脱需向实”环境下，传统的货币信用表现对实体和资产领先性有所减弱。但其中反映的需求偏弱等结构性问题依然需要后期政策面的进一步托底。本周驱动来看，今日将发布上月宏观经济数据，从已发布的物价、货币以及高频数据跟踪来看，整体上经济超预期程度或有限，关注其中是否能出现部分亮点。本周行情另一个关注点在于政策，央行今日MLF的续作，据彭博报道预计有一定降息可能。此外市场将等待周三陆家嘴金融论坛的召开，此前证监会预告将会出台资本市场相关政策，近一阶段因退市监管扰动下偏低的风险偏好，是否能够迎来新驱动值得期待。此外周四6月LPR的发布，能否降息亦值得关注。整体上若政策面再度释放宽松信号，则指数有望出现修复可能，否则或延续低位震荡为主。

今日早评

黄金：震荡偏弱

白银：夜盘震荡调整

铜：美元持续回升，施压价格

铝：承压回调，关注是否接近底部支撑

氧化铝：短暂抗跌后再回落

锌：短期偏承压

铅：多空并存，盘整运行

镍：宏观情绪回调，镍价回归基本面

不锈钢：现实基本面拖累，但深跌存在难度

锡：震荡调整

工业硅：上周五仓单库存再次累库

碳酸锂：偏弱震荡

铁矿石：供需边际转好，小幅走强

螺纹钢：情绪反复，宽幅震荡

热轧卷板：情绪反复，宽幅震荡

硅铁：控能耗预期分歧，估值下修

锰硅：情绪反复，大幅回调

焦炭：铁水环比改善，震荡反复

焦煤：震荡反复

动力煤：涨跌互现，高位震荡

玻璃：中期震荡市

对二甲苯:短期承压

PTA：震荡市，多PTA空PX

MEG：震荡市

橡胶：宽幅震荡

合成橡胶：震荡运行，下方空间收窄

沥青：弱势不改，震荡走势

LLDPE：中期震荡市

PP：短期仍有压力中期震荡市

烧碱：中期震荡市

纸浆：震荡运行

甲醇：天然气偏强，短期震荡为主

尿素：贸易商补库，现货短期反弹

苯乙烯：高位震荡

纯碱：中期震荡市

LPG：运费回落，震荡延续

短纤：区间震荡

PVC：弱势难改，基本面仍有支撑

燃料油：小幅转弱，短期成本定价逻辑为主

低硫燃料油：短线持稳，高低硫价差继续走阔

集运指数（欧线）：偏强震荡，关注6月底至7月初空班新增现象

棕榈油：产地价格较坚挺关注马来6月产量

豆油：关注美豆走势的影响

豆粕：美豆收跌，偏弱震荡

豆一：震荡

玉米：关注替代品

白糖：区间震荡为主

棉花：下游继续将开机棉价继续承压

鸡蛋：维持震荡

生猪：短期调整

花生：关注新作