■玻璃：需求端支撑动力偏弱

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1664.8元/吨(0),华北地区周度主流价1630元/吨(18)。

2. 基差：沙河-2409基差：78元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量119.51万吨(-0.66)，日度产能利用率85.2%。周开工率83.2643%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5813.65万重量箱，环比0.14%；折库存天数24.7天，较上期0.2天；沙河地区社会库存380万重量箱，环比0.34%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润154.37元/吨(5.38)；浮法玻璃（石油焦）利润305.31元/吨(37.14)；浮法玻璃（天然气）利润-61.11元/吨(7.15)。

6.总结：需求端支撑动力偏弱，部分地区进入梅雨季节，场内信心一般，中下游刚需采买，逢低拿货，预计今日价格弱稳运行，运行区间1650-1653元/吨。

■纯碱：需求表现弱，情绪谨慎

1.现货：沙河地区重碱主流价2200元/吨，华北地区重碱主流价2350元/吨，华北地区轻碱主流价2150元/吨。

2.基差：沙河-2409：124元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率88.27，氨碱开工率88.48，联产开工率89.98。

4.库存：重碱全国企业库存42.29万吨，轻碱全国企业库存46.52万吨，仓单数量6286张，有效预报993张。

5.利润：氨碱企业利润538.74元/吨，联碱企业利润796.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润154.37元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润305.31，浮法玻璃（天然气）利润-61.11元/吨。

6.总结：供应提升，需求表现弱，情绪谨慎，现货价格松动，成交重心下移。昨日国内纯碱市场走势一般，情绪不佳，成交零散。装置运行稳定，个别企业负荷波动。下游需求不温不火，按需为主，价格阴跌，采购谨慎。贸易商出货，价格下调，持货意愿弱。

■纸浆：盘面持续低走，巴西出口量增加

1.现货：漂针浆银星现货价6350元/吨（0），凯利普现货价6400元/吨（0），俄针牌现货价5800元/吨（-50）；漂阔浆金鱼现货价5650元/吨(0)，针阔价差700元/吨(0)；

2.基差：银星基差-SP09=444元/吨（22），凯利普基差-SP09=494元/吨（22），俄针基差-SP09=-106元/吨（-28）；

3.供给：上周木浆生产量为14.44万吨（1.05），其中，阔叶浆生产量为11.34万吨（1.05），产能利用率为77.14%（7.14%）;

4.进口：针叶浆银星进口价格为840美元/吨（0），进口利润为-632.58元/吨(0)，阔叶浆金鱼进口价格为770美元/吨（0），进口利润为-757.37元/吨(0);

5.需求：木浆生活用纸均价为7060元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利84.53元/吨（0），白卡纸均价为4239元/吨（0），白卡纸生产毛利295元/吨（0），双胶纸均价为5660元/吨（0），双胶纸生产毛利-64元/吨（0），双铜纸均价为5835.71元/吨（0），铜版纸生产毛利382元/吨（0）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为472512吨（2115)；上周纸浆港口库存为179.1万吨（-3.2)

7.利润：阔叶浆生产毛利为2167.58元/吨（-1.02），化机浆生产毛利为17.92元/吨（-0.73）。

8.总结：纸浆昨日下跌，现货价格坚挺，针阔价差700元/吨(0)。据外电消息，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西6月前两周出口纸浆998709.98吨，日均出口量为99871.0吨，较上年6月的日均出口量72710.4吨增加37.35%。本月预计新产能投放，对阔叶浆市场造成一定压力。但供应端整体依旧从量和价两个维度强势支撑浆价，量上4月份发运季节性回落，再加上海外供应扰动，6月进口也会偏紧，而价上，欧洲低库存和复苏的消费是其高位挺价的底气。另一方面，下游纸厂持续亏损，高价原料承接能力差，多按需采购为主，拖累浆价上行。从港口数据看，近期港口库存总体保持稳定，小幅波动，呈现出供需紧平衡格局。因此，基本面依旧呈现僵持的格局，维持09纸浆合约震荡走势判断

■尿素：局部地区迎来降雨，尿素工厂走货好转

1.现货：尿素小颗粒山东现货价2260元/吨（-10），河南现货价2260元/吨（0），河北现货价2300元/吨（0），安徽现货价2300元/吨(-10)；

2.基差：山东小颗粒-UR09=200元/吨（-1），河南小颗粒-UR09=200元/吨（9）；

3.供给：尿素日生产量为18.088万吨（0.047），其中，煤头生产量为13.633万吨（0.05），气头生产量为4.455万吨（0）;

4.需求：上周尿素待发订单天数为4.88天（0.12），下游复合肥开工率为38.69%（-7.86），下游三聚氰胺开工率为61.39%（0）;

5.出口：中国大颗粒FOB价格为340美元/吨（0），中国小颗粒FOB价格为330美元/吨（0），出口利润为-171.04元/吨(-25.96);

6.库存：昨日上期所尿素期货仓单为2055张（-398)；上周尿素厂内库存为26.64万吨（-0.44)；上周尿素港口库存为15万吨（-0.3)

7.利润：尿素固定床生产毛利为-87元/吨（-150），气流床生产毛利为461元/吨（-80），气头生产毛利为410元/吨（0）。

8.总结：尿素盘面震荡下跌，山东现货价格下跌10/吨。随着复合肥开工大幅下滑和农需空档，前期一直预见的基本面转弱趋势来临。目前尿素日产量回升，本周预期在18-18.8万吨的附近，供应增加显著。而需求端则陆续放缓，需求支撑重心逐渐从工业向农业偏移。复合肥高开工本月逐步结束，而农需追肥未顺利衔接。工厂库存开始累库，但目前整体库存低位，即使基本面有所转弱，短期现货价格仍有一定支撑。目前市场缺乏利好刺激，整体情绪较为悲观，再加上基本面边际转弱，因此尿素预计偏弱震荡。关注农需情况以及出口政策变动。

■玉米：现货有所松动

1.现货：局部涨跌互相。主产区：哈尔滨出库2300（0），长春出库2320（0），山东德州进厂2370（10），港口：锦州平仓2450（0），主销区：蛇口2480（-10），长沙2580（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2407=14（-2）。

3.月间：C2409-C2501=66（0）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2082（24），进口利润398（-34）。

5.供给：6月19日，博亚和讯数据显示，山东地区深加工企业门前到车剩余数303辆（-34）。

6.需求：我的农产品网数据，2024年6月6日-6月12日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米134.49（+5.67）万吨。

7.库存：截至6月12日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量494.1万吨（环比-4.83%）。截至6月13日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存31.35天，周环比-0.53%，较去年同期+19.39%。截至6月7日，北方四港玉米库存共计347.3万吨，周比-9.7万吨（当周北方四港下海量共计17.1万吨，周比-19.6万吨）。注册仓单量79234（-2）手。

8.小结：国内玉米现货市场进入余粮消耗期，持粮主体挺价心理较强，东北地区供应紧张预期最为强烈，“青黄不接”迹象初显，但目前仍以持粮主体主观惜售为主，最终仍需趋紧预期兑现，提防小麦替代、政策粮拍卖超预期。连盘玉米主力合约上周再度冲击2500压力位，依旧遇阻回落。在强基差支撑下，9月合约预计回调空间有限，策略上继续持有9-1正套机会。

■PP：需求7月后有恢复可能

1.现货：华东PP煤化工7680元/吨（+30）。

2.基差：PP主力基差-67（-39）。

3.库存：聚烯烃两油库存77.5万吨（-2）。

4.总结：观察偏中观的中国经济惊喜指数，其主要统计中国各行业终端订单情况，从新增社融同比对其领先性看，在6月承压后，进入7月可能迎来一轮反弹，同时偏微观的PP下游BOPP需求，BOPP订单与产成品库存天数差值对中国经济惊喜指数也存在一定领先性，新增社融同比的反弹可能也会带来PP下游BOPP需求的改善。由于PE的需求更偏刚性，而PP的需求相对受到宏观扰动更大，从信贷脉冲增速对PP期货价格的大方向指引上看也基本匹配我们刚刚提到的内需变化节奏，6月可能继续承压，但7月后有恢复可能。

■塑料：成本端原油累库难以持续

1.现货：华北LL煤化工8420元/吨（-0）。

2.基差：L主力基差-156（-57）。

3.库存：聚烯烃两油库存77.5万吨（-2）。

4.总结：成本端，上周美国原油库存的意外增加，是由于供增需减导致，供应端美国原油产量和净进口量均出现增加，需求端美国炼厂原油输入量和开工率均出现下滑，在供增需减的作用下，处于反弹周期的油价，盘中也出现明显回调。不过导致原油累库的供增需减因素，可能也难持续驱动原油大幅累库。供应端，美国原油产量增加的同时，活跃钻机数却出现下降，从活跃钻机数对美国原油产量的领先指引看，目前美国原油产量的增加不具备可持续性。需求端，炼厂开工率的下滑，源于成品油裂解价差的走弱，而从权益市场美国标普500指数同比对美国成品油表需同差的领先性看，虽然6月底之前美国成品油表需有一定承压，但并没有趋势走坏的风险，在7月之后成品油需求大概率仍会迎来修复，成品油需求更多是一个宽幅震荡的表现。

■短纤：寻找低估值机会进场做多

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7475元/吨（+10）。

2.基差：PF主力基差-1（-26）。

3.总结：从成本驱动端看，成本端原油，在四季度前供应端OPEC+已经是明牌的情况下，价格的波动主要看成品油端，成品油大方向并不悲观，原油没有趋势坍塌风险，大概率维持宽幅震荡。从服装行业的终端需求看，美国服装行业批发商可能已进入补库阶段，而国内服装行业也将逐步开启主动补库动作，外需值得期待，内需也并不悲观。综合看，短纤盘面单边操作思路以寻找低估值机会进场做多为主，整个芳烃聚酯系品种套利方面，推荐在2409合约上多TA空PX，做多PTA加工费。

■铜：调整，中期转为区间运行

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为78465元/吨，涨跌-150元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：-230元/吨。

3. 进口:进口盈利93.67元/吨。

4. 库存：上期所铜库存330753吨，涨跌-6211吨，LME库存158700吨,涨跌2850吨

5.利润：铜精矿TC0.87美元/干吨，铜冶炼利润-2472元/吨，

6.总结：铜的上涨逻辑没变：美国经济复苏，二次通胀抬头，加上铜精矿供应偏紧。精炼铜高供应增速在二季度下降，铜价上涨对下游开工有抑制得到证实，但6月开工率将好转。铜价下方的空间也不大，高位转区间运行。沪铜加权区间下限：77000-78000 ，特别极端条件下才会考验74500支撑；区间上限：86000-88000；观察调整过程中形态的构筑。

■锌: 沪锌调整，转区间运行

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为23600元/吨，涨跌190元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：-35元/吨，涨跌-10元/吨。

3.利润:进口盈利-633.46元/吨。

4.上期所锌库存125408元/吨，涨跌-1745吨。

，LME锌库存247100吨，涨跌-2350吨。

5.锌4月产量数据53.62吨，涨跌3.16吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为63.42%，SMM压铸为54.04%，SMM氧化锌为58.22%。

7. 宏观转弱，锌价高位区间运行。区间下限：21800-22500，上限：24800-25800。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为13050元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为12800元/吨，相比前值下跌50元/吨，华东地区差价为250元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为13600元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为12020元/吨，相比前值下跌55元/吨；

3.基差：工业硅基差为780元/吨，相比前值下跌135元/吨；

4.库存：截至6-14，工业硅社会库存为39.9万吨，相比前值累库0.5万吨。按地区来看，黄埔港地区为3.1万吨，相比前值累库0.1万吨，昆明地区为3.4万吨，相比前值降库0.1万吨，天津港地区为3.6万吨，相比前值降库0.4万吨，广东交割库为4.1万吨，相比前值累库0.0万吨，江苏交割库为4.1万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明交割库为4.1万吨，相比前值累库0.0万吨，上海交割库为4.1万吨，相比前值累库0.0万吨，四川交割库为4.1万吨，相比前值累库0.1万吨，天津交割库为4.1万吨，相比前值降库0.1万吨，新疆交割库为4.1万吨，相比前值累库0.9万吨，浙江交割库为4.1万吨，相比前值累库0.0万吨；

5.利润：截至5-31，上海有色全国553#平均成本为14513.33元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-1013元/吨。

6.总结：从基本面上看，目前供应仍有增长预期。北方产区保持高位，西南产区即将迎来丰水期，复产意愿逐步增强，开工率提升的确定性较高。但需求方面，光伏链上全线亏损，且库存仍在高位，压力巨大，需观察多晶硅去库的可持续性。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为20400元/吨，相比前值上涨50元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3903元/吨，相比前值下跌2元/吨；

2.期货：沪铝价格为20475元/吨，相比前值上涨90元/吨；氧化铝期货价格为3760元/吨，相比前值上涨42元/吨；

3.基差：沪铝基差为-75元/吨，相比前值下跌40元/吨；氧化铝基差为143元/吨，相比前值下跌44元/吨；

4.库存：截至6-17，电解铝社会库存为76.87万吨，相比前值下跌1.2万吨。按地区来看，无锡地区为25.8万吨，南海地区为27.18万吨，巩义地区为8.86万吨，天津地区为3万吨，上海地区为3.94万吨，杭州地区为4.1万吨，临沂地区为1.83万吨，重庆地区为2.16万吨；

5.利润：截至6-12，上海有色中国电解铝总成本为18007.26元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2782.74元/吨；截至6-19，上海有色氧化铝总成本为2820.1元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为1082.9元/吨。

6.氧化铝：目前供需双增难出单边上涨行情，高位震荡的走势也是宏观热潮退去后重回基本面的必然选择。欧洲宣布降息后，短期内氧化铝或跟随部分资金的撤退出现回调，但基本面上依然偏强，矿山没有完全复产之前氧化铝价格也将呈现偏强走势。且氧化铝极少有散货在贸易商手里，可供交割的货物基本通过长协直供下游铝厂，长期来看易涨难跌。再加之，产业链上铝厂盈利水平较好，在原料矿石紧缺的前提下可向氧化铝厂让渡部分利润，预计回调完毕后氧化铝的强势走势仍能延续。

7.电解铝：考虑到铝的基本面矛盾并不十分突出，尤其是现在利润情况较好、但需求尚未有实质性提振的背景下，获利资金止盈线破即可离场，观察后续运行逻辑。由于目前仍处高位且美国尚未开始降息，不排除资金修正后重新入场做多的可能性，但若高位不能继续维持则代表重回基本面逻辑，向下趋势确定后可跟随进场做空。

■白糖：现货价格下调

1.现货:南宁6480(-40)元/吨，昆明6320(0)元/吨

2.基差:南宁1月685；3月707；5月722；7月285；9月441；11月623

3.生产:巴西5月上半月产量环比和同比继续增加，预估超前预期，新产季制糖比维持高位预计让产量也维持高位，总体产量预计维持在4000万吨以上；印度和泰国减产兑现，但是总体产量好于预期。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，全国糖厂压榨结束，本产季全国最终产量可能增加到1000万吨。

4.消费:国内情况，需求端暂时正常，下游备货进入平淡季节。

5.进口：1-4月进口125万吨，同比增加23万吨，本产季进口总量313万吨，同比增加34万吨，预计二季度进口总量处于历史低位区间。进口配额外空间即将打开，关注后续进口买船和到港情况。

6.库存：5月337万吨，同比增加66万吨，库存从同比减少转变为同比增加。

7.总结：国际市场巴西压榨进入新产季，市场关注点来到巴西产量的兑现，对印度和泰国减产的兑现的交易完毕，国际糖价偏空弱势走势，巴西压榨月度数据同比增加，新糖上市预计让原糖价格偏弱运行。近期外盘持续低位震荡，买盘给予国际糖价支撑，当前进口糖尚未大量到港，盘面先行交易预期并跌破前支撑位，总体郑糖走势预计继续跟随外盘震荡，但短期内仍然面临阶段性的支撑。近期，国产糖南方产地降雨时间较长，观察天气对甘蔗生长的影响。