报告品种：鸡蛋

报告摘要：

策略上，梅雨季节虽迟但到，近期资本要货减少，鸡蛋09合约短期看空，09合约3800左右止盈离场，而后择机多配，在4200左右再次看空，09往后合约大方向亦是看空的。

第一，4-5月份馆陶辛集等地受悲观预期影响，蛋鸡淘汰量比较大，存在一定程度的超淘情况；同时，淘汰的蛋鸡日龄比往年偏年轻化，导致5月份之后鸡蛋存在小断档，叠加资方运作，蛋价涨幅超预期。

第二，淘汰鸡日龄基本较往年偏低，基本上是较往年提前20-40天就淘汰了，部分养殖户400多天就淘汰了。目前存栏蛋鸡日龄趋于年轻化，150-400天日龄、120天刚开产及100-120天即将开产蛋鸡居多，目前没淘汰的暂时不打算淘汰了，有些540-550天的养殖户计划换羽。

第三，馆陶曲周县淘鸡偏早一些，淘汰完后基本就开始抓60日龄青年鸡，当地基本上没有什么空栏，即使空栏也是由于鸡苗在育未到场。辛集县可能由于部分地区淘汰偏晚，淘完后也是普遍上60日龄青年鸡，也有一些养殖户上鸡苗，存在抓青年鸡抓不到的情况。

第四，蛋商5-6月份收货量确实环比4月份下滑，基本上环比下降10%-20%水平，部分蛋商收货量比较稳定，收货难度有所增加，所以目前蛋商仓库基本上都没有库存。

第五，馆陶曲周全域蛋商小码蛋占比提升，目前基本在25%-40%左右；辛集据蛋商了解小码蛋量不多，但辛集45斤重鸡蛋与36斤重鸡蛋单斤价差持续收敛，预计辛集小码蛋占比也将持续增加。

第六，前期淘汰完毕后就上青年鸡比较普遍，目前基本上进入陆续开产阶段，7月份大部分都能开产，7-8月份进入产蛋高峰期。。

一、调研背景

蛋鸡养殖持续三年盈利，蛋鸡产能持续增长，春节后蛋鸡如大家预期一样蛋价回落；然而，在产能增长的同时，4月下旬以来，蛋价出现超预期反弹，幅度达到1元/斤以上，甚至出现罕见的产销区价格倒挂的现象，蛋价持续偏强达到一个半月，其背后真实驱动及情况到底如何？市场对未来预期又是如何的？本次调研通过对河北馆陶、曲周、辛集、饶阳等地蛋商和养殖户进行走访了解，以期达到窥一斑而略知全豹的目的。

二、蛋鸡概况

1、蛋鸡存栏与日龄

众所周知，当月蛋鸡存栏量=上个月蛋鸡存栏量+4个月前鸡苗量-16/17月前鸡苗量。无论是三方机构统计数据还是我们调研数据，4-5月份鸡龄都有明显下滑，可以看出5月份蛋鸡淘汰比之前提前20-40天左右，我们调研时发现4-5月份本来560-570天淘汰的蛋鸡在520-530天就淘汰了，同时存在450多天就淘汰的现象，因此在用蛋鸡存栏推算后续蛋鸡存栏时，我们发现5月份推出的蛋鸡存栏比4月份下滑。不过，这种情况或许不用担心，随着养殖户悲观情绪的过去，可淘老鸡少，淘汰意愿减弱，蛋鸡存栏依旧是稳步增长。

根据卓创数据显示，2024年5月份蛋鸡存栏量12.44亿只，根据鸡苗推演，预计6-9月份蛋鸡存栏分别时12.42亿只、12.42亿只、12.4亿只、12.38亿只；根据目前情况来看，养殖户延淘和换羽，或许后续实际存栏量高于推演值。

截至6月14日，钢联统计淘鸡日龄511天，较5月初低点有所增加。一方面目前蛋价可观，养殖户淘汰意愿减少；另一方面可淘老鸡少。我们调研结果是养殖户淘汰意愿降低，主要是养殖户前期淘汰多，目前可淘老鸡不多，鸡龄年轻化，多数养殖户的鸡龄在150-400天；另外，530-550天日龄的蛋鸡，养殖户考虑换羽，而非淘汰。

2、补苗与淘汰

总体来看，4-5月份养殖户确实存在一定程度的超淘，造成未来1-2两个月的小断档，基本上与我们调研结果相符。不过，从养殖利润看，蛋鸡养殖已经连续三年赚钱了，今年蛋鸡养殖仅仅就亏3个月，且跌破饲料成本时间有限，很多人认为当时不会产生超淘，这或许与信息传播较快有关，即养殖户也看到了近几年新建蛋鸡产能，对未来价格提前产生悲观，导致养殖户提前淘汰行为。

从鸡苗销量来看，无论是卓创还是钢联补苗量同比均略低，这个从鸡苗鸡苗价格上也可以得多相同结论，基本上补苗属于正常。不过，从当前山东蛋雏鸡价格来看，其价格高于往年同期，预示着当前市场补苗情绪较好，而且空栏率近几个月也是下滑趋势。上述基本上也与我们走访调研情况较为一致，即馆陶辛集等地养殖户空栏率比较低，多数养殖户4-5月份淘汰完后，倾向于抓青年鸡，促使青年鸡价格走高，而抓不到青年的养殖户被动选择抓鸡苗，或许6月份补苗量将高于同期水平。

三、蛋码变化

观察辛集36斤/33斤-45斤蛋价单斤价差来看，4月份以来价差持续走强，表明了当时确实小码蛋更贵，存在与往年走势背离的情况；而目前价差重新回归，预示着小码蛋逐渐增加，这跟前期补栏逐步开产有关，基本上与我们调研了解一致，即目前多数养殖户100-120日龄蛋鸡未来1个月补栏青年鸡逐步开产，市场贡献小码蛋逐步上量，预计这部分鸡群在7月底-8月初进入产蛋高峰期。

根据调研显示，目前曲周县多数蛋商小码蛋占比较高，基本比例在25%-40%水平；辛集小码蛋不多，但是基本上养殖户亦是多以上青年鸡为主，预计后续小码蛋占比也将继续抬升。

四、鸡蛋库存

通过走访河北省多家蛋商，基本上仓库均没有什么库存，库存水平偏低，收货量减少。截至14日，钢联统计显示，鸡蛋生产环节库存1.27天，流通环节库存1.45天，总库存2.72天，基本上库存触底恢复，但仍处于偏低位置。

五、梅雨季虽迟但到

根据未来天气预报显示，目前雨带正在往北移动。同时，气温方面，未来一周华北地区，尤其是河北山东地区气温依旧普遍在37℃以上，在高温高湿的情况下，鸡蛋储存难度加大，影响蛋价。

六、总结

走访调研显示，由于当前蛋商库存偏低，且受5月份涨价超市场预期影响，大部分蛋商计划会在140元/箱（45斤）左右做冷库蛋；同时蛋商认为今年蛋价季节性高点会突破200元/箱（45斤），总体认为价格可能会到4.5-4.8元/斤。但是，由于鸡龄趋于年轻化，且7-8月份蛋鸡逐步进入产蛋高峰期，或许届时供给量会超预期，矛盾积累程度增加，限制蛋价涨幅。

策略上，鸡蛋现货短期仍会将继续回落，低点在3.0-3.2元/斤，对应盘面09预计跌至3800附近可止盈离场，而后重新看多（主要逻辑中秋前备货+7-8月份产蛋率下滑），但涨幅有限，因此09合约到4200附近再度看空。

七禾带你去调研，最新调研活动请扫码咨询

更多调研报告、调研活动请扫码了解