【导语】近期中国汽柴油裂解价差冲高回落，已经回吐此前涨幅。自6月初开启下滑模式以来，汽油裂解价差累计下滑幅度在360元/吨上方，基本触及年内低位水平，炼油利润萎缩。

6月汽柴油裂解价差持续下跌，目前跌至年内低位水平，反映炼厂炼油利润指标下滑，对近期供需面担忧增强。原油成本上涨但是现货汽柴油价格涨势不强，成本与汽柴油价格波动不匹配，导致汽柴油裂解价差跌幅进一步拉宽。

如上图所示，近期中国汽柴油裂解价差冲高回落，已经回吐此前涨幅。自6月初开启下滑模式以来，汽油裂解价差累计下滑幅度在360元/吨上方，基本触及年内低位。截止到6月19日收盘数据，汽油裂解价差跌至1019元/吨，触及千元关口，柴油裂解价差跌至669元/吨。随着裂解价差持续走跌，目前均录得年内低位水平。汽柴油裂解价差下行，炼厂炼油利润指标呈现收缩的趋势，一方面对炼厂生产带来一定的冲击，供应量下降的风险和不确定性增加，另一方面随着利润指标下行，考虑到销售利润和成本，价格继续下行空间收窄，对价格底部周期的形成带来关键数据指标。

原油成本方面偏强波动运行，两大原油指标均上涨至80美元/桶上方，沙特改变四季度增产态度，给予市场一定提振，促使油价连续上涨；EIA以及欧佩克上调了对今年全球石油需求增长预测，此外美国初请失业金人数增至10个月以来最高水平，暗示劳动力市场正在失去动能，市场保持对美联储9月降息的希望，支撑原油价格上涨节奏较快。

受原油成本端提振，汽柴油现货价格普遍上涨，部分业者入市信心转强，大单逢低成交回升。国内高温天气导致自驾空调耗油增多，汽油需求边际增加，汽油船单成交气氛活跃。不过柴油需求跟进不足，船单成交疲软，多数业者追涨情绪谨慎，抑制价格反弹，高温天气以及南方部分地区阴雨天气影响，柴油库存消化速度缓慢，贸易投机需求不高，柴油价格逢高进一步上涨受阻，汽柴油价格缺乏持续上涨空间。因此原油成本以及汽柴油价格波动不匹配，原油价格快速上涨至高位，而汽柴油现货价格追涨缺乏供需支撑。

预计下周国际原油高位区间窄幅波动，价格承压运行，美国原油库存增加以及地缘导致供应端担忧相互博弈，成本端对汽柴油市场提振作用或将转弱。汽油方面，由于成品油零售价格上调预期提振，加上需求或边际回升，汽油横盘震荡运行为主，但价格反弹空间有限；柴油方面，终端需求持续低迷，受季节性需求回落影响以及业者逢高补货信心不足的拖累，柴油价格或将震荡回调，价格重心不稳定。因此汽油裂解价差区间窄幅整理，柴油裂解或存小幅下滑空间。

（卓创资讯 许磊）