报告品种：铜

调研时间：2024年6月14日-6月17日

调研地点：江西贵溪鹰潭

摘要：

6月铜价自高位回落至8万以下，为了解产业订单情况以及产业应对态度较前期的变动情况，特地通过本次调研了解中游加工、贸易、终端消费环节的应对措施与期货相关的操作思路，并就有色金属未来走势交换看法。

正文：

铜杆企业

铜杆制品生产商，生产产品包括精铜杆、紫铜杆和黄铜杆。废铜进口方面，进口货源减少，废旧进口标准目前规范的很快，国内供应量级在5月份集中释放后供应减少，预期后市废铜供应仍旧偏紧。目前紫铜消费相对较好，订单量级与去年同比小增。今年铜价中枢的大幅抬高对企业来说压力很大，中小规模的铜杆企业面临淘汰，利润率很薄。展望后市觉得目前铜价依旧偏高，下游承接力度不够，公司应对上决定逐渐扩大库存保值规模。

铜杆铜板带企业

今年上半年坚定看涨铜价，因而对库存仅做了小部分保值。上半年铜价中枢上移，公司下游订单需求以刚需为主，下游点价节奏往往存在跟随涨势点价的特点。8w以上公司订单明显感到受到抑制，为了现金流以及回款考虑，公司采取让利一部分销售的策略。关于铝代铜方面，公司目前产品依旧难以实现铝代铜的替代，因为硬度、延展性能等关系。周边下游铜企均在震荡行情中操作较好，善于震荡行情点价的模式，对于今年以来的单边行情准备度不够，多多少少现金流面临压力。

线缆企业

4、5月份与8、9月份原是线缆行业订单高峰期，今年节奏被铜价单边上涨行情打乱，比较看好6月以及8、9月的订单回升。今年以来大厂订单规模较好，小厂订单不行，为占据试产规模，大厂采取价格战宁可打折出售。今年国网、南网订单占比全行业订单20%左右，国网年初严查代工现象，并且年初已经下掉1/3订单，因此之后订单情况骤减。订单来看江浙开工率较好，南网广东地区偏差。铝线缆这块去年6月后企业自述订单翻了数倍，主要表现为终端铝合金电缆在光伏、新能源领域的替代。目前下游其他线缆企业不太接受账期与垫资也是订单偏差的另一个原因，但整体对6月之后的情况比较乐观。

贸易商

6月以来订单情况有改善，今年铜价的走势除了矿山外国内中下游企业应对压力都比较大，企业生产经营难度高。眼下订单情况有小幅好转，但能否持续仍然存疑，体感来看今年订单火热程度较去年有明显差距。展望后市，觉得铜价在8w上下盘整概率大。

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