橡胶

方向：沪胶，逢高试空；20胶，观望；合成胶，观望。

现货和盘面：

RU主力09合约报收15070点，下跌-75点或-0.50%。截至前日12时，销地WF报收14450-14550元/吨，越南3L混合报收14950-15000元/吨。NR主力09合约报收12645点，下跌-55点或-0.43%；新加坡TF主力09合约报收171.3点，上涨+2.0点或+1.18%。截至前日18时，泰标现货或近港船货报收1735-1745美元/吨，泰混现货或近港船货报收1760-1770美元/吨，人民币混合胶现货报收14600-14650元/吨。。

BR主力08合约报收15060点，下跌-115点或-0.76%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收15300-15400元/吨，齐翔腾达顺丁报收15200-15300元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收15200-15300元/吨。华东市场扬子石化顺丁报收15200-15300元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收15200-15300元/吨。山东地区丁二烯报收13900-14000元/吨。

逻辑：上周，橡胶系三个合约持续走弱。6月以来，天胶基本面由强转弱，且下游需求走弱。目前泰国产能释放速度较快，原料价格已经从前期高位下降近15%。虽然内需仍旧偏紧，但考虑到产地供应运至国内有一定的时间差，未来国内供应偏宽松。上周市场短暂炒作橡胶收储，但目前具体的收储量仍需等待官方公布。从合成胶持仓来看，6月中旬的高点之后，BR持仓量已经大幅减少至3万手，回到行情启动前水平。短期来看，合成胶低仓单和低库存，以及利润都对盘面价格有所支撑，但丁二烯远期存在供应宽松预期，后续关注供应增加预期兑现情况。

策略：RU主力09合约建议观望，关注15570前期高位压力；NR主力08合约观望，远期偏空。

棉花

方向：CF2409偏空运行为主。

逻辑：1、本年度供需疲软的现实逐渐兑现。终端疲软利空的持续积累逐渐在棉花供需端体现，内地纱厂开工持续下滑，且保税港、内地储备库进口棉充裕，截至5月底全国棉花商业库存量达377.41万吨，同比增28.13万吨。新疆市场方面，随着内地-新疆价差走弱，铁路运费恢复，疆棉出疆进度放缓，本年度尾声疆棉供应偏紧预期有所松动，疆内基差高位偏稳运行。2、新作增产预期升温。新疆产区植棉意愿稳定，面积小幅下降，主因次宜棉区种植活动退出。6月USDA面积报告，美棉种植面积超预期扩大。

策略：CF2409合约择机在14700-14900压力位附近逢高沽空为主。

风险提示：全球棉区天气、宏观因素。