■螺纹钢：宏观预期转暖带动盘面反弹

1、现货：上海3540元/吨（10），广州3730元/吨（30），北京3630元/吨（10）；

2、基差：01基差-155元/吨（-3），05基差-212元/吨（2），10基差-76元/吨（3）；

3、供给：周产量236.75万吨（-8.01）；

4、需求：周表需234.78万吨（-1.02）；主流贸易商建材成交11.7888万吨（-4.86）；

5、库存：周库存786.59万吨（1.97）；

6、总结：炉料挺价强化螺纹成本支撑。一则，近期碳元素、铁元素价格均有回升，原因在于7月铁水期望的高位带动炉料刚需，在炉料估值已然偏低之际，低库存和刚需放大螺纹价格弹性。二则，七月即将到来的三中全会使市场开始交易宏观利好政策预期，在成本支撑坚挺和预期回暖之际，螺纹下方空间依然有限。考虑到淡季需求仍存，供增需减会加剧累库预期，多空博弈之下，预计螺纹维持窄幅震荡。

■铁矿石：宏观信心的修复带动铁矿石价格反弹

1、现货：超特粉682元/吨（-1），PB粉851元/吨（0），卡粉1015元/吨（5）；

2、基差：01合约0.5元/吨（-1.5）,05合约11.5元/吨（-1），09合约-13.5元/吨（-0.5）；

3、铁废差：-26元/吨（-25）；

4、供给：45港到港量2470.2万吨（-2.8），澳巴发运量2777.1万吨（174.9）；

5、需求：45港日均疏港量307.78万吨（-3.74），247家钢厂日均铁水产量239.44万吨（-0.5），进口矿钢厂日耗293.21万吨（-0.8）；

6、库存：45港库存14926.32万吨（43.05）,45港压港量26万吨（3），钢厂库存9140.13万吨（-74）；

7、总结：近期铁水产量的高位带动铁矿石刚需好转，加之前期偏低的估值，在需求驱动之下出现反弹，加之根据钢联数据，7月日均铁水将维持在237万吨左右高位，市场对未来日耗有预期，即将到来的三中全会也带动市场情绪回暖，宏观信心的修复带动铁矿石价格反弹。但此时言反转还为时尚早。一来，终端需求的疲软始终笼罩在黑色上空，成材偏弱已成现实，摇摆的市场信心容易引起盘面价格大幅波动。二来，铁矿石高库存、高发运带来的年内过剩已成定局，铁矿石上方空间有限。短期内，预计铁矿维持震荡格局，关注870-880元/吨附近压力。

■玻璃：需求偏弱，对价格支撑动力一般

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1524.8元/吨(0),华北地区周度主流价1540元/吨(-30)。

2. 基差：沙河-2409基差：-49元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量118.83万吨(0.13)，日度产能利用率85.2%。周开工率82.72%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6158.8万重量箱，环比2.94%；折库存天数25.5天，较上期0天；沙河地区社会库存344万重量箱，环比-0.33%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润168.74元/吨(2.17)；浮法玻璃（石油焦）利润313.89元/吨(-10)；浮法玻璃（天然气）利润-56.11元/吨(-8.57)。

6.总结：需求偏弱，对价格支撑动力一般。下游需求表现一般，近日跌价刺激交易有限，预计今日价格多数持稳操作，个别灵活操作，运行区间1580-1584元/吨。

■纯碱：需求一般，期价上涨提振情绪

1.现货：沙河地区重碱主流价2050元/吨，华北地区重碱主流价2200元/吨，华北地区轻碱主流价2000元/吨。

2.基差：沙河-2409：-174元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率84.77，氨碱开工率80.66，联产开工率90.69。

4.库存：重碱全国企业库存42.29万吨，轻碱全国企业库存57.73万吨，仓单数量4125张，有效预报956张。

5.利润：氨碱企业利润435.45元/吨，联碱企业利润681.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润168.74元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润313.89，浮法玻璃（天然气）利润-56.11元/吨。

6.总结：个别企业设备问题，开工及产量影响。下游需求表现一般，按需为主，低价成交增加，高价抵触，投机需求少。期货价格上涨，情绪提振。趋势看，纯碱走势震荡为主。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为12650元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为12300元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为350元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为13550元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为11380元/吨，相比前值下跌40元/吨；

3.基差：工业硅基差为920元/吨，相比前值上涨110元/吨；

4.库存：截至6-28，工业硅社会库存为43.1万吨，相比前值累库2.0万吨。按地区来看，黄埔港地区为3.3万吨，相比前值累库0.1万吨，昆明地区为3.7万吨，相比前值累库0.2万吨，天津港地区为4.4万吨，相比前值累库0.8万吨，广东交割库为4.1万吨，相比前值累库0.1万吨，江苏交割库为4.1万吨，相比前值累库0.1万吨，昆明交割库为4.1万吨，相比前值累库0.0万吨，上海交割库为4.1万吨，相比前值累库0.0万吨，四川交割库为4.1万吨，相比前值累库0.2万吨，天津交割库为4.1万吨，相比前值累库0.1万吨，新疆交割库为4.1万吨，相比前值累库0.2万吨，浙江交割库为4.1万吨，相比前值累库0.2万吨；

5.利润：截至5-31，上海有色全国553#平均成本为14513.33元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-1013元/吨。

6.总结：现在除开成本支撑外，基本面上短期是利空的，长期还有新能源的爆发和国家双碳政策可以聊。但短期来看，丰水期西南复产+新疆产能和开工率一直抬升，需求端多晶硅进入减产（光伏链条上目前工业硅是唯一还能挣钱的环节，且美国对我国加收光伏产品出口关税后，部分多晶硅外需受到影响），目前DMC和铝合金都进入了自身的需求淡季，尽管DMC会有部分产能去释放，但很难弥补多晶硅缺失的需求以及跟上工业硅产量的增速。从产业角度没有看到较为明显的价格方向，除开强力的环保限制政策、突发的大规模减产等因素刺激价格走强外，或延续探底的过程。但需要注意的是，12月开始实行新的交割规则，对杂质的要求趋严且421#升水从2000元/吨降为800元/吨，导致12月合约相比11月升水2600元/吨。从目前的交割库里的货物品质来看，大部分是能满足新规要求的，因此12月合约因为热度和资金的问题，估值略微偏高。11月底，工业硅仓单将会有一批集中注销，需符合3个月内生产且满足新规要求才能复注。按照去年，仓单集中注销当日盘面出现明显大阴线，可关注今年注销情况。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为20380元/吨，相比前值上涨90元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3903元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：沪铝价格为20420元/吨，相比前值下跌90元/吨；氧化铝期货价格为3853元/吨，相比前值下跌35元/吨；

3.基差：沪铝基差为-200元/吨，相比前值下跌15元/吨；氧化铝基差为50元/吨，相比前值上涨35元/吨；

4.库存：截至7-04，电解铝社会库存为77.33万吨，相比前值上涨0.4万吨。按地区来看，无锡地区为26.76万吨，南海地区为27.04万吨，巩义地区为8.23万吨，天津地区为2.8万吨，上海地区为4.22万吨，杭州地区为4.2万吨，临沂地区为1.88万吨，重庆地区为2.2万吨；

5.利润：截至6-28，上海有色中国电解铝总成本为17960.74元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2189.26元/吨；截至7-04，上海有色氧化铝总成本为2852.9元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为1050.1元/吨。

6.氧化铝：目前供需双增难出单边上涨行情，高位震荡的走势也是宏观热潮退去后重回基本面的必然选择。欧洲宣布降息后，短期内氧化铝或跟随部分资金的撤退出现回调，但基本面上依然偏强，矿山没有完全复产之前氧化铝价格也将呈现偏强走势。且氧化铝极少有散货在贸易商手里，可供交割的货物基本通过长协直供下游铝厂，长期来看易涨难跌。再加之，产业链上铝厂盈利水平较好，在原料矿石紧缺的前提下可向氧化铝厂让渡部分利润，预计回调完毕后氧化铝的强势走势仍能延续。

7.电解铝：短期来看，目前处于宏观+基本面双空的状态。由于欧元区已经进入降息，预期兑现后部分宏观资金撤退，导致整体市场情绪回落，铝价也跟随回调。而基本面上，目前主要矛盾在复产产能的增加（云南复产即将进入尾声，但还有最后一轮复产预期），需求进入传统淡季，迎来供需错配，导致基本面是偏空的，给价格造成一定压力，预计回调能延续到7月初至7月中旬。考虑到短期内市场的不稳定性，采取相对保守的交易策略可能更为稳妥。

■铜：低点已确认，中期转为区间运行

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为79795元/吨，涨跌1285元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：0元/吨。

3. 进口:进口盈利-409.99元/吨。

4. 库存：上期所铜库存319521吨，涨跌-3389吨，LME库存186275吨,涨跌-175吨

5.利润：铜精矿TC-0.28美元/干吨，铜冶炼利润-2211元/吨，

6.总结：铜的上涨逻辑没变：美国经济复苏，二次通胀抬头，加上铜精矿供应偏紧。随着铜价大幅下跌，下游开工率得到抑制的情况已经缓解。因此铜价下方的空间也不大。沪铜加权77000新低后又收回，收盘站稳79630-80000一线确认短线企稳。多单可以此为止损买入。中期来看，沪铜高位转区间运行。沪铜加权区间下限：77000-78000 ，特别极端条件下才会考验74500支撑；区间上限：84000-87000；观察调整过程中形态的构筑。

■锌: 沪锌转区间运行

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为24620元/吨，涨跌180元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：-110元/吨，涨跌-5元/吨。

3.利润:进口盈利-736.47元/吨。

4.上期所锌库存126413元/吨，涨跌-1694吨。

，LME锌库存258700吨，涨跌-325吨。

5.锌5月产量数据53.62吨，涨跌3.16吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为57.1%，SMM压铸为53.97%，SMM氧化锌为54.45%。

7. 总结：宏观转弱，矿供应偏紧加剧，需求回落有度，锌价高位区间运行。区间下限：22500-23000，上限：24800-25800。短期沪锌加权23900一线向上突破已确认低点，短多可以此为止损持有。

■PP：再生料给到的上边际在7900附近

1.现货：华东PP煤化工7720元/吨（-20）。

2.基差：PP主力基差-80（+40）。

3.库存：聚烯烃两油库存73.5万吨（-0.5）。

4.总结：估值端，静态来看，聚烯烃价格上方还是面临再生料给到的上边际压制，以PP为例，目前再生料给到的上边际在7900附近。产业链上下游品种强弱配置方面，在能化-SC价差至少三季度中前期仍处于承压状态的大背景下，当供需相对偏弱的PP油制利润出现反弹后，可以再次轻仓参与多SC空PP的套利操作。

■塑料：亚洲石脑油裂解的强势难长期维持

1.现货：华北LL煤化工8460元/吨（-50）。

2.基差：L主力基差-129（+19）。

3.库存：聚烯烃两油库存73.5万吨（-0.5）。

4.总结：从日本石脑油库存对于亚洲石脑油裂解的反向领先指引看，亚洲石脑油裂解的强势也难长期维持，7月份不排除会看到亚洲石脑油价格与石脑油裂解价差同步走弱的情况。L-PP套利方面，7-8月L-PP价差维持回调做阔的大思路，阶段性可以紧盯成本端SC与LPG的比价情况，根据其相对短的领先性指引，对做阔L-PP价差单子进行适度高抛低吸。

■短纤：做多PTA加工费

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7830元/吨（+0）。

2.基差：PF主力基差114（+84）。

3.总结：从服装行业的终端需求看，美国服装行业批发商可能已进入补库阶段，而国内服装行业也将逐步开启主动补库动作，外需值得期待，内需也并不悲观。芳烃聚酯系品种大概率跟随成本端原油运行，盘面单边操作以寻找相对低估值机会进场做多为主。套利方面，推荐在2409合约上多TA空PX，做多PTA加工费。

■纸浆：港口库存去库，夜盘增仓下跌

1.现货：漂针浆银星现货价6300元/吨（0），凯利普现货价6300元/吨（0），俄针牌现货价5850元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价5300元/吨(0)，针阔价差1000元/吨(0)；

2.基差：银星基差-SP09=436元/吨（148），凯利普基差-SP09=436元/吨（148），俄针基差-SP09=-14元/吨（148）；

3.供给：本周木浆生产量为38.9756万吨（-1.52）;

4.进口：针叶浆银星进口价格为840美元/吨（0），进口利润为-553.91元/吨(165.22)，阔叶浆金鱼进口价格为770美元/吨（0），进口利润为-1140.87元/吨(0);

5.需求：木浆生活用纸均价为6840元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利81.26元/吨（0），白卡纸均价为4319元/吨（0），白卡纸生产毛利370元/吨（0），双胶纸均价为5660元/吨（0），双胶纸生产毛利128元/吨（0），双铜纸均价为5835.71元/吨（0），铜版纸生产毛利562元/吨（0）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为436632吨（5100)；本周纸浆港口库存为162.8万吨（-8.3)

7.利润：阔叶浆生产毛利为1603.48元/吨（0.07），化机浆生产毛利为14.99元/吨（0.05）。8.总结：昨日纸浆夜盘破位下跌，现货价格不变，针阔价差1000元/吨(0)。纸浆前几日盘面走强，和整体市场氛围好转和仓单压力减轻相关，多头离场减仓上行。本周港口库存为162.8万吨（-8.3)，连续两周去库。但这种库存下降并不是下游耗浆量的增多，而是进口量的减少导致。之前我们一直说，外盘报价的下调，特别是银星报价降低，会导致成本支撑一定程度下移。在近几日仓单压力又开始累积时，市场上大量空头涌入，纸浆昨晚破位下跌。从基本面来看，目前供应端欧洲纸浆库存仍在去化，未来进口量预期收紧，整体依旧偏多。而需求端7月依旧处于淡季，短期难见好转，下游成品累库，拖累浆价上行。从港口数据看，近期港口库存总体保持稳定，小幅波动，呈现出供需紧平衡格局。整体供需僵持，但随着外盘报价部分下调，下方支撑下移，上行驱动不强，预计纸浆偏弱震荡运行。

■尿素：上方空间有限

1.现货：尿素小颗粒山东现货价2310元/吨（20），河南现货价2310元/吨（40），河北现货价2320元/吨（20），安徽现货价2320元/吨(0)；

2.基差：山东小颗粒-UR09=168元/吨（40），河南小颗粒-UR09=168元/吨（60）；

3.供给：尿素日生产量为17.878万吨（0.3），其中，煤头生产量为13.71万吨（0.3），气头生产量为4.168万吨（0）;

4.需求：上周尿素待发订单天数为4.29天（-0.71），下游复合肥开工率为28.04%（-5.73），下游三聚氰胺开工率为55.56%（1.94）;

5.出口：中国大颗粒FOB价格为332美元/吨（0），中国小颗粒FOB价格为327美元/吨（0），出口利润为-171.04元/吨(-27.72);

6.库存：昨日上期所尿素期货仓单为1003张（-15)；上周尿素厂内库存为23.1万吨（-2.46)；上周尿素港口库存为14.1万吨（-0.4)

7.利润：尿素固定床生产毛利为56元/吨（73），气流床生产毛利为531元/吨（50），气头生产毛利为390元/吨（0）。

8.总结：昨日尿素盘面小幅上涨，现货价格上涨20-40元/吨。供应恢复不及预期，尿素日产频繁的设备故障使得目前日产量又回落至18万吨以下，一定程度形成支撑。而需求端随着降雨干旱缓解，北方农业追肥需求将有一定释放。复合肥高开工本月逐步结束。但目前整体库存低位，短期现货价格仍有一定支撑。总体来看，下方有放缓的供应恢复量、农需和厂库低库存支撑，而上方有尿素出口未放开的压力，因此尿素预计区间震荡。关注农需情况以及出口政策变动。

■玉米：出货增多

1.现货：深加工下调。主产区：哈尔滨出库2300（0），长春出库2330（0），山东德州进厂2450（-10），港口：锦州平仓2470（0），主销区：蛇口2530（0），长沙2580（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2409=-12（11）。

3.月间：C2409-C2501=85（-6）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本1953（-8），进口利润557（8）。

5.供给：7月4日，博亚和讯数据显示，山东地区深加工企业门前到车剩余数1119辆（+961）。

6.需求：我的农产品网数据，2024年6月20日-6月26日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米125.89（-3.03）万吨。

7.库存：截至6月26日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量446万吨（环比-7.22%）。截至6月27日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存31.51天，周环比+0.96%，较去年同期+16.47%。截至6月21日，北方四港玉米库存共计298.3万吨，周比-31.6万吨（当周北方四港下海量共计38.7万吨，周比+12.9万吨）。注册仓单量85558（+2764）手。

8.小结：上周五公布的美国玉米种植面积高于此前市场预期，美盘玉米大幅下跌，带动国内连盘期价减仓回落，失守2500，技术上呈向上突破失败的走势。国内玉米现货市场进入余粮消耗期，前期惜售挺价过后，一反面价格有所上涨，另一方面期价及外盘表现不佳，近期出货增多，深加工收购价开始下调。若短期出货持续，实际上有利于在陈粮季最后出现阶段性紧张格局，策略上继续持有9-1正套。

■白糖：观察反弹高度

1.现货:南宁6520(30)元/吨，昆明6325(30)元/吨

2.基差:南宁1月538；3月583；5月611；7月200；9月279；11月485

3.生产:巴西6月上半月产量同比增加，新产季制糖比维持高位预计让产量维持高位，总体产量预计维持在4000万吨以上；印度和泰国减产兑现，但是总体产量好于预期，新产季种植面积预期增加。国内全国糖厂压榨结束，本产季最终产量接近1000万吨。

4.消费:国内情况，需求端暂时正常，下游备货进入平淡季节。

5.进口：1-5月进口127万吨，同比增加21万吨，本产季进口总量315万吨，同比增加31万吨，预计二季度进口总量处于历史低位区间。进口配额外空间即将打开，关注下半年进口买船和到港情况。

6.库存：5月337万吨，同比增加66万吨，库存从同比减少转变为同比增加。

7.总结：国际市场巴西压榨进入新产季，市场关注点来到巴西产量的兑现。近期外盘有反弹走势，主要是买盘给予国际糖价支撑，同时巴西半月压榨数据可能低于预期。当前国内进口糖尚未大量到港，总体郑糖走势预计继续跟随外盘反弹，但短期内上方仍然有一定套保压力。近期，北半球甘蔗进入生长季节，观察印度和泰国的降雨情况。