橡胶

方向：沪胶，偏空；20胶，偏空；合成胶，观望。

现货和盘面：

RU主力09合约报收15065点，下跌-40点或-0.26%。截至前日12时，销地WF报收14450-14550元/吨，越南3L混合报收14950-15000元/吨。NR主力09合约报收12670点，下跌-30点或-0.24%；新加坡TF主力09合约报收171.4点，上涨+0.1点或+0.06%。截至前日18时，泰标现货或近港船货报收1735-1745美元/吨，泰混现货或近港船货报收1760-1770美元/吨，人民币混合胶现货报收14550-14650元/吨。

BR主力08合约报收15175点，下跌-10点或-0.07%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收15300-15400元/吨，齐翔腾达顺丁报收15200-15300元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收15200-15300元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收15200-15300元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收15200-15300元/吨。山东地区丁二烯报收13850-13950元/吨。

逻辑：本周泰国胶水杯胶持续下跌，截至7月4日，泰国胶水报价67泰铢/公斤，杯胶报价57.15泰铢/公斤。天然橡胶季节性产出增加的趋势越发明确，带动供应端压力增加。天气方面，国内外产区未来一周降雨适中，对割胶进程影响不大。下游需求方面，2024年6月中国汽车经销商库存预警指数为62.3%，同比上升8.3个百分点，环比上升4.1个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。

在海关总署更新浓乳、烟片和标胶的增值税从13%下调到了9%，混合维持13%不变；利空浅色RU；从国外上游成本角度并未发现变化；但从下游需求来看，进口成本（绝对价格）降低，拖拽国产浓乳价格，间接利空RU。

策略：RU主力09合约建议观望；NR主力08合约观望，远期偏空。

棉花

方向：CF2409偏空运行为主。

逻辑：1、本年度供需疲软的现实逐渐兑现。终端疲软利空的持续积累逐渐在棉花供需端体现，内地纱厂开工持续下滑，且保税港、内地储备库进口棉充裕，截至5月底全国棉花商业库存量达377.41万吨，同比增28.13万吨。新疆市场方面，随着内地-新疆价差走弱，铁路运费恢复，疆棉出疆进度放缓，本年度尾声疆棉供应偏紧预期有所松动，疆内基差高位偏稳运行。2、新作增产预期升温。新疆产区植棉意愿稳定，面积小幅下降，主因次宜棉区种植活动退出。6月USDA面积报告，美棉种植面积超预期扩大。

策略：CF2409合约择机在14700-14900压力位附近逢高沽空为主。

风险提示：全球棉区天气、宏观因素。