报告品种：碳酸锂

主要结论

2024年上半年，碳酸锂市场经历了显著波动，价格呈现冲高回落走势，尽管环保督察和需求改善一度推高价格，但由于基本面过剩，价格再次探底。为深入了解碳酸锂产业链关键环节的现状和发展趋势，本次调研重点关注了上游矿端资源、中游锂盐生产以及碳酸锂期货交割库的运行情况。

调研发现，矿端资源丰富且品位高，矿石中氧化锂含量优越，生产成本低廉。公司采用先进的采矿技术和自动化设备，保障了稳定的高效出矿，并通过长期供货协议确保了锂精矿的持续供应。锂盐厂凭借强大的技术研发能力和灵活的市场策略，及时调整出货节奏，保持了稳定的市场供应，并通过技术创新和工艺改进提高了生产效率和产品质量。江西碳酸锂交割库运营良好，入库和出库活动频繁，显示出市场需求旺盛，产业链参与积极性高。

展望2024年下半年，尽管碳酸锂市场仍面临价格探底的挑战，但通过技术创新、灵活市场策略以及高效的供应链管理，领先企业将在市场中保持竞争优势。碳酸锂期货的上市和交割库的高效运营为市场提供了更多的流动性和稳定性，有助于行业度过当前的低谷期，并为未来的市场反弹奠定坚实基础。整体而言，未来市场将围绕多头叙事和弱基本面的博弈展开，但长期来看，行业内优秀企业和市场机制的完善将为碳酸锂市场的复苏提供有力支持。

调研背景

2024年上半年，碳酸锂市场经历了显著的波动，价格整体呈现冲高回落走势，虽然在2月底环保督查带来的供应扰动和需求边际转好的多头叙事逻辑下主力合约价格一度冲破13万/吨，但后续难逃基本面过剩主导价格一路震荡下行，于6月底再次探底，但未跌破前低。碳酸锂作为一个供需双增的新兴品种，其产业链中的关键环节和发展趋势仍然需要市场实时更新了解。作为锂产业链最具代表性的地区之一，江西占2023年中国碳酸锂产量超过32%，本次调研选取江西地区作为典型地区进行深入走访调研，针对上游矿端资源，中游锂盐生产和碳酸锂期货交割库情况进行实地考察，更好地洞察锂产业趋势动向。

调研时间：2024年6月24日至2024年6月26日

调研对象：某江西宜春碳酸锂矿业企业（A公司），某江西宜春电池级碳酸锂加工企业（可交割）（B公司），某江西大型广期所交割库（C公司）

锂矿企业（A公司）调研——高品位矿石保障稳定供应

6月24日，调研上游锂矿企业。在碳酸锂生产的产业链中，矿端是基础环节之一。A公司的锂瓷土矿资源品位较高，矿石中氧化锂（Li2O）含量优越，显著降低了生产成本。据A公司披露，该锂瓷土矿的平均氧化锂含量介于1.3%至1.6%之间，杂质含量较低，这不仅简化了选矿和冶炼过程，还提高了碳酸锂的提取效率。

在矿山开采方面，A公司采用地下开采的方式，运用先进的矿山设备和采矿技术，确保了开采过程的高效和安全，极大地提高了生产效率和资源利用率。矿山开采活动非常稳定，年产量达到100万吨（原矿）以上，且逐年有所提升。同时，公司利用自动化设备和先进的开采技术，最大限度地提高了矿石回采率，同时降低了矿石的损失和贫化率。通过优化爆破和采矿设计，进一步提高了生产效率和矿石利用率。

在供货方面，A公司与母公司旗下的子公司签订了长期供货协议，确保了锂精矿的稳定供应。这种内部供应链的整合不仅保证了矿石的持续供应，还使得供需关系更加协调。此外，A公司还与其他几家知名锂盐生产企业保持长期合作，进一步提升了市场竞争力和品牌影响力。

碳酸锂生产企业（B公司）调研——及时调整出货节奏

6月25日，探访某江西宜春碳酸锂加工企业（B公司）。锂盐厂是碳酸锂生产的核心环节之一。B公司的锂盐生产子公司，尽管当前碳酸锂市场价格处于低位，但凭借其强大的技术研发能力和灵活的市场策略，成功应对了这一挑战，保持了较为稳定的出货情况。锂盐厂的年产能超过1万吨，确保了市场供应的稳定性。

B公司致力于提升提锂技术，通过持续的技术创新和工艺改进，提高生产效率和产品质量。同时，B公司也拥有国内领先的生产装备，包括隧道窑、卧式刮刀卸料离心机等设备，进一步降低了能源和原材料消耗，实现了降本增效。

面对市场波动，B公司采取了灵活的销售策略，根据市场需求调整出货节奏，确保收益和市场份额。公司积极拓展国内外市场，通过参加国际展会、建立海外销售网络和加强客户关系管理，不断提升品牌知名度和市场影响力。B公司还建立了完善的市场信息收集和分析系统，密切关注市场动态和客户需求，及时调整产品结构和市场策略，以满足不同市场和客户的需求。通过加强市场推广和品牌建设，公司不断提升市场竞争力和品牌影响力。

江西大型广期所指定交割库（C公司）调研

江西碳酸锂交割库作为碳酸锂产业链中的重要环节，其运行情况直接影响市场的供需平衡。当前，C交割库的运行情况非常理想，库内存量充足，进出库量都较为活跃。

具体而言，C交割库的入库量略多于出库量，产业链参与积极性高。这种积极的市场氛围不仅反映了碳酸锂市场的健康发展，也体现了交割库在行业中的重要地位。此外，C交割库管理团队积极应对市场变化，不断优化仓储管理，通过引入仓储管理系统和立体仓库，提高仓库利用率，确保了货物的安全和质量。

附录：碳酸锂半年观点精粹

年初，碳酸锂价格在10.6万/吨一线震荡运行，后在经历了供应压力主导盘面跌破9.7万/吨后，环保督察所带来的供应扰动叙事成为价格逆势上行的导火索，叠加彼时正处于锂电产业链补库周期，需求边际转好进一步支撑价格上行，使得主力合约价格于3月初上破13万/吨。然而，随着供应端的持续放量，市场逐渐感受到供过于求的压力，价格开始呈现出下行趋势，但近两个月均处于重心下移的震荡区间行情中。随后，电池厂和正极材料厂的高库存压力进一步加剧了价格下行的压力。虽然部分下游企业提高了采购量以应对即将到来的销售旺季，但整体需求依然不足以消化巨大的供应量。在基本面过剩不断拉大的背景下，碳酸锂终于走出趋势性下跌行情，于6月底试图突破前低，但受大厂减产所带来的多头情绪提振，使得盘面探底未果，但在减产对边际供应影响非常有限之下，盘面重新回到弱基本面交易。

展望2024年下半年，碳酸锂探底之路未止。在基本面过剩这一条最主要逻辑线未有实质改变之前，所有多头叙事逻辑皆只会造成盘面阶段性反弹，但绝不足以形成逆转趋势性下跌的力量。着眼于当下，对于6月底由于大厂减产所引起的盘面反弹同样不具备形成向上驱动的条件——复盘碳酸锂上市以来较为明显的两次上行，分别发生在去2023年10月中旬和2024年2月底，虽然当时均由供应端扰动引起，但需求端均出现不同程度的边际转好。

然而当下来看，基本面转好的力度较为有限，难以配合减产推动盘面继续上行。在供应强势叠加库存维持高位的情况下，基本面偏弱对价格下行的指引力量仍强。市场交易的下一个驱动可能会是锂电产业链于二季度中旬开启的行业补库，虽然今年上半年新能源汽车有冲量动作，但综合政策性支持和市场发展速率，三季度末开启的新能源产销旺季仍不容小觑，对应下游补库动作或将造成基本面阶段性趋紧，从而形成一定的向上动能，但在供应强势和库存绝对高位的双重压力下，长线交易逻辑仍应为空头思路。

尽管碳酸锂市场短期内仍面临价格探底的挑战，但一些具有强大技术实力和市场适应能力的领先企业，正通过技术创新、灵活市场策略以及高效的供应链管理，确保其在市场中的竞争优势。此外，碳酸锂期货的上市和交割库的高效运营，也为市场提供了更多的流动性和稳定性，有助于行业在底部磨底周期中保持相对的稳定。这些积极的因素将帮助行业度过当前的低谷期，并为未来的市场反弹奠定坚实基础。总结而言，未来6个月的交易主线预计仍将围绕多头叙事和弱基本面的博弈展开，但长期来看，行业内优秀企业和市场机制的完善将为碳酸锂市场的复苏提供有力支持。

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