■双铝: 1.现货:上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为20210元/吨,相比前值下跌90元/吨;上海有色氧化铝价格指数均价为3903元/吨,相比前值上涨0元/吨; 2.期货:沪铝价格为20100元/吨,相比前值下跌90元/吨;氧化铝期货价格为3731元/吨,相比前值下跌131元/吨; 3.基差:沪铝基差为-160元/吨,相比前值下跌45元/吨;氧化铝基差为172元/吨,相比前值上涨131元/吨; 4.库存:截至7-08,电解铝社会库存为79.1万吨,相比前值上涨1.8万吨。按地区来看,无锡地区为28.33万吨,南海地区为26.21万吨,巩义地区为9.27万吨,天津地区为2.8万吨,上海地区为4.42万吨,杭州地区为4.1万吨,临沂地区为1.87万吨,重庆地区为2.1万吨; 5.利润:截至7-04,上海有色中国电解铝总成本为17906.68元/吨,对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2473.32元/吨;截至7-10,上海有色氧化铝总成本为2850元/吨,对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为1053元/吨。 6.氧化铝:目前供需双增难出单边上涨行情,高位震荡的走势也是宏观热潮退去后重回基本面的必然选择。欧洲宣布降息后,短期内氧化铝或跟随部分资金的撤退出现回调,但基本面上依然偏强,矿山没有完全复产之前氧化铝价格也将呈现偏强走势。且氧化铝极少有散货在贸易商手里,可供交割的货物基本通过长协直供下游铝厂,长期来看易涨难跌。再加之,产业链上铝厂盈利水平较好,在原料矿石紧缺的前提下可向氧化铝厂让渡部分利润,预计回调完毕后氧化铝的强势走势仍能延续。 7.电解铝:短期来看,目前处于宏观+基本面双空的状态。由于欧元区已经进入降息,预期兑现后部分宏观资金撤退,导致整体市场情绪回落,铝价也跟随回调。而基本面上,目前主要矛盾在复产产能的增加(云南复产即将进入尾声,但还有最后一轮复产预期),需求进入传统淡季,迎来供需错配,导致基本面是偏空的,给价格造成一定压力,预计回调能延续到7月初至7月中旬。考虑到短期内市场的不稳定性,采取相对保守的交易策略可能更为稳妥。 ■铜:低点已确认,中期转为区间运行 1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为79675元/吨,涨跌-255元/吨。 2.基差:上海有色网1#电解铜现货基差:-5元/吨。 3. 进口:进口盈利-433.74元/吨。 4. 库存:上期所铜库存321642吨,涨跌2121吨,LME库存195475吨,涨跌4450吨 5.利润:铜精矿TC1.13美元/干吨,铜冶炼利润-2211元/吨。 6.总结:铜的上涨逻辑没变:美国经济复苏,二次通胀抬头,加上铜精矿供应偏紧。随着铜价大幅下跌,下游开工率得到抑制的情况已经缓解。因此铜价下方的空间也不大。沪铜加权77000新低后又收回,收盘站稳79630-80000一线确认短线企稳。多单可以此为止损买入。中期来看,沪铜高位转区间运行。沪铜加权区间下限:77000-78000 ,特别极端条件下才会考验74500支撑;区间上限:84000-87000;观察调整过程中形态的构筑。 ■锌: 沪锌转区间运行,逢压力多单见好就收 1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为24140元/吨,涨跌-160元/吨。 2.基差:上海有色网0#锌锭现货基差:-45元/吨,涨跌15元/吨。 3.利润:进口盈利-863.27元/吨。 4.上期所锌库存126697元/吨,涨跌284吨。 ,LME锌库存255050吨,涨跌-1325吨。 5.锌6月产量数据54.58吨,涨跌0.96吨。 6.下游周度开工率SMM镀锌为57.55%,SMM压铸为53.79%,SMM氧化锌为53.62%。 7. 总结:矿供应偏紧加剧,需求淡季回落,锌价高位区间运行。区间下限:22600-23200,上限:24800-25800。短期沪锌加权23900一线向上突破已确认低点,短多可以此为止损持有。逢压力多单见好就收。 ■螺纹:成本支撑松动+宏观信心走弱带动盘面下行 1、现货:上海3450元/吨(-10),广州3680元/吨(-10),北京3570元/吨(-30); 2、基差:01基差-112元/吨(49),05基差-167元/吨(47),10基差-28元/吨(37); 3、供给:周产量236.75万吨(-8.01); 4、需求:周表需234.78万吨(-1.02);主流贸易商建材成交9.9673万吨(-2.77); 5、库存:周库存786.59万吨(1.97); 6、总结:成本支撑松动+宏观信心走弱带动盘面下行。蒙煤三季度长协价的下滑和煤矿的复产带动碳元素价格走弱,碳元素的领跌松动螺纹成本支撑,铁矿石高库存压制上方空间,原料估值的降低加剧了螺纹的弱势地位,弱现实下,成本支撑有所松动,若会议预期的落空或将进一步打击螺纹价格,因此在确定的信号出现之前,谨慎追高。市场对专项债发行提速和地产政策的后续输出充满期待,但实质性落地情况仍待进一步跟踪。短期内预计维持震荡观点,即将公布的6月数据或成关键,目前已到3500元/吨附近的关键位置,建议等待确定信号出现后入场。后续将继续关注国家政策、产业链内开工和价格波动情况。 ■螺纹:成本支撑松动+宏观信心走弱带动盘面下行 1、现货:上海3450元/吨(-10),广州3680元/吨(-10),北京3570元/吨(-30); 2、基差:01基差-112元/吨(49),05基差-167元/吨(47),10基差-28元/吨(37); 3、供给:周产量236.75万吨(-8.01); 4、需求:周表需234.78万吨(-1.02);主流贸易商建材成交9.9673万吨(-2.77); 5、库存:周库存786.59万吨(1.97); 6、总结:成本支撑松动+宏观信心走弱带动盘面下行。蒙煤三季度长协价的下滑和煤矿的复产带动碳元素价格走弱,碳元素的领跌松动螺纹成本支撑,铁矿石高库存压制上方空间,原料估值的降低加剧了螺纹的弱势地位,弱现实下,成本支撑有所松动,若会议预期的落空或将进一步打击螺纹价格,因此在确定的信号出现之前,谨慎追高。市场对专项债发行提速和地产政策的后续输出充满期待,但实质性落地情况仍待进一步跟踪。短期内预计维持震荡观点,即将公布的6月数据或成关键,目前已到3500元/吨附近的关键位置,建议等待确定信号出现后入场。后续将继续关注国家政策、产业链内开工和价格波动情况。 ■玻璃:需求偏弱 1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1524.8元/吨(0),华北地区周度主流价1532元/吨(-38)。 2. 基差:沙河-2409基差:61元/吨。 3. 产能:玻璃周熔量119.23万吨(0.4),日度产能利用率85.2%。周开工率82.72%。 4. 库存:全国浮法玻璃样本企业总库存6248.1万重量箱,环比1.45%;折库存天数26.7天,较上期1.2天;沙河地区社会库存348万重量箱,环比0.06%。 5.利润:浮法玻璃(煤炭)利润137.69元/吨(-31.05);浮法玻璃(石油焦)利润255.31元/吨(-58.58);浮法玻璃(天然气)利润-72.54元/吨(-16.43)。 6.总结:下游需求一般,业者拿货刚需为主,近日业者信心不佳,预计今日价格稳中偏弱运行,运行区间1530-1534元/吨。 ■纯碱:供需双增 1.现货:沙河地区重碱主流价2050元/吨,华北地区重碱主流价2200元/吨,华北地区轻碱主流价2000元/吨。 2.基差:沙河-2409:98元/吨。 3.开工率:全国纯碱开工率84.77,氨碱开工率80.66,联产开工率90.69。 4.库存:重碱全国企业库存38.22万吨,轻碱全国企业库存54.3万吨,仓单数量3039张,有效预报1670张。 5.利润:氨碱企业利润335.11元/吨,联碱企业利润609.1元/吨;浮法玻璃(煤炭)利润137.69元/吨,浮法玻璃(石油焦)利润255.31,浮法玻璃(天然气)利润-72.54元/吨。 6.总结:检修结束,企业开工逐步提升,供应增加。碱厂待发订单尚可,近期压力不大。下游月初补库,采购量增加,成交相对前期缓和。短期看,纯碱走势震荡运行。 ■PP:表现强于PE 1.现货:华东PP煤化工7630元/吨(-10)。 2.基差:PP主力基差-39(+44)。 3.库存:聚烯烃两油库存78万吨(-0)。 4.总结:从油制生产利润对油制开工率的领先指引看,整个7月油制开工率大概率将会迎来抬升,盘面正式在交易这一空头逻辑,PP端由于PDH装置利润持续压缩,PDH开工率大概率出现下滑,可以一定程度对冲油制开工率的抬升,阶段性PP表现可能会强于PE。 ■塑料:供应压力抬升 1.现货:华北LL煤化工8350元/吨(-50)。 2.基差:L主力基差-35(+8)。 3.库存:聚烯烃两油库存78万吨(-0)。 4.总结:化工类内部烯烃和芳烃板块,三季度中前期芳烃强于烯烃,可能进入8月后烯烃会强于芳烃。最近芳烃比烯烃弱,一个是成本端前期汽油裂解走弱的滞后影响,另一个是供需端,芳烃如PX中短流程价差修复带来开工提升到历年同期高位,而聚烯烃检修装置回归缓慢供应压力不大导致。但随着成本端7月汽油裂解可能还有支撑,对芳烃的支撑更好,且供需端芳烃类品种利润承压且开工继续上行空间有限,后续供应环比减少,而聚烯烃前期利润修复指引下检修装置回归,供应压力抬升,三季度中前期芳烃会强于烯烃。 ■短纤:09合约期内PTA加工费看多 1.现货:1.4D直纺华东市场主流价7700元/吨(-25)。 2.基差:PF主力基差140(+3)。 3.总结:偏下游的聚酯端如PF,在前期挺价后,利润大幅修复,开工率也即将迎来抬升,在下游纱厂纺服实际需求还无法跟进的情况下,聚酯利润持续向上空间有限,大概率转震荡,也会比其上游TA弱。偏中游的PTA,在同样具备成本端汽油裂解向上的利好刺激下,供需层面大概率将会看到自身开工率的下行,成本与供需共振向上,将会明显强于PX,09合约期内PTA加工费看多。 ■玉米:期价持续下跌 1.现货:局部下跌。主产区:哈尔滨出库2290(0),长春出库2320(0),山东德州进厂2420(-10),港口:锦州平仓2440(-10),主销区:蛇口2490(-10),长沙2570(0)。 2.基差:锦州现货平舱-C2409=20(6)。 3.月间:C2409-C2501=92(5)。 4.进口:1%关税美玉米进口成本1913(-46),进口利润577(36)。 5.供给:7月10日,博亚和讯数据显示,山东地区深加工企业门前到车剩余数1060辆(601)。 6.需求:我的农产品网数据,2024年6月27日-7月3日,全国主要149家玉米深加工企业(含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业)共消费玉米123.95(-1.94)万吨。 7.库存:截至7月3日,96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量424.4万吨(环比-4.84%)。截至7月4日,18个省份,47家规模饲料企业玉米平均库存31.45天,周环比-0.2%,较去年同期+11.85%。截至6月28日,北方四港玉米库存共计270.3万吨,周比-28万吨(当周北方四港下海量共计32.3万吨,周比-6.4万吨)。注册仓单量85779(0)手。 8.小结:美玉米短期跌势延续,到港成本持续下降,市场关注周五月度报告。国内玉米现货市场进入余粮消耗期,需求方面深加工持续有补库需求,饲用整体逐步恢复,但替代品压力持续存在,青黄不接能否兑现仍需跟踪,观察贸易库存去库速度。连盘玉米期价2500关口向上假突破后持续回落,测试前低支撑,远月合约走势上有所破位,策略上继续持有9-1正套。 ■豆粕:关注USDA月报指引 1.现货:张家港43%蛋白豆粕3070(-40) 2.基差:09日照基差-154(-28) 3.成本:8月巴西大豆CNF 484美元/吨(0);美元兑人民币7.29(+0.01) 4.供应:中国粮油商务网数据显示,第27周全国油厂大豆压榨总量为205.37万吨,较上周减少9.61万吨。 5.需求:7月10日豆粕成交总量7.64万吨,较前一日增加2.72万吨,其中现货成交7.04万吨。 6.库存:中国粮油商务网数据显示,截止第26周末,国内豆粕库存量为112.6万吨,较上周的104.5万吨增加8.1万吨。 7.总结:彭博公布对USDA 7月供需报告数据预测,全球2023/24年度大豆期末库存为1.268亿吨,USDA此前在6月预估为1.279亿吨。美国2024/25年度大豆产量料为44.24亿蒲式耳,USDA此前在6月预估为44.50亿蒲式耳。单产料为51.9蒲式耳/英亩,USDA此前在6月预估为52蒲式耳/英亩。巴西2023/24年度大豆产量为1.517亿吨,USDA此前在6月预估为1.53亿吨。阿根廷2023/24年度大豆产量为5000万吨,USDA此前在6月预估为5000万吨。截至7月7日当周,美国大豆优良率为68%,高于市场预期的67%,前一周为67%,上年同期为51%。美国大豆开花率为34%,上一周为20%, 五年均值为28%。结荚率为9%,上一周为3%, 五年均值为5%。国内豆粕成交表现清淡,关注豆粕下方支撑表现。 ■棕榈油/豆油:能源价格调整带动油脂板块 1.现货:24℃棕榈油,天津7750(-200),广州7650(-210);山东一级豆油7620(-170) 2.基差:09合约一级豆油20(-86);09合约棕榈油江苏6(-158) 3.成本:8月船期印尼毛棕榈油FOB 922.5美元/吨(-7.5),8月船期马来24℃棕榈油FOB 880美元/吨(-10);8月船期巴西大豆CNF 484美元/吨(0);美元兑人民币7.29(+0.01) 4.供给:SPPOMA数据显示,7月1-5日马来西亚棕榈油产量环比大增58.36%,油棕鲜果串单产大增59.39%,出油率降0.12%。 5.需求:ITS数据显示,马来西亚7月1-10棕榈油产品出口量为536193吨,较上月同期的294516吨大增82.1%。 6.库存:截止到第26周末,国内棕榈油库存总量为37.6万吨,较上周的37.6万吨持平。国内豆油库存量为113.9万吨,较上周的112.2万吨增加1.7万吨。 7.总结:MPOB数据显示,马来西亚6月底棕榈油库存较5月增加4.35%,至183万吨,毛棕榈油产量较5月下滑5.23%,至162万吨,棕榈油出口大幅下滑12.82%,至121万吨。出口小幅低于预期,其他方面符合预期。7月10日MPOB将发布马棕月度供需报告,关注其指引。国内棕榈油基本面变化有限。但全球经济放缓逐步成为现实或正进入大宗商品定价逻辑。油脂板块关注下方支撑表现。 ■纸浆:偏弱震荡 1.现货:漂针浆银星现货价6050元/吨(-50),凯利普现货价6100元/吨(-50),俄针牌现货价5680元/吨(-20);漂阔浆金鱼现货价5100元/吨(-100),针阔价差950元/吨(50); 2.基差:银星基差-SP09=372元/吨(12),凯利普基差-SP09=422元/吨(12),俄针基差-SP09=2元/吨(42); 3.供给:上周木浆生产量为38.9756万吨(-1.52); 4.进口:针叶浆银星进口价格为820美元/吨(0),进口利润为-786.58元/吨(-50),阔叶浆金鱼进口价格为770美元/吨(0),进口利润为-1324.6元/吨(-100); 5.需求:木浆生活用纸均价为6840元/吨(0),木浆生活用纸生产毛利81.26元/吨(45.32),白卡纸均价为4349元/吨(0),白卡纸生产毛利460元/吨(25),双胶纸均价为5560元/吨(0),双胶纸生产毛利98元/吨(50),双铜纸均价为5735.71元/吨(0),铜版纸生产毛利532元/吨(52.5); 6.库存:上期所纸浆期货库存为454427吨(6283);上周纸浆港口库存为162.8万吨(-8.3) 7.利润:阔叶浆生产毛利为1600.89元/吨(-1.12),化机浆生产毛利为-86.86元/吨(-0.8)。 8.总结:昨日纸浆延续跌势,针叶浆下跌50元/吨,阔叶下跌100元/吨,针阔价差950(50)。供应端持续复苏,发运减少,而需求端下游淡季持续,纸厂对高浆价接受度较低。港口窄幅去库,去库原因并非是需求的增多而来自于供应的减少,目前进口利润低位。供需僵持格局延续,目前市场上有几个值得注意的点,一是较高的仓单水平,俄针占比较大,这部分市场难以消化,抑制针叶浆浆价;二是7月投产的联盛阔叶浆,或对阔叶浆市场进行较大的价格影响,而由于针阔替代效应,针阔价格走高后难以持续,会拉动针叶浆走低。而本身外盘7月报价的下行也一定程度上拉低了成本支撑。我们预计纸浆偏弱震荡运行,支撑位在5650元/吨左右,关注宏观资金、商品市场情绪及下游采购需求变动。 ■尿素:厂库开始累库 1.现货:尿素小颗粒山东现货价2280元/吨(10),河南现货价2290元/吨(30),河北现货价2300元/吨(0),安徽现货价2320元/吨(0); 2.基差:山东小颗粒-UR09=225元/吨(43),河南小颗粒-UR09=235元/吨(63); 3.供给:尿素日生产量为17.878万吨(0.3),其中,煤头生产量为13.71万吨(0.3),气头生产量为4.168万吨(0); 4.需求:上周尿素待发订单天数为4.82天(0.53),下游复合肥开工率为28.04%(-5.73),下游三聚氰胺开工率为51.08%(3.13); 5.出口:中国大颗粒FOB价格为331.5美元/吨(0),中国小颗粒FOB价格为326.5美元/吨(0),出口利润为-171.04元/吨(-27.65); 6.库存:昨日上期所尿素期货仓单为1068张(50);本周尿素厂内库存为24.9万吨(1.8);上周尿素港口库存为14.1万吨(-0.4) 7.利润:尿素固定床生产毛利为66元/吨(10),气流床生产毛利为526元/吨(-5),气头生产毛利为350元/吨(-40)。 8.总结:尿素昨日下跌,现货涨价10-30元/吨。供应仍在缓慢恢复,尿素日产仍在18万吨以下,一定程度形成支撑。而需求端随着降雨干旱缓解,北方农业追肥需求将有一定释放,工业需求偏弱,复合肥高开工持续下滑。基本面展望,长期供应宽松格局不变。但目前整体库存低位,且仍在去化,短期现货价格仍有一定支撑。短期来看,下方有未恢复的供应产量、农需和厂库低库存支撑,而上方有尿素出口未放开的压力,因此尿素维持区间震荡,震荡区间2000-2250元/吨。关注农需情况、库存拐点以及出口政策变动。 ■白糖:原糖上方遇压 1.现货:南宁6450(0)元/吨,昆明6285(0)元/吨 2.基差:南宁1月582;3月621;5月653;7月190;9月340;11月513 3.生产:巴西6月上半月产量同比增加,新产季制糖比维持高位预计让产量维持高位,总体产量预计维持在4000万吨以上;印度和泰国减产兑现,但是总体产量好于预期,新产季种植面积预期增加。国内全国糖厂压榨结束,本产季最终产量接近1000万吨。 4.消费:国内情况,需求端暂时正常,下游备货进入平淡季节。 5.进口:1-5月进口127万吨,同比增加21万吨,本产季进口总量315万吨,同比增加31万吨,预计二季度进口总量处于历史低位区间。进口配额外空间即将打开,关注下半年进口买船和到港情况。 6.库存:5月337万吨,同比增加66万吨,库存从同比减少转变为同比增加。 7.总结:国际市场巴西压榨进入新产季,市场关注点来到巴西产量的兑现。近期外盘有反弹走势,主要是买盘给予国际糖价支撑,同时巴西半月压榨数据可能低于预期。当前国内进口糖尚未大量到港,总体郑糖走势预计继续跟随外盘反弹,但短期内上方仍然有一定套保压力。近期,北半球甘蔗进入生长季节,观察印度和泰国的降雨情况。 责任编辑:唐正璐 |
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