■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为20210元/吨，相比前值下跌90元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3903元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：沪铝价格为20100元/吨，相比前值下跌90元/吨；氧化铝期货价格为3731元/吨，相比前值下跌131元/吨；

3.基差：沪铝基差为-160元/吨，相比前值下跌45元/吨；氧化铝基差为172元/吨，相比前值上涨131元/吨；

4.库存：截至7-08，电解铝社会库存为79.1万吨，相比前值上涨1.8万吨。按地区来看，无锡地区为28.33万吨，南海地区为26.21万吨，巩义地区为9.27万吨，天津地区为2.8万吨，上海地区为4.42万吨，杭州地区为4.1万吨，临沂地区为1.87万吨，重庆地区为2.1万吨；

5.利润：截至7-04，上海有色中国电解铝总成本为17906.68元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2473.32元/吨；截至7-10，上海有色氧化铝总成本为2850元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为1053元/吨。

6.氧化铝：目前供需双增难出单边上涨行情，高位震荡的走势也是宏观热潮退去后重回基本面的必然选择。欧洲宣布降息后，短期内氧化铝或跟随部分资金的撤退出现回调，但基本面上依然偏强，矿山没有完全复产之前氧化铝价格也将呈现偏强走势。且氧化铝极少有散货在贸易商手里，可供交割的货物基本通过长协直供下游铝厂，长期来看易涨难跌。再加之，产业链上铝厂盈利水平较好，在原料矿石紧缺的前提下可向氧化铝厂让渡部分利润，预计回调完毕后氧化铝的强势走势仍能延续。

7.电解铝：短期来看，目前处于宏观+基本面双空的状态。由于欧元区已经进入降息，预期兑现后部分宏观资金撤退，导致整体市场情绪回落，铝价也跟随回调。而基本面上，目前主要矛盾在复产产能的增加（云南复产即将进入尾声，但还有最后一轮复产预期），需求进入传统淡季，迎来供需错配，导致基本面是偏空的，给价格造成一定压力，预计回调能延续到7月初至7月中旬。考虑到短期内市场的不稳定性，采取相对保守的交易策略可能更为稳妥。

■铜：低点已确认，中期转为区间运行

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为79675元/吨，涨跌-255元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：-5元/吨。

3. 进口:进口盈利-433.74元/吨。

4. 库存：上期所铜库存321642吨，涨跌2121吨，LME库存195475吨,涨跌4450吨

5.利润：铜精矿TC1.13美元/干吨，铜冶炼利润-2211元/吨。

6.总结：铜的上涨逻辑没变：美国经济复苏，二次通胀抬头，加上铜精矿供应偏紧。随着铜价大幅下跌，下游开工率得到抑制的情况已经缓解。因此铜价下方的空间也不大。沪铜加权77000新低后又收回，收盘站稳79630-80000一线确认短线企稳。多单可以此为止损买入。中期来看，沪铜高位转区间运行。沪铜加权区间下限：77000-78000 ，特别极端条件下才会考验74500支撑；区间上限：84000-87000；观察调整过程中形态的构筑。

■锌: 沪锌转区间运行，逢压力多单见好就收

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为24140元/吨，涨跌-160元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：-45元/吨，涨跌15元/吨。

3.利润:进口盈利-863.27元/吨。

4.上期所锌库存126697元/吨，涨跌284吨。

，LME锌库存255050吨，涨跌-1325吨。

5.锌6月产量数据54.58吨，涨跌0.96吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为57.55%，SMM压铸为53.79%，SMM氧化锌为53.62%。

7. 总结：矿供应偏紧加剧，需求淡季回落，锌价高位区间运行。区间下限：22600-23200，上限：24800-25800。短期沪锌加权23900一线向上突破已确认低点，短多可以此为止损持有。逢压力多单见好就收。

■螺纹：成本支撑松动+宏观信心走弱带动盘面下行

1、现货：上海3450元/吨（-10），广州3680元/吨（-10），北京3570元/吨（-30）；

2、基差：01基差-112元/吨（49），05基差-167元/吨（47），10基差-28元/吨（37）；

3、供给：周产量236.75万吨（-8.01）；

4、需求：周表需234.78万吨（-1.02）；主流贸易商建材成交9.9673万吨（-2.77）；

5、库存：周库存786.59万吨（1.97）；

6、总结：成本支撑松动+宏观信心走弱带动盘面下行。蒙煤三季度长协价的下滑和煤矿的复产带动碳元素价格走弱，碳元素的领跌松动螺纹成本支撑，铁矿石高库存压制上方空间，原料估值的降低加剧了螺纹的弱势地位，弱现实下，成本支撑有所松动，若会议预期的落空或将进一步打击螺纹价格，因此在确定的信号出现之前，谨慎追高。市场对专项债发行提速和地产政策的后续输出充满期待，但实质性落地情况仍待进一步跟踪。短期内预计维持震荡观点，即将公布的6月数据或成关键，目前已到3500元/吨附近的关键位置，建议等待确定信号出现后入场。后续将继续关注国家政策、产业链内开工和价格波动情况。

■螺纹：成本支撑松动+宏观信心走弱带动盘面下行

1、现货：上海3450元/吨（-10），广州3680元/吨（-10），北京3570元/吨（-30）；

2、基差：01基差-112元/吨（49），05基差-167元/吨（47），10基差-28元/吨（37）；

3、供给：周产量236.75万吨（-8.01）；

4、需求：周表需234.78万吨（-1.02）；主流贸易商建材成交9.9673万吨（-2.77）；

5、库存：周库存786.59万吨（1.97）；

6、总结：成本支撑松动+宏观信心走弱带动盘面下行。蒙煤三季度长协价的下滑和煤矿的复产带动碳元素价格走弱，碳元素的领跌松动螺纹成本支撑，铁矿石高库存压制上方空间，原料估值的降低加剧了螺纹的弱势地位，弱现实下，成本支撑有所松动，若会议预期的落空或将进一步打击螺纹价格，因此在确定的信号出现之前，谨慎追高。市场对专项债发行提速和地产政策的后续输出充满期待，但实质性落地情况仍待进一步跟踪。短期内预计维持震荡观点，即将公布的6月数据或成关键，目前已到3500元/吨附近的关键位置，建议等待确定信号出现后入场。后续将继续关注国家政策、产业链内开工和价格波动情况。

■玻璃：需求偏弱

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1524.8元/吨(0),华北地区周度主流价1532元/吨(-38)。

2. 基差：沙河-2409基差：61元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量119.23万吨(0.4)，日度产能利用率85.2%。周开工率82.72%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6248.1万重量箱，环比1.45%；折库存天数26.7天，较上期1.2天；沙河地区社会库存348万重量箱，环比0.06%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润137.69元/吨(-31.05)；浮法玻璃（石油焦）利润255.31元/吨(-58.58)；浮法玻璃（天然气）利润-72.54元/吨(-16.43)。

6.总结：下游需求一般，业者拿货刚需为主，近日业者信心不佳，预计今日价格稳中偏弱运行，运行区间1530-1534元/吨。

■纯碱：供需双增

1.现货：沙河地区重碱主流价2050元/吨，华北地区重碱主流价2200元/吨，华北地区轻碱主流价2000元/吨。

2.基差：沙河-2409：98元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率84.77，氨碱开工率80.66，联产开工率90.69。

4.库存：重碱全国企业库存38.22万吨，轻碱全国企业库存54.3万吨，仓单数量3039张，有效预报1670张。

5.利润：氨碱企业利润335.11元/吨，联碱企业利润609.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润137.69元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润255.31，浮法玻璃（天然气）利润-72.54元/吨。

6.总结：检修结束，企业开工逐步提升，供应增加。碱厂待发订单尚可，近期压力不大。下游月初补库，采购量增加，成交相对前期缓和。短期看，纯碱走势震荡运行。

■PP：表现强于PE

1.现货：华东PP煤化工7630元/吨（-10）。

2.基差：PP主力基差-39（+44）。

3.库存：聚烯烃两油库存78万吨（-0）。

4.总结：从油制生产利润对油制开工率的领先指引看，整个7月油制开工率大概率将会迎来抬升，盘面正式在交易这一空头逻辑，PP端由于PDH装置利润持续压缩，PDH开工率大概率出现下滑，可以一定程度对冲油制开工率的抬升，阶段性PP表现可能会强于PE。

■塑料：供应压力抬升

1.现货：华北LL煤化工8350元/吨（-50）。

2.基差：L主力基差-35（+8）。

3.库存：聚烯烃两油库存78万吨（-0）。

4.总结：化工类内部烯烃和芳烃板块，三季度中前期芳烃强于烯烃，可能进入8月后烯烃会强于芳烃。最近芳烃比烯烃弱，一个是成本端前期汽油裂解走弱的滞后影响，另一个是供需端，芳烃如PX中短流程价差修复带来开工提升到历年同期高位，而聚烯烃检修装置回归缓慢供应压力不大导致。但随着成本端7月汽油裂解可能还有支撑，对芳烃的支撑更好，且供需端芳烃类品种利润承压且开工继续上行空间有限，后续供应环比减少，而聚烯烃前期利润修复指引下检修装置回归，供应压力抬升，三季度中前期芳烃会强于烯烃。

■短纤：09合约期内PTA加工费看多

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7700元/吨（-25）。

2.基差：PF主力基差140（+3）。

3.总结：偏下游的聚酯端如PF，在前期挺价后，利润大幅修复，开工率也即将迎来抬升，在下游纱厂纺服实际需求还无法跟进的情况下，聚酯利润持续向上空间有限，大概率转震荡，也会比其上游TA弱。偏中游的PTA，在同样具备成本端汽油裂解向上的利好刺激下，供需层面大概率将会看到自身开工率的下行，成本与供需共振向上，将会明显强于PX，09合约期内PTA加工费看多。

■玉米：期价持续下跌

1.现货：局部下跌。主产区：哈尔滨出库2290（0），长春出库2320（0），山东德州进厂2420（-10），港口：锦州平仓2440（-10），主销区：蛇口2490（-10），长沙2570（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2409=20（6）。

3.月间：C2409-C2501=92（5）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本1913（-46），进口利润577（36）。

5.供给：7月10日，博亚和讯数据显示，山东地区深加工企业门前到车剩余数1060辆（601）。

6.需求：我的农产品网数据，2024年6月27日-7月3日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米123.95（-1.94）万吨。

7.库存：截至7月3日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量424.4万吨（环比-4.84%）。截至7月4日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存31.45天，周环比-0.2%，较去年同期+11.85%。截至6月28日，北方四港玉米库存共计270.3万吨，周比-28万吨（当周北方四港下海量共计32.3万吨，周比-6.4万吨）。注册仓单量85779（0）手。

8.小结：美玉米短期跌势延续，到港成本持续下降，市场关注周五月度报告。国内玉米现货市场进入余粮消耗期，需求方面深加工持续有补库需求，饲用整体逐步恢复，但替代品压力持续存在，青黄不接能否兑现仍需跟踪，观察贸易库存去库速度。连盘玉米期价2500关口向上假突破后持续回落，测试前低支撑，远月合约走势上有所破位，策略上继续持有9-1正套。

■豆粕：关注USDA月报指引

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3070（-40）

2.基差：09日照基差-154（-28）

3.成本：8月巴西大豆CNF 484美元/吨（0）；美元兑人民币7.29（+0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第27周全国油厂大豆压榨总量为205.37万吨，较上周减少9.61万吨。

5.需求：7月10日豆粕成交总量7.64万吨，较前一日增加2.72万吨，其中现货成交7.04万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止第26周末，国内豆粕库存量为112.6万吨，较上周的104.5万吨增加8.1万吨。

7.总结：彭博公布对USDA 7月供需报告数据预测，全球2023/24年度大豆期末库存为1.268亿吨，USDA此前在6月预估为1.279亿吨。美国2024/25年度大豆产量料为44.24亿蒲式耳，USDA此前在6月预估为44.50亿蒲式耳。单产料为51.9蒲式耳/英亩，USDA此前在6月预估为52蒲式耳/英亩。巴西2023/24年度大豆产量为1.517亿吨，USDA此前在6月预估为1.53亿吨。阿根廷2023/24年度大豆产量为5000万吨，USDA此前在6月预估为5000万吨。截至7月7日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的67%，前一周为67%，上年同期为51%。美国大豆开花率为34%，上一周为20%， 五年均值为28%。结荚率为9%，上一周为3%， 五年均值为5%。国内豆粕成交表现清淡，关注豆粕下方支撑表现。

■棕榈油/豆油：能源价格调整带动油脂板块

1.现货：24℃棕榈油，天津7750（-200），广州7650（-210）；山东一级豆油7620（-170）

2.基差：09合约一级豆油20（-86）；09合约棕榈油江苏6（-158）

3.成本：8月船期印尼毛棕榈油FOB 922.5美元/吨（-7.5），8月船期马来24℃棕榈油FOB 880美元/吨（-10）；8月船期巴西大豆CNF 484美元/吨（0）；美元兑人民币7.29（+0.01）

4.供给：SPPOMA数据显示，7月1-5日马来西亚棕榈油产量环比大增58.36%，油棕鲜果串单产大增59.39%，出油率降0.12%。

5.需求：ITS数据显示，马来西亚7月1-10棕榈油产品出口量为536193吨，较上月同期的294516吨大增82.1%。

6.库存：截止到第26周末，国内棕榈油库存总量为37.6万吨，较上周的37.6万吨持平。国内豆油库存量为113.9万吨，较上周的112.2万吨增加1.7万吨。

7.总结：MPOB数据显示，马来西亚6月底棕榈油库存较5月增加4.35%，至183万吨，毛棕榈油产量较5月下滑5.23%，至162万吨，棕榈油出口大幅下滑12.82%，至121万吨。出口小幅低于预期，其他方面符合预期。7月10日MPOB将发布马棕月度供需报告，关注其指引。国内棕榈油基本面变化有限。但全球经济放缓逐步成为现实或正进入大宗商品定价逻辑。油脂板块关注下方支撑表现。

■纸浆：偏弱震荡

1.现货：漂针浆银星现货价6050元/吨（-50），凯利普现货价6100元/吨（-50），俄针牌现货价5680元/吨（-20）；漂阔浆金鱼现货价5100元/吨(-100)，针阔价差950元/吨(50)；

2.基差：银星基差-SP09=372元/吨（12），凯利普基差-SP09=422元/吨（12），俄针基差-SP09=2元/吨（42）；

3.供给：上周木浆生产量为38.9756万吨（-1.52）;

4.进口：针叶浆银星进口价格为820美元/吨（0），进口利润为-786.58元/吨(-50)，阔叶浆金鱼进口价格为770美元/吨（0），进口利润为-1324.6元/吨(-100);

5.需求：木浆生活用纸均价为6840元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利81.26元/吨（45.32），白卡纸均价为4349元/吨（0），白卡纸生产毛利460元/吨（25），双胶纸均价为5560元/吨（0），双胶纸生产毛利98元/吨（50），双铜纸均价为5735.71元/吨（0），铜版纸生产毛利532元/吨（52.5）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为454427吨（6283)；上周纸浆港口库存为162.8万吨（-8.3)

7.利润：阔叶浆生产毛利为1600.89元/吨（-1.12），化机浆生产毛利为-86.86元/吨（-0.8）。

8.总结：昨日纸浆延续跌势，针叶浆下跌50元/吨，阔叶下跌100元/吨，针阔价差950（50）。供应端持续复苏，发运减少，而需求端下游淡季持续，纸厂对高浆价接受度较低。港口窄幅去库，去库原因并非是需求的增多而来自于供应的减少，目前进口利润低位。供需僵持格局延续，目前市场上有几个值得注意的点，一是较高的仓单水平，俄针占比较大，这部分市场难以消化，抑制针叶浆浆价；二是7月投产的联盛阔叶浆，或对阔叶浆市场进行较大的价格影响，而由于针阔替代效应，针阔价格走高后难以持续，会拉动针叶浆走低。而本身外盘7月报价的下行也一定程度上拉低了成本支撑。我们预计纸浆偏弱震荡运行，支撑位在5650元/吨左右，关注宏观资金、商品市场情绪及下游采购需求变动。

■尿素：厂库开始累库

1.现货：尿素小颗粒山东现货价2280元/吨（10），河南现货价2290元/吨（30），河北现货价2300元/吨（0），安徽现货价2320元/吨(0)；

2.基差：山东小颗粒-UR09=225元/吨（43），河南小颗粒-UR09=235元/吨（63）；

3.供给：尿素日生产量为17.878万吨（0.3），其中，煤头生产量为13.71万吨（0.3），气头生产量为4.168万吨（0）;

4.需求：上周尿素待发订单天数为4.82天（0.53），下游复合肥开工率为28.04%（-5.73），下游三聚氰胺开工率为51.08%（3.13）;

5.出口：中国大颗粒FOB价格为331.5美元/吨（0），中国小颗粒FOB价格为326.5美元/吨（0），出口利润为-171.04元/吨(-27.65);

6.库存：昨日上期所尿素期货仓单为1068张（50)；本周尿素厂内库存为24.9万吨（1.8)；上周尿素港口库存为14.1万吨（-0.4)

7.利润：尿素固定床生产毛利为66元/吨（10），气流床生产毛利为526元/吨（-5），气头生产毛利为350元/吨（-40）。

8.总结：尿素昨日下跌，现货涨价10-30元/吨。供应仍在缓慢恢复，尿素日产仍在18万吨以下，一定程度形成支撑。而需求端随着降雨干旱缓解，北方农业追肥需求将有一定释放，工业需求偏弱，复合肥高开工持续下滑。基本面展望，长期供应宽松格局不变。但目前整体库存低位，且仍在去化，短期现货价格仍有一定支撑。短期来看，下方有未恢复的供应产量、农需和厂库低库存支撑，而上方有尿素出口未放开的压力，因此尿素维持区间震荡，震荡区间2000-2250元/吨。关注农需情况、库存拐点以及出口政策变动。

■白糖：原糖上方遇压

1.现货:南宁6450(0)元/吨，昆明6285(0)元/吨

2.基差:南宁1月582；3月621；5月653；7月190；9月340；11月513

3.生产:巴西6月上半月产量同比增加，新产季制糖比维持高位预计让产量维持高位，总体产量预计维持在4000万吨以上；印度和泰国减产兑现，但是总体产量好于预期，新产季种植面积预期增加。国内全国糖厂压榨结束，本产季最终产量接近1000万吨。

4.消费:国内情况，需求端暂时正常，下游备货进入平淡季节。

5.进口：1-5月进口127万吨，同比增加21万吨，本产季进口总量315万吨，同比增加31万吨，预计二季度进口总量处于历史低位区间。进口配额外空间即将打开，关注下半年进口买船和到港情况。

6.库存：5月337万吨，同比增加66万吨，库存从同比减少转变为同比增加。

7.总结：国际市场巴西压榨进入新产季，市场关注点来到巴西产量的兑现。近期外盘有反弹走势，主要是买盘给予国际糖价支撑，同时巴西半月压榨数据可能低于预期。当前国内进口糖尚未大量到港，总体郑糖走势预计继续跟随外盘反弹，但短期内上方仍然有一定套保压力。近期，北半球甘蔗进入生长季节，观察印度和泰国的降雨情况。