报告品种：铝

本周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周下滑0.3个百分点至62.2%，与去年同期相比下滑0.9个百分点。

分板块来看

生产上稳定已久的原生合金板块本周开工率意外回升，因企业将部分用于生产铝棒的铝水转用于生产原生铝合金，以求改善盈利，但实际需求端未见回升。周内线缆板块开工率继续稳中向好，得益于国网订单充足及“铝替铜”趋势的驱动。铝板带、铝型材及再生合金板块开工率在需求走弱拖累下继续下滑。

整体来看，铝下游加工行业仍处淡季，后续开工率难言好转，预计继续下调为主。

原生铝合金

本周原生铝合金龙头企业开工率小增3个百分点至53%，个别企业反馈铝棒市场内卷严重导致亏损，遂将部分原用于生产铝棒的铝水用于生产原生铝合金，以求改善公司整体盈利水平。目前原生铝合金需求依然惨淡，同样微薄的利润难以吸引更多企业大举增产。原生铝合金行业开工率预计窄幅波动，难有大幅上涨预期。

铝板带

本周铝板带龙头企业开工率下降2个百分点至72%。周内铝板带市场延续此前逻辑，行业开工率随着需求转弱而缓慢下调。目前铝板带行业需求转淡现象尚未终止，新增订单量料将继续下降，但大部分铝板带企业已无降价空间以价换量，面对需求不足问题宁愿减产。铝板带行业开工率或将继续下行。

铝线缆

本周国内铝线缆龙头企业的开工率稳定运行在67.6%，整体表现波动不大。虽然7月份铝下游加工行业消费预期呈现边际转弱趋势，但铝线行业逆势而为，开工状态恢复至旺季区间水平。得益于国网的特高压、输变电、配网协议等订单，行业订单较为充裕，与此同时“铝替铜”趋势依旧继续，光伏风电项目、漆包线、汽车线束等行业为铝线订单提供支撑，行业开工率整体走高。采购方面，近期铝价运行依旧偏弱，反而刺激下游接货转好，加工费表现较前期回暖明显。整体来看，头部企业开工率依旧处于高位，而中小企业开工率有望进一步回暖，带动行业开工率继续上涨。

铝型材

淡季背景下，本周铝型材开工率再度下滑，录得49.30%，较上周下滑1.70个百分点。分板块来看，本周建筑型材传来消极信息增多，华南、华东样本企业表示建筑型材在手订单减弱明显，且部分改造订单因批量小且定制要求高，中小型企业接单意愿减弱。工业型材板块，7月光伏组件排产计划环比小增0.6GW，对需求影响不大，光伏型材厂稳定生产为主，但加工费内卷、不良竞争严重，行业均价在3400元/吨左右，但最低价已跌至2900元/吨附近。整体来看，7月淡季影响凸显，铝型材行业开工率偏弱运行。

铝箔

本周铝箔龙头企业开工率下调0.4个百分点至75.3%。周内铝箔市场需求继续带动开工率下滑，分产品看，包装箔、空调箔等产品生产规模虽大但进入传统淡季，订单不足企业难以满产。电池箔等产品需求未出现下滑且部分企业增产迅猛，但生产规模较小，难以带动铝箔行业开工率整体上涨。综合来看近期铝箔市场需求整体转弱，料将带动开工率逐渐下移。

再生铝合金

本周再生铝龙头企业开工率环比上周下滑0.6个百分点至56.3%。当前受天气等因素影响废铝回收量减少，市场流通趋紧导致价格高居不下，再生铝厂原料成本压力较大，不少企业面临生产亏损困境，拖累企业开工下滑。需求方面，周内铝价持续下行，部分下游企业逢低少量采购，但实际消费依然较弱。另外近期市场普遍关注将于8月1日起施行的《公平竞争审查条例》，规定不得给予特定经营者税收优惠以及选择性、差异化的财政奖励或者补贴等优惠，一些地区的企业担因担忧成本上涨，已开始调整采购端或销售端价格，或缩减产量规避风险。总体来看，在订单减少、生产亏损加剧及政策端变化等多重扰动下，本周开工率小幅下调，7月预计延续跌势。

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