高供应  低需求

市场对甲醇累库预期不断加强，库存快速上升对甲醇价格构成较强压制。另外，传统下游乏善可陈，难有新的增长点，后市甲醇弱势格局难以改变。

图为甲醇港口库存走势（单位：万吨）

从供需面来看，一方面，甲醇开工负荷处于高位，港口库存快速上升，供应压力较大；另一方面，煤制烯烃由于利润不佳，开工较为低迷，传统需求难有亮点。受此影响，甲醇供大于求格局凸显，价格弱势难以改变。

开工负荷高于去年同期

目前，国内甲醇处于小幅亏损状态，其中煤制甲醇亏损250元/吨左右，气制甲醇亏损60元/吨左右。从现金流来看，煤制甲醇生产存在一定的利润，企业能够维持生产，且开工负荷明显高于去年同期水平。截至7月6日，国内甲醇综合开工负荷为79.69%，较去年同期上升6.26个百分点。其中，煤制甲醇开工负荷为77.1%，较去年同期上升20.85个百分点；气制甲醇开工负荷为82.11%，较去年同期上升4.76个百分点；焦炉气制甲醇开工负荷为70.13%，较去年同期上升3.91个百分点。近期，又有检修装置计划重启，甲醇供应存在增加预期。

华东煤制烯烃装置开工大幅回落，导致华东地区甲醇需求下降，甲醇港口库存快速上升。截至7月4日，国内甲醇港口库存为68.68万吨，较5月中旬的低点上升27.58万吨，上升幅度为67.1%。其中，华东港口库存为52.64万吨，较5月中旬上升22.24万吨，上升幅度为73.16%；华南港口库存为16.04万吨，较5月中旬上升5.34万吨，上升幅度为49.91%。事实上，目前甲醇港口库存低于去年同期水平，但是华东煤制烯烃装置开工持续下降，市场对甲醇累库预期不断加强，库存快速上升对甲醇价格构成较强压制。

传统下游没有明显的增长点

国内煤制烯烃装置亏损持续扩大。目前，华东地区外采甲醇制烯烃单位亏损在1300元/吨左右，去年同期单位亏损仅800元/吨。由于经营状况不佳，华东地区没有甲醇配套装置，需要外采甲醇的常州富德、浙江兴兴新能源、南京诚志一期都已经停车，其他几套装置也开始降负，西北地区的煤制烯烃装置也有多套停车。整体上，国内煤制装置开工负荷下降至62.81%，低于去年同期15.27个百分点。目前来看，煤制烯烃经营状况不佳，市场订单也不足，短期内负荷难以提升，华东甲醇需求疲软状况难以改变。

传统下游乏善可陈，没有明显的增长点。截至7月4日，国内甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE、DMF开工负荷分别为30.2%、14.41%、90.12%、52.14%、34.16%，较去年同期分别上升1.58个百分点、下降4.03个百分点、上升15.38个百分点、下降1.18个百分点、下降8.89个百分点。甲醛方面，目前甲醛单位亏损扩大至90元/吨，受终端需求疲软影响，近期开工有所回落。二甲醚方面，二甲醚近期生产利润达到250元/吨，较前期小幅上升，但是目前二甲醚需求疲软，交投较为清淡，开工负荷难以扩大。冰醋酸方面，近期冰醋酸利润下降至280元/吨，企业生产积极性略有下降，不过冰醋酸需求刚性较为明显，开工整体较为稳定。

综上所述，从基本面来看，甲醇供大于求问题仍然存在，并且有进一步加剧的趋势。一方面，甲醇生产利润尚可，开工处于高位，港口开始累库；另一方面，煤制烯烃利润不佳，华东装置大面积停车。在此背景下，国内甲醇弱势格局将延续。