上周，A股市场震荡反弹，股指期货也呈现震荡偏强走势。本周，党的二十届三中全会开幕在即，分析人士认为，政策的出台势必产生深远影响。

从上周股指整体情况来看，物产中大期货宏观高级分析师周之云表示，上周A股市场大幅波动，成交量有所回升，党的二十届三中全会召开在即，也有部分资金选择观望。ETF表现尤为亮眼，截至上周五收盘，沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流入近140亿元，也带动了大批资金入市。从情绪面看，随着市场抛压的逐步释放以及对转融券业务的进一步收紧，市场的信心在回升。海外方面，6月美国核心CPI涨幅创近3年新低，9月降息概率大幅上升，这对股指期货的走势造成影响。

具体在转融券业务方面，上周三中国证监会发布政策，自7月11日起，中证金融公司将暂停转融券业务，同时允许存量转融券合约展期，但必须在9月30日前完成结算。此外，证监会还决定从7月22日起，将融券保证金比例从不低于80%提高至100%，并将私募证券投资基金参与融券的保证金比例从不低于100%提高至120%。

前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙认为，暂停转融券业务，尤其是做空业务，将有助于稳定市场情绪。虽然市场下跌并非完全由转融券做空引发，但此举无疑表明了监管层对股市的关怀与支持，对提振投资者信心具有积极作用。目前市场融券余额318亿元，转融券余额296亿元，年初以来市场融券余额已经由692亿元降至318亿元，一直在下降。现在暂停新增交易，而且对于存量的融券业务展期要求9月30日之前截止，这样就减少了做空的力量。

除了暂停转融券业务外，证监会还出台措施严格监管量化交易，特别是高频交易降频，减少对市场交易的影响。杨德龙认为，这两条措施，能够有效地提振市场的信心，增加多头力量，减少空头力量。而市场在两个重磅利好的带动之下，出现了震荡反弹的走势，特别是一些业绩优良的白马股涨幅较大。

粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示，当前经济总体延续回升向好态势，但外部环境更趋复杂严峻，国内经济面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战，预计党的二十届三中全会将为进一步全面深化改革提供纲领性指导并进行科学部署，促进新质生产力发展、解放和增强社会活力。

罗志恒分析，具体来看，继续完善社会主义市场经济体制的重点可能在三方面。所有制方面，深化国有企业改革，促进民营经济发展壮大，加强产权保护，增强企业活力。分配制度方面，加快要素市场化改革，适度放松城市户籍管理、活跃资本市场、完善土地流转、促进科技成果转化，实现人口、资本、土地、科技等要素自由流动并按贡献参与分配；提高劳动报酬在初次分配中的比重，健全再分配调节机制，扩大中等收入群体，促进共同富裕。资源配置方式方面，破除地方保护和市场分割，加快建设全国统一大市场，全面实施市场准入负面清单制度，营造各种所有制主体依法平等使用资源要素、公开公平公正参与竞争、同等受到法律保护的市场环境。

对于可能对股指走势带来影响的因素，周之云表示，首先是从年初一直强调的新质生产力以及生产设备的以旧换新，该部分的改革内容会直接影响“科特估”以及中证500和1000指数的未来走势。其次，对消费税的进一步改革将是关注的重点，拉动消费提高流动性对股市的提振作用不言而喻。再次，对房地产和基建的利好政策进一步出台也将是关注的重点，前期政策落地对市场的作用显著，未来如何在不大幅增加债务的前提下，提振需求促进地产行业的去库，将是会议的一大看点。最后，如何提高开放水平，促进行业出海，也值得市场关注。