■玉米：陈作主力期价失守2400大关

1.现货：局部下跌。主产区：哈尔滨出库2280（0），长春出库2320（0），山东德州进厂2400（-10），港口：锦州平仓2430（0），主销区：蛇口2460（0），长沙2550（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2409=42（-7）。

3.月间：C2409-C2501=80（6）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本1937（15），进口利润523（-15）。

5.供给：7月17日，博亚和讯数据显示，山东地区深加工企业门前到车剩余数312辆（-180）。

6.需求：我的农产品网数据，2024年7月4日-7月10日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米123.12（-0.83）万吨。

7.库存：截至7月10日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量428.4万吨（环比+0.94%）。截至7月11日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存31.15天，周环比-0.97%，较去年同期+9.68%。截至7月5日，北方四港玉米库存共计251万吨，周比-19.3万吨（当周北方四港下海量共计26.7万吨，周比-5.6万吨）。注册仓单量91790（0）手。

8.小结：美玉米短期仍维持跌势。连盘玉米期价2500关口向上假突破后持续下跌，陈作主力合约直接跌破2400大关，市场目前倾向于交易青黄不接落空后的陈作库存压力，现货价格受拖累下跌，但基差显著走强。策略上继续持有9-1正套。

■棕榈油/豆油：马棕获高频出口数据提振

1.现货：24℃棕榈油，天津8110（+100），广州7970（+100）；山东一级豆油7690（+20）

2.基差：09合约一级豆油98（+88）；09合约棕榈油江苏130（+122）

3.成本：8月船期印尼毛棕榈油FOB 927.5美元/吨（+2.5），8月船期马来24℃棕榈油FOB 905美元/吨（+2.5）；8月船期巴西大豆CNF 461美元/吨（+6）；美元兑人民币7.27（-0.02）

4.供给：SPPOMA数据显示，7月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加8.69%，油棕鲜果串单产增长9.57%，出油率降0.15%。

5.需求：SGS数据显示，马来西亚7月1-15日棕榈油产品出口量为786830吨，较6月同期出口的488388吨增加61.11%。

6.库存：截止到第27周末，国内棕榈油库存总量为44.6万吨，较上周的37.6万吨增加7.0万吨。国内豆油库存量为116.5万吨，较上周的113.9万吨增加2.6万吨。

7.总结：EIA报告显示，美国上周原油库存降幅超预期，汽油及馏分油库存增加。能源价格调整脚步放缓。目前美豆油制生柴利润仅在盈亏平衡线附近，豆油生柴消费提振空间有限。海外高频船运调查数据显示马棕7月上半月出口显著回暖，提振价格。但印度植物油库存累积，植物油进口、精炼利润小幅下滑，长期看或限制价格上方空间。国内棕榈油基本面变化有限，棕榈油进口利润维持一定程度倒挂。全球经济放缓逐步成为现实或正强化大宗商品定价逻辑。油脂板块区间震荡。

■豆粕：受菜粕博弈行为带动

1.现货：张家港43%蛋白豆粕2970（+50）

2.基差：09日照基差-139（+191）

3.成本：8月巴西大豆CNF 461美元/吨（+6）；美元兑人民币7.27（-0.02）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第28周全国油厂大豆压榨总量为206.82万吨，较上周增加3.60万吨。

5.需求：7月17日豆粕成交总量9.66万吨，较前一日增加5.05万吨，其中现货成交9.66万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止第27周末，国内豆粕库存量为113.1万吨，较上周的112.6万吨增加0.5万吨。

7.总结：近期菜粕盘面异动明显，在粕类现实端并未出现偏紧局面的情况下大幅拉涨已是contango结构的09似乎并不是一个有性价比的选择。关注菜粕现货货权情况以及基差表现。预计粕类多空博弈放大价格波动，观望为宜。NOPA报告显示，美国6月共压榨大豆1.75599亿蒲式耳，较5月的1.83625亿蒲式耳下降4.4%，较2023年6月的1.65023亿蒲式耳高出6.4%。但低于此前分析师预估的1.77936亿蒲式耳。美国大豆优良率为68%，市场预期为69%，前一周为68%，上年同期为55%；开花率为51%，上一周为34%，五年均值为44%；结荚率为18%，上一周为9%，五年均值为12%。USDA干旱报告显示，截至7月9日当周，约8％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为9%，去年同期为57%。海外基金押注行为使国际大豆仍未止跌。

■PP：PP-3MA在09合约-200附近可以尝试做多

1.现货：华东PP煤化工7630元/吨（-0）。

2.基差：PP主力基差-34（+19）。

3.库存：聚烯烃两油库存76.5万吨（-1.5）。

4.总结：成本端甲醇，09合约围绕MTO装置重启预期在2450-2650波动，区间下边际炒作重启预期，区间上边际交易因MTO利润压缩，装置重启不及预期，整体三季度先强后弱，目前价位倾向于等上边际做空。同时PP-3MA在09合约-200附近可以尝试做多，EG作为化工多配品种，虽然近期跌幅较大，但大概率高位仍有反复，可以以EG代替PP。

■塑料：L-PP价差01合约寻找高位布局做缩

1.现货：华北LL煤化工8320元/吨（-0）。

2.基差：L主力基差-63（-4）。

3.库存：聚烯烃两油库存76.5万吨（-1.5）。

4.总结：PE与PP强弱分化。短期由于油制开工率抬升，但PDH装置有压缩预期，L-PP价差偏压缩，但09合约期内PP整体供应压力大于PE，维持震荡。未来进入01合约内，基于PE进入投产期，与PP的投产差距缩小，可以考虑做缩L-PP价差。操作上，L-PP价差01合约寻找高位布局做缩。

■短纤：节奏跟随成本端原油

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7710元/吨（-0）。

2.基差：PF主力基差160（-30）。

3.总结：芳烃聚酯系节奏跟随成本端原油。由于PX下半年平衡表大累库预期，走势更弱。三季度中前期滚动多TA空PX，未来单边价格再有冲高，单边空PX。短纤生产方面，从供应端对短纤利润的领先看，开工率维持在相对高位，并不利于短纤利润的持续上行，需求端，从织造端纺织企业订单和产成品库存天数的差值对短纤利润的领先指引看，短期仍向上，但向上的空间受限。

■铜：低点已确认，中期转为区间运行

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为78675元/吨，涨跌-460元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：-55元/吨。

3. 进口:进口盈利220.54元/吨。

4. 库存：上期所铜库存316108吨，涨跌-5534吨，LME库存221100吨,涨跌4625吨

5.利润：铜精矿TC3.24美元/干吨，铜冶炼利润-2211元/吨。

6.总结：铜的长期上涨逻辑没变：美国经济复苏，二次通胀抬头，加上铜精矿供应偏紧，只是短期宏观上有波动。6月转入需求淡季，但随着铜价大幅下跌，下游开工率得到抑制的情况已经缓解，总体开工率持平略高于5月，因此铜价下方的空间也不大。沪铜再次下探，关注加权77000-77500低点的确认情况，不破仍是短期买点。中期来看，沪铜高位转区间运行。沪铜加权区间下限：77000-78000 ，特别极端条件下才会考验74500支撑；区间上限：84000-87000；观察调整过程中形态的构筑。

■锌: 沪锌转区间运行

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为23990元/吨，涨跌-230元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：-50元/吨，涨跌5元/吨。

3.利润:进口盈利-718.17元/吨。

4.上期所锌库存125892元/吨，涨跌-805吨。

，LME锌库存246100吨，涨跌0吨。

5.锌6月产量数据54.58吨，涨跌0.96吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为59.73%，SMM压铸为53.36%，SMM氧化锌为56.7%。

7. 总结：矿供应偏紧加剧，需求淡季回落，锌价高位区间运行。区间下限：22600-23200，上限：24800-25800。

■玻璃：需求偏弱

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1488元/吨(-16),华北地区周度主流价1507.5元/吨(-24.5)。

2. 基差：沙河-2409基差：49元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量119.23万吨(0)，日度产能利用率85.2%。周开工率82.72%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6358.3万重量箱，环比1.76%；折库存天数27.1天，较上期0.4天；沙河地区社会库存364万重量箱，环比0.26%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润102.43元/吨(-35.26)；浮法玻璃（石油焦）利润221.03元/吨(-34.28)；浮法玻璃（天然气）利润-111.83元/吨(-39.29)。

6.总结：下游需求一般，中下游采购不积极，上周末部分企业成交下行，预计本周价格偏弱运行，运行区间1520-1525元/吨。

■纯碱：供应高位，需求一般

1.现货：沙河地区重碱主流价2100元/吨，华北地区重碱主流价2200元/吨，华北地区轻碱主流价2000元/吨。

2.基差：沙河-2409：171元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率87.33，氨碱开工率87.01，联产开工率91.77。

4.库存：重碱全国企业库存36.96万吨，轻碱全国企业库存53.4万吨，仓单数量130张，有效预报2482张。

5.利润：氨碱企业利润335.11元/吨，联碱企业利润582.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润102.43元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润221.03，浮法玻璃（天然气）利润-111.83元/吨。

6.总结：供应高位徘徊，个别企业检修，产量预期下降。下游需求表现一般，按需为主，观望情绪重。纯碱走势偏弱，成交不温不火。

■白糖：反弹力度有限

1.现货:南宁6460(0)元/吨，昆明6250(5)元/吨

2.基差:南宁1月582；3月611；5月636；9月342；11月530

3.生产:巴西6月上半月产量同比增加，新产季制糖比维持高位预计让产量维持高位，总体产量预计维持在4000万吨以上；印度和泰国减产兑现，但是总体产量好于预期，新产季种植面积预期增加。国内全国糖厂压榨结束，本产季最终产量接近1000万吨。

4.消费:国内情况，需求端暂时正常，下游备货进入平淡季节。

5.进口：1-5月进口127万吨，同比增加21万吨，本产季进口总量315万吨，同比增加31万吨，预计二季度进口总量处于历史低位区间。进口配额外空间即将打开，关注下半年进口买船和到港情况。

6.库存：5月337万吨，同比增加66万吨，库存从同比减少转变为同比增加。

7.总结：国际市场巴西压榨进入新产季，市场关注点来到巴西产量的兑现。近期外盘有反弹走势，主要是买盘给予国际糖价支撑。当前国内港口进口糖开始陆续到港，国内糖价短期内上方仍然有明显压力。近期，北半球甘蔗进入生长季节，观察印度和泰国的种植面积和降雨情况。

■棉花：观察低位震荡情况

1.现货:新疆15667（-40）；CCIndex3218B 15777（-15）

2.基差:新疆1月867，3月847；5月837；7月1192；9月897；11月842

3.生产:USDA7月报告预期新产季产量大增，消费有所增长，全球期末库存同比增加，本产季预期变化不大。产业端国内市场下游纺纱织布产能整体偏弱，开工率环比持续数周下调。

4.消费:国际情况，USDA6月报告预期新产季消费和贸易同比增加；国内市场下游近期持续累库，终端消费表现无亮点。

5.进口：5月进口26万吨，同比增加17万吨，进口利润打开让本年度进口同比预计继续增加。

6.库存：纺企棉花原料库存偏低且稳定，并没有表现出备货迹象，下游产品去库速度减慢，仍然需要终端消费改善。

7.总结：美棉继续弱势回调，近期内盘驱动缺乏，郑棉回调至成本线附近，产业链利润开始向下游修复，继续观察下游消费表现和全球新棉种植情况。近期下游织企原料库存有所建库迹象，棉价可能进入底部构筑期。